Apollo verbucht Q3-Verlust, während Gebühreneinnahmen und Neugeschäft Rekordwerte erreichen

Apollo Global Management wies für das dritte Quartal einen Nettoverlust nach GAAP aus, da höhere Zinsen unrealisierte Anlageverluste im Altersvorsorgegeschäft verursachten, während die zugrundeliegenden Gebühreneinnahmen, das verwaltete Vermögen und das Neugeschäftsvolumen Rekordniveaus erreichten.

Der Verwalter alternativer Vermögenswerte verzeichnete für das am 30. September 2026 beendete Quartal einen den Stammaktionären zurechenbaren Nettoverlust von 1,06 Milliarden US-Dollar bzw. 1,78 US-Dollar je Aktie. Im Vorjahreszeitraum stand dem noch ein Nettogewinn von 1,71 Milliarden US-Dollar bzw. 2,78 US-Dollar je verwässerter Aktie gegenüber. Apollo gab an, dass der jüngste Verlust primär auf unrealisierte Mark-to-Market-Verluste bei bestimmten Anleihen und Kapitalanlagen im Bereich Retirement Services zurückzuführen war.

Das bereinigte Nettoeinkommen, Apollos wichtigste Kennzahl außerhalb der GAAP-Rechnungslegung, lag bei 1,29 Milliarden US-Dollar bzw. 2,07 US-Dollar je Aktie, verglichen mit 1,36 Milliarden US-Dollar bzw. 2,17 US-Dollar je Aktie im Vorjahresquartal. Ohne Sondereffekte im Zusammenhang mit Athenes jährlicher Überprüfung der aktuarischen Annahmen betrug das bereinigte Nettoeinkommen 1,34 Milliarden US-Dollar bzw. 2,15 US-Dollar je Aktie.

Die Gesamteinnahmen fielen von 9,82 Milliarden US-Dollar im Vorjahr auf 4,74 Milliarden US-Dollar, was einen anlagebedingten Verlust von 3,42 Milliarden US-Dollar im Bereich Retirement Services sowie einen Anlageverlust von 188 Millionen US-Dollar im Bereich Asset Management widerspiegelt. Die Nettokapitalerträge im Bereich Retirement Services stiegen von 5,01 Milliarden US-Dollar auf 5,70 Milliarden US-Dollar.

Gebühreneinnahmen und verwaltetes Vermögen erreichen Rekordwerte

Die gebührenbezogenen Erträge stiegen im Jahresvergleich um 23 % auf das Rekordniveau von 802 Millionen US-Dollar bzw. 1,28 US-Dollar je Aktie. Die gebührenbezogenen Einnahmen legten um 20 % auf 1,37 Milliarden US-Dollar zu, während sich die FRE-Marge um 160 Basispunkte auf 58,4 % ausweitete.

Die Verwaltungsgebühren stiegen um 18 % auf 1,02 Milliarden US-Dollar. Apollo führte diesen Anstieg auf das Wachstum bei Athora nach der Übernahme der Pension Insurance Corporation, die Einwerbung institutioneller Drittmittel sowie das fortgesetzte organische Wachstum bei Athene zurück. Gebühren aus Kapitalmarktlösungen und sonstige Einnahmen verbesserten sich um 37 % auf den Rekordwert von 290 Millionen US-Dollar über rund 115 Transaktionen hinweg, wobei Kreditgeschäfte etwa 60 % der Aktivitäten ausmachten und Eigenkapitalgeschäfte den Rest.

Apollo schloss das Quartal mit einem verwalteten Vermögen (Assets under Management, AUM) von 1,07 Billionen US-Dollar ab, was einem Anstieg von 18 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das gebührengenerierende AUM stieg um 28 % auf 880 Milliarden US-Dollar. Dauerhaftes Kapital (Perpetual Capital) machte 60 % des gesamten AUM und 70 % des gebührengenerierenden AUM aus.

Die Bruttozuflüsse beliefen sich im Quartal auf 53 Milliarden US-Dollar und in den vergangenen 12 Monaten auf 270 Milliarden US-Dollar. Der Bereich Asset Management steuerte 35 Milliarden US-Dollar zu den Quartalszuflüssen bei, unterstützt durch institutionelle Kreditstrategien, die Einwerbung von Geldern für den Flaggschiff-Private-Equity-Fonds, Athora und Global Wealth. Der Bereich Retirement Services generierte 19 Milliarden US-Dollar, angeführt vom Vertrieb an Privatanleger und der Ausgabe von Finanzierungsvereinbarungen.

Das Neugeschäftsvolumen erreichte mit 114 Milliarden US-Dollar einen Quartalsrekord, womit sich der Wert für die letzten 12 Monate auf 356 Milliarden US-Dollar summierte. Der Bruttokapitaleinsatz lag im Quartal bei 117 Milliarden US-Dollar und im selben 12-Monats-Zeitraum bei 444 Milliarden US-Dollar.

Erträge im Altersvorsorgegeschäft spiegeln höhere Finanzierungskosten wider

Die ausgewiesenen zinsmargebezogenen Erträge (Spread-Related Earnings, SRE) sanken im Jahresvergleich um 3 % auf 844 Millionen US-Dollar bzw. 1,35 US-Dollar je Aktie. Ohne Sondereffekte stiegen die SRE um 7 % auf den Rekordwert von 909 Millionen US-Dollar, gestützt durch organisches Nettowachstum und höhere Nettoerträge aus alternativen Kapitalanlagen.

Das alternative Portfolio von Athene erzielte im Quartal eine Rendite von 10 %. Apollo erklärte, dass die Anwendung der vom Management langfristig erwarteten durchschnittlichen Jahresrendite von 11 % zusätzliche Erträge aus alternativen Kapitalanlagen in Höhe von 54 Millionen US-Dollar erbracht hätte, gab jedoch zu bedenken, dass die erwartete Rendite möglicherweise nicht erreicht wird.

Die ausgewiesene Nettozinsmarge verengte sich aufgrund gestiegener Refinanzierungskosten von 1,24 % im Vorjahr auf 1,06 %. Ohne Sondereffekte lag die Nettozinsmarge bei 1,14 %, was einem Rückgang um sieben Basispunkte im Jahresvergleich entspricht und gegenüber dem zweiten Quartal unverändert ist. Das durchschnittliche netto investierte Vermögen stieg um 13 % auf 318,29 Milliarden US-Dollar.

Athene verzeichnete im Quartal organische Bruttozuflüsse von 18,75 Milliarden US-Dollar und Nettozuflüsse von 5,43 Milliarden US-Dollar. Die Zuflüsse von Privatanlegern beliefen sich auf 10,36 Milliarden US-Dollar, während Finanzierungsvereinbarungen 6,24 Milliarden US-Dollar beitrugen. Apollo bezeichnete den Zeitraum als Athenes drittstärkstes Quartal beim Privatanlegervolumen, einschließlich eines Rekordumsatzes bei registrierten indexgebundenen Rentenversicherungen.

Apollo gab an, dass 98 % des 240 Milliarden US-Dollar schweren, zur Veräußerung verfügbaren Festzinsportfolios von Athene als Investment Grade eingestuft waren. Die durchschnittlichen jährlichen Kreditausfälle des Portfolios lagen in den fünf Jahren bis 2025 bei 11 Basispunkten, verglichen mit dem in der Präsentation genannten Branchenschnitt von 12 Basispunkten.

Veräußerungen stützen Erträge aus Eigeninvestitionen

Die Erträge aus Eigeninvestitionen stiegen um 4 % auf 52 Millionen US-Dollar. Die realisierten erfolgsabhängigen Gebühren kletterten um 80 % auf 362 Millionen US-Dollar, was Verkäufe im Private-Equity-Bereich, darunter aus Fonds X, sowie erfolgsabhängige Einnahmen aus der Finanzierungstätigkeit widerspiegelt. Dieser Vorteil wurde weitgehend durch höhere realisierte Vergütungsaufwendungen im Bereich Eigeninvestitionen ausgeglichen.

Das für Erfolgsgebühren berechtigte AUM stieg um 16 % auf 355 Milliarden US-Dollar, während das erfolgsgebührengenerierende AUM um 3 % auf 220 Milliarden US-Dollar zulegte. Apollo verfügte zum Quartalsende über noch nicht investiertes Kapital (Dry Powder) in Höhe von 82 Milliarden US-Dollar, wovon 65 Milliarden US-Dollar Potenzial für künftige Verwaltungsgebühren aufweisen.

Die Anlageergebnisse variierten je nach Strategie. Hybrid Value erzielte eine Bruttoquartalsrendite von 4,7 % und Asset-Backed Finance verzeichnete 1,7 %, während Flagship Private Equity um 2,6 % nachgab. Die abgegrenzten Nettoforderungen aus Erfolgsgebühren blieben mit 1,51 Milliarden US-Dollar weitgehend stabil.

Kapitalrückzahlungen und Ausblick

Apollo kaufte im Laufe des Quartals eigene Stammaktien im Wert von 143 Millionen US-Dollar zurück, davon 68 Millionen US-Dollar zum weitgehenden Ausgleich von Verwässerungseffekten und 75 Millionen US-Dollar im Rahmen opportunistischer Rückkäufe. In den vergangenen 12 Monaten schüttete das Unternehmen 1,5 Milliarden US-Dollar über Dividenden und opportunistische Aktienrückkäufe an die Aktionäre aus und investierte gleichzeitig 748 Millionen US-Dollar in strategische Vorhaben zur Unterstützung des künftigen Wachstums.

Das Unternehmen beschloss eine Quartalsbardividende von 0,5625 US-Dollar je Stammaktie, die am 30. November an die zum 18. November eingetragenen Aktionäre ausgezahlt wird. Künftige Dividenden stehen weiterhin unter dem Vorbehalt der Zustimmung des Verwaltungsrats.

Chief Executive Marc Rowan sagte, dass Rekord-Pipelines und die geschäftliche Dynamik Apollo für einen vom Management erwarteten robusten Jahresabschluss 2026 und eine starke Ausgangslage für 2027 positionieren. Die Präsentation enthielt keine quantifizierten Prognosen für die Zukunft.

Apollo nannte Risiken wie Zinsentwicklungen, Inflation, Marktbedingungen, geopolitische Entwicklungen, Mittelbeschaffung (Fundraising) und Fonds-Performance, Schwankungen bei Einnahmen und Cashflows, Verschuldung, Wettbewerb sowie regulatorische Änderungen. Das Altersvorsorgegeschäft ist zudem Risiken im Zusammenhang mit den Finanzstärkeratings von Athene, Verpflichtungen von Rückversicherern und der Tätigkeit in einer stark regulierten Branche ausgesetzt.