GMV von The RealReal steigt in Q3 2026 um 23 % bei Ausweitung der bereinigten EBITDA-Marge

The RealReal (NASDAQ: REAL) meldete für das dritte Quartal 2026 einen Rekord-Bruttowarenwert (GMV) und Rekordumsätze, da sich das Käuferwachstum beschleunigte und operative Effizienzsteigerungen die bereinigte EBITDA-Marge hoben. Die Plattform für Luxus-Resale gab zudem Ziele für das vierte Quartal und das Gesamtjahr bekannt, die ein anhaltendes Wachstum und ein positives bereinigtes EBITDA vorsehen.

Der GMV stieg im Jahresvergleich um 23 % auf 642 Millionen US-Dollar, was auf Zweijahresbasis einem Zuwachs von mehr als 40 % entspricht. Der Umsatz erhöhte sich um 19 % auf 206 Millionen US-Dollar, wobei die Umsätze aus dem Konsignationsgeschäft um 18 % und die Direktumsätze um 19 % zulegten. Die Bestellungen wuchsen um 15 % – das stärkste Auftragswachstum des Unternehmens seit 2022.

Die Zahl der aktiven Käufer in den vergangenen zwölf Monaten erreichte 1,152 Millionen, was einem Anstieg von 13 % gegenüber 1,024 Millionen im Vorjahr entspricht. Laut Unternehmensangaben war die Gen Z die am schnellsten wachsende Käufergruppe mit einem Zuwachs von mehr als 60 % über drei Jahre.

Margenausweitung durch sinkende Betriebskosten im Verhältnis zum Umsatz

Der Rohertrag stieg um 20 % auf 154 Millionen US-Dollar, während sich die Rohmarge um 60 Basispunkte auf 74,9 % ausweitete. Das bereinigte EBITDA stieg von 9,3 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal auf 17,0 Millionen US-Dollar. Die bereinigte EBITDA-Marge erreichte 8,3 % – ein Plus von 290 Basispunkten und damit über dem oberen Ende der bisherigen Prognose des Unternehmens.

Gemessen am Umsatz gingen die Gesamtbetriebskosten um etwa 440 Basispunkte zurück. Dies spiegelt Effizienzgewinne in den Bereichen Betrieb und Technologie sowie bei den Vertriebs-, Gemein- und Verwaltungskosten (SG&A) wider. Die Ausgaben für Betrieb und Technologie sanken von 29,7 % auf 27,3 % des Umsatzes, während die SG&A-Kosten von 40,7 % auf 38,1 % zurückgingen. Diese Verbesserungen wurden teilweise durch Wachstumsinvestitionen ausgeglichen, wobei die Marketingaufwendungen von 8,1 % auf 8,8 % des Umsatzes stiegen.

The RealReal hob Automatisierung und künstliche Intelligenz als wichtige Bausteine seiner Effizienzstrategie hervor. Das Athena-System des Unternehmens ist weiterhin auf Kurs, bis Jahresende etwa die Hälfte aller Artikel zu verarbeiten. In der Betriebsstätte des Unternehmens in Perth Amboy ist zudem ein automatisierte Lager- und Bereitstellungssystem im Einsatz, das die Pick-and-Pack-Zeiten um bis zu das Dreifache verkürzt.

Wachstum bei Einlieferern stützt das Angebot

Die Zahl der aktiven Einlieferer wuchs im Jahresvergleich im zweistelligen Prozentbereich. Laut Unternehmensangaben kauften 52 % der Einlieferer der letzten zwölf Monate auch Artikel auf der Plattform, während 44 % der neuen Einlieferer aus dem bestehenden Käuferstamm stammten, was die Überschneidung von Angebot und Nachfrage verdeutlicht.

Zudem erweitert The RealReal seine Bezugsquellen für Artikel. Der Bereich Nachlässe und Treuhand („Trusts & Estates“) lieferte 35 % mehr Einheiten als ein Jahr zuvor, und die Zahl der japanischen Dropshipping-Anbieter wurde auf sieben erweitert. Im Laufe des Quartals eröffnete das Unternehmen ein Geschäft in Boston und veranstaltete Pop-up-Events in Testmärkten.

Ausblick auf das vierte Quartal und das Gesamtjahr

Für das vierte Quartal 2026 erwartet The RealReal einen GMV von 720 Millionen bis 735 Millionen US-Dollar, einen Umsatz von 218 Millionen bis 222 Millionen US-Dollar und ein bereinigtes EBITDA von 27,5 Millionen bis 29,0 Millionen US-Dollar.

Für das Gesamtjahr prognostiziert das Management einen GMV von 2,585 Milliarden bis 2,600 Milliarden US-Dollar und einen Umsatz von 806 Millionen bis 810 Millionen US-Dollar. Das bereinigte EBITDA für das Gesamtjahr soll voraussichtlich zwischen 71,1 Millionen und 72,6 Millionen US-Dollar liegen.

Zudem schloss das Unternehmen eine Refinanzierung über 150 Millionen US-Dollar ab, die nach eigenen Angaben die jährlichen Zinsaufwendungen um 4 Millionen US-Dollar senken und das Fälligkeitsprofil bis 2033 verlängern wird. Der Nennwert der Gesamtschulden ist seit Anfang 2024 um mehr als 80 Millionen US-Dollar gesunken. In der Präsentation wurde ein möglicher Weg zur Reduzierung der Gesamtschulden auf 150 Millionen US-Dollar aufgezeigt, wobei betont wurde, dass es sich dabei nicht um eine Prognose, Projektion oder ein Ziel handelt und dieser vom Cashflow, dem Börsenkurs der Stammaktien und Entscheidungen der Anleiheinhaber abhängt.

Das Management konzentriert sich weiterhin auf Umsatzwachstum, die Ausweitung der bereinigten EBITDA-Marge und die Umwandlung eines höheren bereinigten EBITDA in operativen Cashflow. Zu den vom Unternehmen identifizierten Risiken gehören Inflation, makroökonomische und geopolitische Unsicherheiten, die Unfähigkeit, ausreichend Konsignationsware zu sichern, Preisdruck durch Rabatte im Neuwarenmarkt, operative Herausforderungen beim Merchandising und der Auftragsabwicklung sowie Arbeitskräftemangel. Der Ausblick hängt zudem von Annahmen bezüglich Wachstum, generativer KI und anderen Faktoren ab, die dazu führen könnten, dass die tatsächlichen Ergebnisse erheblich abweichen.