Q3-Kernergebnis von AmCoastal sinkt um 33 % wegen geringerer verdienter Prämien

AmCoastal (NASDAQ: ACIC) meldete für das dritte Quartal einen Gewinnrückgang, da sinkende Preise und geringere verdiente Prämien den Umsatz belasteten, während der Spezial-Sachversicherer eine profitable Zeichnungsmarge beibehielt und sein Excess-and-Surplus-Lines-Geschäft weiter ausbaute. Das Kernergebnis fiel im Quartal zum 30. September 2026 im Jahresvergleich um 33,1 % auf 20,4 Mio. US-Dollar, und das verwässerte Kernergebnis je Aktie ging von 0,61 US-Dollar auf 0,42 US-Dollar zurück.

Der Reingewinn lag bei 19,4 Mio. US-Dollar beziehungsweise 0,40 US-Dollar je verwässerter Aktie, verglichen mit 32,5 Mio. US-Dollar oder 0,65 US-Dollar je Aktie im Vorjahreszeitraum. Der Gesamterlös sank von 90,4 Mio. US-Dollar auf 70,7 Mio. US-Dollar, während die verdienten Nettoprämien um 19,0 % auf 65,5 Mio. US-Dollar zurückgingen.

Das Unternehmen führte den Gewinnrückgang auf geringere verdiente Prämien zurück, da man unzureichend bepreiste Verträge ablehnte, anstatt Marktanteile auf Kosten der Rendite zu verteidigen. Die gebuchten Bruttoprämien stiegen im Jahresvergleich dennoch um 3,2 %, trotz eines Rückgangs der Nettopreise um etwa 26 %, wobei E&S-Prämien in Höhe von 8,6 Mio. US-Dollar dazu beitrugen, den schwächeren Markt teilweise auszugleichen.

Zeichnungsmarge bleibt profitabel

Die Combined Ratio von AmCoastal stieg von 56,9 % im Vorjahresquartal auf 64,7 %. Ohne Katastrophenschäden und Abwicklungsergebnisse aus Vorjahren lag die zugrunde liegende Combined Ratio bei 68,4 %, verglichen mit 57,8 % im Vorjahr sowie 68,3 % bzw. 68,7 % im ersten und zweiten Quartal 2026.

Das Quartal enthielt Katastrophenschäden des laufenden Jahres in Höhe von 3,1 Mio. US-Dollar, was 4,7 Prozentpunkten der Combined Ratio entspricht, sowie eine positive Reserveabwicklung aus Vorjahren von 5,5 Mio. US-Dollar, die die Quote um 8,4 Punkte verringerte. Die Netto-Schaden- und Schadenregulierungsaufwandsquote stieg von 11,4 % auf 12,2 %, während die Kostenquote von 45,5 % auf 52,5 % zulegte.

Die Kern-Eigenkapitalrendite lag bei 24,1 %, nach 44,5 % im dritten Quartal 2025. Der Buchwert je Aktie erreichte 7,52 US-Dollar, was einem Anstieg von 15,5 % gegenüber Ende 2025 und von 12,1 % im Jahresvergleich entspricht. Der materielle Buchwert je Aktie stieg seit Jahresende um 19,3 % auf 6,23 US-Dollar. Die Verschuldung machte 29,6 % des Gesamtkapitals aus.

E&S-Geschäft bietet Wachstumschancen

AmCoastal expandiert über sein lizenziertes Gewerbe- und Wohngebäudeversicherungsgeschäft in Florida hinaus durch zwei E&S-Initiativen. Seine im März begonnene Quotenrückversicherungsbeteiligung am landesweiten Gewerbeimmobiliengeschäft von AmRisc generierte in den ersten neun Monaten des Jahres 2026 gebuchte Prämien in Höhe von 37,3 Mio. US-Dollar. Das Unternehmen rechnet damit, dass diese Initiative jährlich gebuchte Prämien von 70 Mio. bis 80 Mio. US-Dollar einbringen wird.

ACES, der neue Spezialversicherer des Unternehmens, erhielt Anfang Oktober eine Betriebserlaubnis (Certificate of Authority) in Arizona. Das Management beabsichtigt, das Geschäft am oder um den 1. Dezember 2026 aufzunehmen, wobei ACES im Jahr 2027 neues E&S-Geschäft beisteuern soll. Laut Unternehmensangaben bieten diese Initiativen einen Weg zu breiterem Spezialwachstum, ohne unzureichend bepreiste Verträge eingehen zu müssen.

AmCoastal änderte im Laufe des Quartals zudem seine Vereinbarung mit dem Zeichnungs- und Vertriebspartner AmRisc, wodurch die exklusive Regelung unbefristet verlängert wurde.

Rückversicherung und Kapitalanlagen

Das Unternehmen platzierte bei seiner Erneuerung zum 1. Juni 2026 eine Katastrophen-Rückversicherungsdeckung pro Schadenereignis von rund 1,68 Mrd. US-Dollar und erweiterte sein Rückversicherer-Panel von 25 auf 31 Teilnehmer. Das Programm umfasst eine Kaskadendeckung von 400 Mio. US-Dollar bis hinab auf 50 Mio. US-Dollar für dritte und nachfolgende Ereignisse, während 764 Mio. US-Dollar an Deckung bereits vor der Erneuerung 2027 platziert wurden (ohne Abdeckung durch den Florida Hurricane Catastrophe Fund). Ein All-Gefahren-Schutz gilt ab einem Selbstbehalt von 23,5 Mio. US-Dollar für ein erstes Ereignis.

Die Rückversicherungs-Zessionsquote blieb einschließlich des erweiterten Schutzes mit 52,8 % relativ stabil. Die abgegebenen verdienten Prämien sanken um 10,9 %, da das Unternehmen begann, sein neues Rückversicherungsprogramm zu reduzierten Preisen zu verdienen. Die verdienten Bruttoprämien gingen um 14,9 % zurück.

Flüssige Mittel und Kapitalanlagen beliefen sich zum 30. September auf insgesamt 707,9 Mio. US-Dollar. Das Portfolio wies eine Duration von 2,3 Jahren und eine Rendite bis zur Fälligkeit von 5,09 % auf, wobei 80,5 % der Bestände mit A oder höher bewertet waren und das Gesamtrating A betrug.

Das Management räumt der Zeichnungsmarge angesichts sinkender Preise in der Sachversicherung weiterhin Priorität vor dem Prämienwachstum ein, obwohl das Preisniveau laut Unternehmensangaben weiterhin über dem langfristigen Mittelwert liegt. Die Ergebnisse bleiben Risiken aus Katastrophen- und Unwetterschäden, Rückversicherungskosten und -verfügbarkeit, regulatorischen Änderungen, Preiswettbewerb, Kapitalmarktrisiken sowie der Fähigkeit des Unternehmens zur Umsetzung und Integration seiner Spezial-Expansion ausgesetzt.