Q3-Umsatz von Inspire Medical sinkt um 7,9 %, während Ausblick für 2026 eingegrenzt wird

Inspire Medical Systems verzeichnete im dritten Quartal 2026 einen Umsatzrückgang im Jahresvergleich, da Beeinträchtigungen bei Abrechnungscodes und Kostenerstattung den Absatz belasteten. Dennoch stieg der Umsatz gegenüber dem Vorquartal und die Bruttomarge weitete sich aus. Das Medizintechnikunternehmen engte zudem seine Prognose für das Gesamtjahr ein und stellte einen Restrukturierungsplan vor, der darauf abzielt, jährliche Betriebsausgaben in Höhe von 30 Millionen US-Dollar in Wachstumsinitiativen umzuleiten.

Der Umsatz im dritten Quartal belief sich auf 206,7 Millionen US-Dollar. Dies entspricht einem Rückgang von 7,9 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum, jedoch einem Zuwachs von 3,0 % im Vergleich zum zweiten Quartal. Inspire führte den Rückgang im Jahresvergleich in erster Linie auf Störungen bei Abrechnungscodes und Kostenerstattung zurück, während das Unternehmen die Stärke seines US-Geschäfts als wesentlichen Treiber für den Anstieg gegenüber dem Vorquartal nannte.

Die Bruttomarge erreichte 86,0 %, was einer Verbesserung um 20 Basispunkte gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das Unternehmen erwirtschaftete einen operativen Cashflow von 46,4 Millionen US-Dollar. Der verwässerte Verlust je Aktie nach GAAP lag bei 0,84 US-Dollar, während das bereinigte verwässerte Ergebnis 0,14 US-Dollar je Aktie betrug.

Ausblick für das Gesamtjahr wird verengt

Inspire erwartet für 2026 nun einen Umsatz von 850 Millionen bis 860 Millionen US-Dollar und engt damit die bisherige Spanne von 835 Millionen bis 875 Millionen US-Dollar ein. Zudem präzisiert das Unternehmen seine erwartete bereinigte operative Marge auf 4,5 % bis 5,5 % (zuvor 4 % bis 6 %) sowie das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie auf 1,20 bis 1,40 US-Dollar (bisher 1,05 bis 1,45 US-Dollar).

Das Management rechnet für 2027 mit einem Umsatzwachstum im niedrigen einstelligen Prozentbereich. Diese Erwartung spiegelt die aktuelle Einschätzung des Unternehmens zum Zeitpunkt der Analystenkonferenz am 2. November 2026 wider und steht weiterhin unter dem Vorbehalt von Entwicklungen bei der Erstattung sowie der Umsetzung seiner Wachstumsinitiativen.

Mehr Klarheit bei der Kostenerstattung

Abrechnungscodes und Kostenerstattung bleiben zentral für den operativen Ausblick von Inspire. Das Unternehmen gab bekannt, dass die Unsicherheit bezüglich des bestehenden CPT-Codes 64582 nach dem ersten Halbjahr 2026 abgenommen hat, da entsprechende C-Codes etabliert wurden und der korrekte Code in allen sechs am WISeR-Programm teilnehmenden US-Bundesstaaten übernommen wurde. Die Erstattungssätze für Krankenhäuser und ambulante OP-Zentren blieben unverändert, während zwei Medicare Administrative Contractors durch die Verwendung des Modifikators -52 Einfluss auf die Honorare der Chirurgen nehmen.

Für 2027 sehen die vorgeschlagenen Medicare-Erstattungssätze im Rahmen des Hospital Outpatient Prospective Payment System eine Steigerung von 12 % gegenüber dem Vorjahr sowie einen Anstieg von 15 % für ambulante OP-Zentren vor. Diese Änderungen standen zum Zeitpunkt der Präsentation noch unter dem Vorbehalt der endgültigen Regelung.

Zudem genehmigte das CPT Editorial Panel der American Medical Association einen neuen CPT-Code der Kategorie I für Inspires Ein-Elektroden-Hypoglossus-Nerv-Stimulationssystem. Der Code soll am 1. Januar 2028 in Kraft treten, nachdem Mitte 2027 die entsprechenden Bewertungsarbeiten erwartet werden.

Projekt Horizon lenkt Ausgaben auf den Patientenfluss um

Im Rahmen des Projekts Horizon optimiert Inspire seine Organisationsstruktur und Lieferkette, um eine jährliche Kapazität von 30 Millionen US-Dollar für zusätzliche Wachstumsinvestitionen zu schaffen. Das Unternehmen plant, dem Zugang der Patienten zur Therapie, deren Aufklärung, Einbindung und Betreuung während des gesamten Behandlungsprozesses Priorität einzuräumen, wobei erste positive Effekte ab 2027 erwartet werden.

Es wird erwartet, dass die Initiative zu Restrukturierungsaufwendungen vor Steuern in Höhe von rund 25 Millionen US-Dollar führen wird, von denen etwa 95 % bereits im dritten Quartal verbucht wurden. Inspire investiert zudem in digitale Terminvergabe, Aufklärung und Nachverfolgung von Patienten, klinische Kapazitäten sowie in seine digitale Gesundheitsplattform SleepSync, um Engpässe auf dem Pfad der Patientenversorgung zu beheben, der vom Erstkontakt bis zur Implantation bis zu sechs Monate dauern kann.

Das Unternehmen positioniert Inspire V, sein Neurostimulationssystem der fünften Generation, weiterhin als Treiber für eine verbesserte Patientenerfahrung und Anwenderfreundlichkeit für Ärzte. Inspire erklärte, dass die interne Sensortechnologie des Geräts voraussichtlich die Zeit im Operationssaal verkürzen wird, während seine Softwareplattform zukünftige Funktionen und Fernüberwachungsoptionen unterstützt. Das Unternehmen hat mittlerweile mehr als 150.000 Patienten behandelt und arbeitet mit mehr als 1.500 Implanteuren zusammen.

Der Ausblick von Inspire bleibt Risiken durch Änderungen bei Erstattung und Abrechnungscodes, der Akzeptanz der Therapie, dem Wettbewerb, regulatorischen Anforderungen sowie der Abhängigkeit vom Inspire-System für die Umsatzerzielung ausgesetzt. Das Unternehmen warnte zudem davor, dass Projekt Horizon möglicherweise nicht die gewünschten Ergebnisse bringt und dass seine Fähigkeit, Nachfrage, Lagerbestände, Beziehungen zu Drittanbietern sowie die kontinuierliche kommerzielle Expansion zu steuern, die zukünftige Geschäftsentwicklung beeinflussen könnte.