MIAX-Umsatz steigt im 3. Quartal um 20 % bei sinkender Ausgabenprognose

Miami International Holdings, Inc. (MIAX) meldete für das dritte Quartal einen Anstieg des Nettoumsatzes um 20 % sowie ein Plus beim bereinigten EBITDA von 47 %, was primär auf ein höheres Optionshandelsvolumen und stärkere nicht-transaktionsbezogene Gebühren zurückzuführen ist. Zudem senkte der Börsenbetreiber seine Prognose für die bereinigten Betriebsausgaben des Gesamtjahres und kündigte den weiteren Ausbau seines Futures-Produktangebots an.

Der Nettoumsatz stieg im dritten Quartal 2026 auf 131,0 Mio. US-Dollar nach 109,5 Mio. US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Das bereinigte EBITDA erhöhte sich von 48,0 Mio. US-Dollar auf 70,8 Mio. US-Dollar, wodurch die bereinigte EBITDA-Marge von 44 % auf 54 % stieg. Der bereinigte Gewinn erreichte 50,1 Mio. US-Dollar verglichen mit 39,9 Mio. US-Dollar im Vorjahresquartal, während der bereinigte verwässerte Gewinn je Aktie bei 0,45 US-Dollar lag.

Nach GAAP belief sich der den Stammaktionären zuzurechnende Nettogewinn auf 52,5 Mio. US-Dollar nach einem Verlust von 102,1 Mio. US-Dollar im dritten Quartal 2025. Das Ergebnis des Vorjahres beinhaltete einen Verlust aus der Schuldentilgung in Höhe von 107,7 Mio. US-Dollar, während das jüngste Quartal Posten wie einen unrealisierten Gewinn auf Derivate und digitale Vermögenswerte von 9,8 Mio. US-Dollar sowie eine Wertberichtigung auf Forderungen in Höhe von 6,3 Mio. US-Dollar umfasste.

Die bereinigten Betriebsausgaben sanken um 2 % auf 60,3 Mio. US-Dollar. Die Betriebsausgaben nach GAAP fielen von 109,8 Mio. US-Dollar auf 83,8 Mio. US-Dollar, wobei der Vorjahreszeitraum höhere aktienbasierte Vergütungen und einmalige Zahlungen im Zusammenhang mit dem Börsengang enthielt.

Optionsgeschäft treibt das Wachstum an

Das Optionsgeschäft blieb das größte Segment von MIAX und erwirtschaftete einen Nettoumsatz von 112,6 Mio. US-Dollar, was einem Anstieg von 19 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das bereinigte EBITDA des Segments stieg um 25 % auf 86,5 Mio. US-Dollar, und die bereinigte EBITDA-Marge weitete sich von 73,1 % auf 76,8 % aus.

Das durchschnittliche tägliche Optionsvolumen stieg um 15 % auf 11,1 Millionen Kontrakte und lag damit leicht über dem in der Präsentation ausgewiesenen Branchenwachstum von 14 %. Der Anteil von MIAX am US-Markt für mehrfach notierte Optionen betrug 17,4 % gegenüber 17,2 % im Vorjahr. Der Ertrag pro Kontrakt sank um 5 % auf 0,098 US-Dollar, was den Vorteil des höheren Volumens teilweise kompensierte.

Die nicht-transaktionsbezogenen Erträge im Optionsgeschäft stiegen um 38 %. MIAX führte diesen Zuwachs auf höhere Zugangsgebühren durch zusätzliche Anbindungen von Mitgliedern und Gebührenerhöhungen sowie auf das Wachstum bei den Marktdatenerträgen zurück. Das Quartal beinhaltete außerordentliche Verkäufe historischer Daten in Höhe von 2,0 Mio. US-Dollar. Auf MIAX Sapphire entfielen im Laufe des Quartals 12,4 % des Handelsergebnisvolumens auf dem Parkett für mehrfach notierte Optionen, was einem Gesamtmarktanteil der Branche von 0,6 % entspricht.

Aktienerträge steigen trotz geringerem Handelsvolumen

Das Aktiensegment verzeichnete einen Zuwachs des Nettoumsatzes um 53 % auf 6,7 Mio. US-Dollar, obwohl das durchschnittliche tägliche Volumen um 41 % auf 111 Millionen Aktien fiel. Der Marktanteil verringerte sich von 1,1 % auf 0,7 %.

Die Verbesserung spiegelte eine stärkere Capture-Rate wider, die von minus 0,015 US-Dollar im Vorjahr auf 0,011 US-Dollar pro 100 Aktien stieg. Das bereinigte EBITDA lag bei 1,0 Mio. US-Dollar verglichen mit einem bereinigten EBITDA-Verlust von 889.000 US-Dollar im Vorjahresquartal, was einer bereinigten Marge von 14,6 % entspricht.

Der Nettoumsatz im Futures-Geschäft erhöhte sich um 4 % auf 5,0 Mio. US-Dollar, während sich der bereinigte EBITDA-Verlust des Segments von 9,6 Mio. US-Dollar auf 8,4 Mio. US-Dollar verringerte. Das durchschnittliche tägliche Volumen bei Agrar-Futures stieg um 43 % auf 11.428 Kontrakte, und das Open Interest zum Periodenende verzeichnete ein Plus von 6 % auf 80.280. Der Agrar-Ertrag pro Kontrakt verringerte sich um 2 % auf 2,323 US-Dollar.

MIAX gab an, dass die höhere Aktivität bei Agrar-Futures zu einem Anstieg der Netto-Transaktionsgebühren um 11 % beitrug, was teilweise durch rückläufige Erträge bei Finanz-Futures kompensiert wurde. Finanz-Futures verzeichneten ein durchschnittliches tägliches Volumen von 2.683 Kontrakten. Im Rahmen der Vertriebsstrategie für Finanz-Futures begann NinjaTrader damit, seinen Kunden die Bloomberg-Produkte von MIAX anzubieten.

Der internationale Nettoumsatz legte um 11 % auf 6,1 Mio. US-Dollar zu, da die Zahl der börsennotierten Wertpapiere um 5 % auf 6.092 stieg. Das bereinigte EBITDA kletterte um 30 % auf 2,3 Mio. US-Dollar, wobei sich die bereinigte Marge von 31,2 % auf 36,7 % ausweitete. Das Unternehmen teilte mit, dass es Vertrieb und Marketing für sein internationales Notierungsgeschäft strafft.

Kostenprognose gesenkt

MIAX erwartet für das Gesamtjahr 2026 nun bereinigte Betriebsausgaben zwischen 254 Mio. US-Dollar und 257 Mio. US-Dollar, verglichen mit der vorherigen Spanne von 260 Mio. US-Dollar bis 270 Mio. US-Dollar. Darüber hinaus prognostiziert das Unternehmen eine bereinigte effektive Steuerquote von 26 % bis 28 %, nach zuvor 27 % bis 29 %.

Die aktienbasierte Vergütung wird voraussichtlich 30 Mio. US-Dollar bis 32 Mio. US-Dollar betragen, verglichen mit der bisherigen Spanne von 29 Mio. US-Dollar bis 32 Mio. US-Dollar. Die prognostizierten Investitionen (CapEx) und aktivierten eigenentwickelten Softwarekosten wurden von 40 Mio. bis 45 Mio. US-Dollar auf 43 Mio. bis 46 Mio. US-Dollar angepasst. Die Abschreibungen werden auf 36 Mio. bis 38 Mio. US-Dollar geschätzt, verglichen mit der früheren Spanne von 35 Mio. bis 39 Mio. US-Dollar.

Das Unternehmen beendete den September mit liquiden Mitteln in Höhe von 698,9 Mio. US-Dollar und ausstehenden Verbindlichkeiten von 1,5 Mio. US-Dollar.

MIAX führte im Oktober vier Düngemittel-Futures-Produkte ein und gab bekannt, dass weitere Agrarprodukte in Entwicklung sind. Zudem plant das Unternehmen im vierten Quartal sowie 2027 eine weitere Skalierung seiner Bloomberg-Aktienindex-Futures und deren Vertriebs. Die Markteinführung von B500- und B100-Optionen wird für 2027 erwartet, gefolgt von Optionen auf Futures. Darüber hinaus entwickelt das Unternehmen auf seiner bei der SEC registrierten Börse barabgewickelte binäre Indexoptionen und binäre Optionen, die an Leistungskennzahlen gekoppelt sind.

Die Umsetzung dieser Initiativen bleibt mit Unsicherheiten behaftet. MIAX nannte unter anderem das wettbewerbsintensive und sich rasch verändernde Betriebsumfeld, die Produktentwicklung, die internationale Expansion, den Eintritt in neue Anlageklassen sowie die Monetarisierung von Daten und Analysen als Bereiche, die unter die zukunftsgerichteten Aussagen fallen. Zu den in der Präsentation offengelegten aktuellen betrieblichen Belastungsfaktoren gehören ein geringerer Ertrag pro Optionskontrakt, ein gesunkenes Aktienvolumen und ein kleinerer Marktanteil sowie anhaltende bereinigte Verluste im Futures-Segment.