Adtran-Umsatz im 3. Quartal stagniert, da Optik-Wachstum Carrier-Schwäche ausgleicht

Adtran Holdings verzeichnete im dritten Quartal einen nahezu unveränderten Umsatz, da das Wachstum in den Bereichen optische Netzwerke, Interconnect für Hyperscale-Rechenzentren und europäische Zugangs-Produkte die schwächeren Abnahmen von Service-Provider-Kunden ausglich. Die Profitabilität verbesserte sich im Vergleich zum Vorquartal, doch der Betriebskapitalbedarf führte zu einem stark negativen freien Cashflow und schmälerte den Zahlungsmittelbestand des Unternehmens.

Der Umsatz in dem am 30. September 2026 endenden Quartal belief sich auf 281,2 Mio. US-Dollar, verglichen mit 279,4 Mio. US-Dollar im Vorjahreszeitraum und 281,1 Mio. US-Dollar im zweiten Quartal. Die Lösungen für optische Netzwerke erwirtschafteten 114,5 Mio. US-Dollar – ein Plus von 11 % gegenüber dem Vorjahr und 4 % gegenüber dem Vorquartal –, getrieben von Hyperscalern und großen US-Service-Providern. Nach Angaben von Adtran spiegelte die Nachfrage den Ausbau von Transportkapazitäten, Cloud-Wholesale-Konnektivität und die Vernetzung von Hyperscale-Rechenzentren wider.

Die Umsätze im Hyperscale-Bereich stiegen im Vergleich zum Vorjahr um mehr als 200 %. Das Unternehmen rechnet damit, dass Tests des Produkts LiteWave 800 bei Kunden im ersten Halbjahr 2027 anlaufen werden, gefolgt vom Hochlauf der Serienproduktion im zweiten Halbjahr. Die Markteinführung des MicroMux Quattro ist weiterhin für das erste Halbjahr 2027 geplant.

Der Umsatz im Bereich Access und Aggregation stieg im Jahresvergleich um 5 % auf 78,5 Mio. US-Dollar, ging jedoch gegenüber dem zweiten Quartal um 10 % zurück. Die Umsätze im europäischen Zugangsgeschäft verzeichneten den vierten sequenziellen Anstieg in Folge, während die US-Ergebnisse durch den zeitlichen Verlauf von Kundenkäufen beeinträchtigt wurden. Adtran nannte Multi-Gigabit-Upgrades sowie die Förderung durch das Programm „Broadband Equity, Access and Deployment“ als Nachfragetreiber.

Der Umsatz mit Teilnehmerlösungen (Subscriber Solutions) sank im Jahresvergleich um 13 % auf 88,1 Mio. US-Dollar, stieg jedoch gegenüber dem Vorquartal um 4 %, da sich die Verkäufe von Carrier Ethernet verbesserten. Zudem berichtete das Unternehmen über Wachstum bei optischen Netzwerkterminals in den USA im Zusammenhang mit XGS-PON-Upgrades und gab an, dass für das vierte Quartal eine anziehende Nachfrage nach Endgeräten für Privatkunden (Customer Premises Equipment) erwartet wird.

Kundendiversifizierung gleicht Carrier-Schwäche aus

Die Umsätze mit Unternehmenskunden, Behörden und Cloud-Anbietern stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 44 % auf 78,6 Mio. US-Dollar und machten 28 % des Gesamtumsatzes aus, verglichen mit 19,5 % im Vorjahr. Treiber des Wachstums waren die Vernetzung von Hyperscale-Rechenzentren sowie sichere Netzwerklösungen für Unternehmen und Behörden. Ohne Berücksichtigung der Hyperscaler stieg der Umsatz dieser Gruppe um 20 %.

Im Gegensatz dazu stagnierte der Umsatz mit großen Service-Providern im Vergleich zum Vorquartal und lag mit 101,3 Mio. US-Dollar um 4 % unter dem Vorjahreswert. Der Umsatz mit regionalen Service-Providern sank um 15 % auf 101,2 Mio. US-Dollar, was in erster Linie auf geringere Käufe von Zugangsprodukten in den USA zurückzuführen war.

Die Non-GAAP-Bruttomarge von Adtran lag bei 42,1 % – unverändert gegenüber dem Vorjahr und höher als die 40,7 % im zweiten Quartal. Das Quartalsergebnis enthielt einen positiven Effekt von etwa zwei Prozentpunkten aus einer Erstattung von Zolltarifen. Produkt- und Kundenmix, ein knapperes Angebot sowie die Inflation bei Bauteilen stellten weiterhin Belastungen dar, und das Unternehmen erwartet im vierten Quartal einen deutlich geringeren Effekt aus Zollerstattungen. Das Management gab an, dass Einsparungen bei den Produktkosten und Preisanpassungen im Gange sind.

Das operative Ergebnis auf Non-GAAP-Basis ging von 15,1 Mio. US-Dollar im Vorjahr auf 14,1 Mio. US-Dollar zurück, während sich die entsprechende Marge von 5,4 % auf 5,0 % verringerte. Im Vergleich zum Vorquartal stieg das operative Ergebnis um 3,5 Mio. US-Dollar und die Marge verbesserte sich um 120 Basispunkte. Die Non-GAAP-Betriebsausgaben beliefen sich auf 104,2 Mio. US-Dollar nach 102,4 Mio. US-Dollar im Vorjahreszeitraum, da Adtran weiterhin in optische Produkte der nächsten Generation und KI-gestützte Software investierte und gleichzeitig dem Inflationsdruck entgegenwirkte.

Das verwässerte Ergebnis je Aktie auf Non-GAAP-Basis stieg auf 0,09 US-Dollar, verglichen mit 0,05 US-Dollar im Vorjahr und 0,04 US-Dollar im zweiten Quartal. Auf GAAP-Basis verzeichnete Adtran einen operativen Verlust von 754.000 US-Dollar sowie einen den Stammaktionären zurechenbaren Nettoverlust von 8,2 Mio. US-Dollar bzw. 0,10 US-Dollar je verwässerter Aktie.

Cashflow durch Betriebskapital belastet

Der freie Cashflow lag bei minus 39,4 Mio. US-Dollar und setzte sich aus einem operativen Mittelabfluss von 24,5 Mio. US-Dollar sowie 14,9 Mio. US-Dollar an Investitionen und Käufen von entwickelten Technologien zusammen. Dem stand ein positiver freier Cashflow von 8,7 Mio. US-Dollar im zweiten Quartal und ein negativer Wert von 4,8 Mio. US-Dollar im Vorjahreszeitraum gegenüber.

Die liquiden Mittel verringerten sich von 79,0 Mio. US-Dollar Ende des zweiten Quartals auf 64,6 Mio. US-Dollar, wobei weitere 7,1 Mio. US-Dollar als beschränkt verfügbare Zahlungsmittel gehalten wurden. Die Forderungslaufzeit (Days Sales Outstanding) stieg aufgrund des zeitlichen Verlaufs von Rechnungsstellung und Zahlungseingängen von 67 auf 77 Tage. Die Forderungen und Vorräte nahmen im Quartalsverlauf zu, was teilweise durch höhere Verbindlichkeiten ausgeglichen wurde. Der Vorratsbestand lag bei 227,4 Mio. US-Dollar, während sich die Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen auf 179,0 Mio. US-Dollar beliefen. Adtran erklärte, dass die überfälligen Forderungen im Vergleich zum Vorquartal zurückgingen, und rechnet im vierten Quartal mit einer Verbesserung der Cash-Conversion.

Ausblick auf das vierte Quartal

Für das vierte Quartal 2026 erwartet Adtran einen Umsatz zwischen 272 Mio. und 292 Mio. US-Dollar sowie eine Non-GAAP-Operativmarge von 1 % bis 5 %. Das Unternehmen legte keine Überleitungsrechnung auf GAAP-Basis für seine Margenprognose vor, da bestimmte Anpassungen ohne unverhältnismäßigen Aufwand nicht vorhergesagt werden können.

Das Management hält weiterhin an dem langfristigen Ziel einer Non-GAAP-Operativmarge von 10 % fest, gestützt auf optische Netzwerke, die Nachfrage von Unternehmenskunden, den Ersatz von Hochrisiko-Lieferanten und Ausgabendisziplin. Zu den erklärten Wachstumsprioritäten gehören zudem KI- und Cloud-Infrastruktur, der Glasfasernetzausbau sowie quantensichere Netzwerke für kritische Infrastrukturen.

Zu den wesentlichen Unsicherheiten, die Adtran nannte, gehören die Fähigkeit zur Einhaltung von Anleihebedingungen und Zahlungsverpflichtungen, die Verschuldung und Cash-Generierungskapazität, sich verändernde Ausgaben der Service-Provider, das Bestandsmanagement, Belastungen durch Bauteile und Zolltarife, das internationale Geschäft, Bedrohungen der Cybersicherheit sowie weiterhin bestehende wesentliche Schwachstellen in der internen Kontrolle über die Finanzberichterstattung.