BWXT: Q3-Umsatz steigt um 10 %, vorläufiger Ausblick auf 2027 signalisiert Gewinnwachstum

BWX Technologies Inc. meldete für das dritte Quartal ein zweistelliges Umsatzwachstum und einen noch stärkeren Anstieg des bereinigten Ergebnisses, getragen von Zuwächsen in beiden Geschäftsbereichen und einer höheren Cash-Generierung. Das Nukleartechnologie-Unternehmen engte zudem seine Prognosespannen für 2026 ein und gab einen vorläufigen Ausblick auf 2027 bekannt, der ein Wachstum des bereinigten EBITDA und des Non-GAAP-Gewinns je Aktie im hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Bereich vorsieht.

Der Umsatz in dem am 30. September beendeten Quartal stieg im Jahresvergleich um 10 % auf 953 Millionen US-Dollar, einschließlich eines organischen Wachstums von 7 %. Das bereinigte EBITDA stieg um 19 % auf 179,8 Millionen US-Dollar, während sich die bereinigte EBITDA-Marge um 150 Basispunkte auf 18,9 % verbesserte.

Der Nettogewinn nach GAAP stieg auf 102 Millionen US-Dollar gegenüber 82,2 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum, und der verwässerte GAAP-Gewinn je Aktie stieg von 0,89 US-Dollar auf 1,11 US-Dollar. Der Non-GAAP-Gewinn je Aktie legte um 26 % auf 1,26 US-Dollar zu. Dies spiegelt ein höheres operatives Ergebnis, geringere Nettozinsaufwendungen und einen niedrigeren Steuersatz wider, was teilweise durch ein geringeres Pensions- und sonstiges Ergebnis sowie durch Währungsverluste ausgeglichen wurde.

Der operative Cashflow kletterte um 42 % auf 202,7 Millionen US-Dollar, begünstigt durch den höheren Nettogewinn, gestiegene erhaltene Anzahlungen und das Working-Capital-Management. Der Freie Cashflow stieg nach Investitionen von 52,3 Millionen US-Dollar um 59 % auf 150,5 Millionen US-Dollar.

Sowohl Regierungs- als auch Kommerzgeschäft expandieren

Der Umsatz im Bereich Government Operations stieg um 4 % auf 639 Millionen US-Dollar. Das Wachstum bei Spezialmaterialien und fortschrittlichen Nuklearprogrammen glich die geringere Beschaffung von Materialien für Marineantriebe mehr als aus. Das bereinigte Segment-EBITDA stieg um 22 % auf 144,2 Millionen US-Dollar, wobei die Marge von 19,2 % auf 22,6 % anstieg, was BWXT auf höhere Umsätze und eine starke operative Leistung in allen Geschäftsbereichen zurückführte.

Der Umsatz im Bereich Commercial Operations wuchs um 25 % auf 314 Millionen US-Dollar, einschließlich eines organischen Wachstums von 15 %. Der Anstieg spiegelte eine höhere Aktivität bei Komponenten für kommerzielle Kernkraftwerke, Dienstleistungen und medizinischen Produkten sowie den Beitrag aus der Übernahme der Precision Components Group wider. Leicht rückläufige Umsätze im Bereich Brennelement-Handling wirkten dem teilweise entgegen.

Das bereinigte EBITDA des Segments Commercial Operations stieg um 17 % auf 41,4 Millionen US-Dollar. Die bereinigte EBITDA-Marge ging von 14,2 % auf 13,2 % zurück, da der Produkt- und Dienstleistungsmix sowie Investitionen in Vertrieb, allgemeine Verwaltung und Administration zur Unterstützung des Wachstums einen Teil der Vorteile aus dem höheren Umsatz zunichtemachten.

BWXT gab bekannt, dass das Unternehmen im Berichtszeitraum die Übernahme der Precision Components Group abgeschlossen hat und damit eine Präsenz in der US-amerikanischen Fertigung für kommerzielle Kernenergie aufbaut. Das Unternehmen erhielt zudem einen Auftrag über 189 Millionen US-Dollar zur Herstellung von Brennstoff für Reaktoren von Marineantrieben. Seine Mikroreaktor-Technologie BANR wurde für das Janus-Programm der US-Armee sowie für das Projekt von Prodigy Clean Energy für transportable Kernkraftwerke in Kanada ausgewählt.

Prognose für 2026 präzisiert; vorläufiger Ausblick auf 2027 vorgelegt

BWXT erwartet für 2026 nun einen Umsatz von rund 3,8 Milliarden US-Dollar und ein bereinigtes EBITDA von etwa 667 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen legte eine Spanne für den Non-GAAP-Gewinn je Aktie von 4,72 bis 4,77 US-Dollar fest und prognostizierte einen Freien Cashflow von 350 Millionen bis 360 Millionen US-Dollar.

Für den Umsatz im Bereich Government Operations wird ein Wachstum im hohen einstelligen Bereich erwartet, das hauptsächlich von neuen Spezialmaterial-Programmen und einem moderaten Wachstum bei Marineantrieben getrieben wird. Für den Umsatz im Bereich Commercial Operations wird ein Anstieg von etwa 45 % prognostiziert, einschließlich eines organischen Wachstums im mittleren bis hohen Teenie-Bereich sowie Beiträgen von Kinectrics und der Precision Components Group.

Das Unternehmen erwartet eine Marge im Bereich Government Operations von über 20,5 % und im Bereich Commercial Operations von etwa 13 %. Die Investitionen werden auf rund 6 % des Umsatzes geschätzt, während der operative Cashflow gegenüber 2025 voraussichtlich im hohen Teenie-Bereich bis niedrigen 20-Prozent-Bereich steigen dürfte.

Für 2027 prognostiziert BWXT vorläufig ein Umsatzwachstum im hohen einstelligen Bereich. Der Umsatz im Bereich Government Operations wird voraussichtlich mit einer Rate im hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Bereich steigen, gestützt durch Marineantriebe, Spezialmaterialien und Arbeiten an fortschrittlicher Nukleartechnik. Für den Umsatz im Bereich Commercial Operations wird ein Wachstum im niedrigen einstelligen Bereich prognostiziert, da ein organisches Wachstum im hohen einstelligen Bereich und der Beitrag der Precision Components Group teilweise durch den geplanten Verkauf des Medizin-Geschäfts ausgeglichen werden. Der Ausblick setzt voraus, dass diese Transaktion Ende 2026 abgeschlossen wird.

Das bereinigte EBITDA und der Non-GAAP-Gewinn je Aktie sollen 2027 auf Basis des Mittelwerts der Prognose für 2026 jeweils mit einer Rate im hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Bereich wachsen. Der Freie Cashflow wird als unverändert bis leicht höher prognostiziert, wobei das Gewinnwachstum teilweise durch kurzfristige Investitionen in das Working Capital absorbiert wird. Es wird erneut erwartet, dass die Investitionen etwa 6 % des Umsatzes entsprechen.

BWXT gab zu bedenken, dass der Ausblick weiterhin Unsicherheiten bezüglich des Bundeshaushalts, sich ändernden staatlichen Finanzierungs- und Beschaffungsprioritäten, dem Zeitpunkt von Auftragsvergaben und Genehmigungen, Störungen in der Lieferkette oder im Betrieb, Herausforderungen auf dem Arbeitsmarkt, Risiken bei der Projektausführung sowie Veränderungen bei den Investitionen von Energieversorgern unterliegt. Auch die Technologieentwicklung, behördliche Genehmigungen und der zeitliche Ablauf neuer Nuklearprogramme könnten dazu führen, dass die tatsächlichen Ergebnisse von den Erwartungen des Managements abweichen.