Q3-Gewinn je Aktie von Xcel Energy steigt, Prognose für 2026 wird eingegrenzt, während 70-Milliarden-Dollar-Plan Gestalt annimmt

Xcel Energy erzielte im dritten Quartal einen höheren Gewinn, grenzte seine Prognose für den bereinigten Gewinn für 2026 durch die Anhebung des unteren Endes der Spanne ein und legte einen Ausblick für 2027 vor, der von steigendem Stromabsatz und umfangreichen Infrastrukturinvestitionen getragen wird. Der Energieversorger stellte zudem einen Investitionsplan über 70 Milliarden US-Dollar für den Zeitraum von 2027 bis 2031 vor, der bis 2031 ein jährliches Wachstum der regulierten Vermögensbasis von etwa 11 % und ein EPS-Wachstum von mehr als 9 % bewirken soll.

Sowohl der verwässerte GAAP-Gewinn als auch der bereinigte verwässerte Gewinn lagen im dritten Quartal bei 1,52 US-Dollar je Aktie, verglichen mit einem GAAP-EPS von 0,88 US-Dollar und einem bereinigten EPS von 1,24 US-Dollar im Vorjahreszeitraum. In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 stieg das GAAP-EPS von 2,47 US-Dollar auf 3,34 US-Dollar, während das bereinigte EPS von 2,84 US-Dollar auf 3,37 US-Dollar zulegte.

Höhere Stromeinnahmen sowie die Anrechnung von Finanzierungskosten während der Bauzeit (Allowance for Funds Used During Construction, kurz AFUDC) waren wesentliche Treiber für den Anstieg des bereinigten Quartalsgewinns. Die Stromeinnahmen profitierten von sonderkostenbezogenen Tarifaufschlägen, Tarifverfahren, der Witterung sowie dem Absatz und der Nachfrage. Diese Zuwächse wurden teilweise durch Kosten für Brennstoffe zur Stromerzeugung und Fremdstrombezug sowie durch höhere Zinsaufwendungen ausgeglichen. Xcel wies darauf hin, dass Kosten für Brennstoffe und Fremdstrombezug in der Regel über regulative Mechanismen zurückgeholt und in den Umsatzerlösen verrechnet werden.

Unter den Betriebsgesellschaften trug die Public Service Company of Colorado im Quartal 0,57 US-Dollar je Aktie bei, nach 0,08 US-Dollar im Vorjahr. Southwestern Public Service steigerte ihren Beitrag von 0,27 US-Dollar auf 0,34 US-Dollar, während Northern States Power-Wisconsin von 0,07 US-Dollar auf 0,08 US-Dollar zulegte. Northern States Power-Minnesota trug 0,51 US-Dollar bei, verglichen mit 0,53 US-Dollar im Vorjahreszeitraum.

Der witterungsbereinigte Stromabsatz an Endkunden stieg seit Jahresbeginn um 2,5 %, angeführt von einem Wachstum von 5,1 % bei Southwestern Public Service. Das Stromkundenwachstum betrug im dritten Quartal 0,6 %, während das Erdgaskundenwachstum ebenfalls bei 0,6 % lag. Der witterungsbereinigte Erdgasabsatz ging in den ersten neun Monaten um 1,6 % zurück.

Prognose und Investitionsausblick

Xcel grenzte seine Prognose für das bereinigte EPS für 2026 von 4,04 bis 4,16 US-Dollar auf 4,10 bis 4,16 US-Dollar ein. Der Ausblick geht von einem Wachstum des witterungsbereinigten Stromabsatzes an Endkunden von etwa 3 %, einem unveränderten festen Erdgasabsatz, einer normalen Witterung für den Rest des Jahres sowie konstruktiven Ergebnissen in anstehenden Regulierungsverfahren aus.

Das Unternehmen rechnet für 2026 mit einem Anstieg der Betriebs- und Instandhaltungskosten um etwa 5 %, wobei sich der Nettozinsaufwand um 290 Millionen bis 300 Millionen US-Dollar erhöhen dürfte. Die Einnahmen aus Investitionsumlagen sollen voraussichtlich um 370 Millionen bis 380 Millionen US-Dollar steigen, während für den Eigenkapitalanteil der AFUDC ein Anstieg um 180 Millionen bis 190 Millionen US-Dollar erwartet wird.

Für 2027 gab Xcel erstmals eine Prognose für das bereinigte EPS von 4,48 bis 4,62 US-Dollar ab. Zu den Annahmen gehören ein Wachstum des witterungsbereinigten Stromabsatzes an Endkunden von etwa 5 %, ein Wachstum des festen Erdgasabsatzes von 1 %, eine normale Witterung sowie konstruktive Regulierungsentscheidungen. Die Einnahmen aus Investitionsumlagen werden voraussichtlich um 560 Millionen bis 570 Millionen US-Dollar steigen, während die Abschreibungen und der Nettozinsaufwand voraussichtlich um 460 Millionen bis 470 Millionen US-Dollar bzw. um 320 Millionen bis 330 Millionen US-Dollar zulegen dürften.

Die bereinigte Prognose schließt einmalige oder seltene Posten aus, die nach Einschätzung des Managements nicht das Kerngeschäft widerspiegeln. Xcel gab an, dass eine Überleitung der zukunftsgerichteten bereinigten EPS-Spannen auf das GAAP-EPS nicht möglich sei, da ungeplante oder unbekannte Anpassungen auftreten können.

Der Basisinvestitionsplan von Xcel in Höhe von 70 Milliarden US-Dollar umfasst etwa 21,36 Milliarden US-Dollar für die Erzeugung erneuerbarer Energien, 18,56 Milliarden US-Dollar für die Stromübertragung und 13,66 Milliarden US-Dollar für die Stromverteilung. Das Programm sieht rund 9.200 Megawatt an Erzeugungskapazität aus erneuerbaren Energien, 3.300 MW an Erdgas-Erzeugungskapazität, 2.300 MW an Energiespeichern sowie 2.400 Meilen an neuen Übertragungsleitungen vor. Zudem beinhaltet es etwa 4 Milliarden US-Dollar für den Schutz vor Waldbränden und 7 Milliarden US-Dollar für die Versorgung vertraglich gebundener Rechenzentren.

In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 investierte das Unternehmen 10 Milliarden US-Dollar in die Infrastruktur für Erzeugung, Übertragung und Verteilung. Die prognostizierte konsolidierte regulierte Vermögensbasis steigt im Rahmen des Basisplans von 68 Milliarden US-Dollar im Jahr 2026 auf 112 Milliarden US-Dollar im Jahr 2031.

Rechenzentren erweitern die Wachstumspipeline

Xcel prognostiziert von 2026 bis 2031 ein durchschnittliches jährliches Wachstum des Basis-Stromabsatzes an Endkunden von etwa 5 %. Auf Rechenzentren entfallen geschätzte drei Prozentpunkte dieses Wachstums, während Kunden aus dem Öl- und Gassektor 1,5 Punkte beisteuern und die sonstige Nachfrage 0,5 Punkte hinzufügt.

Kapazitäten von etwa 2 GW für Rechenzentren sind vertraglich gebunden oder befinden sich im Bau. Xcel rechnet damit, dass im Laufe des Jahres 2026 Verträge über rund 1 GW unterzeichnet werden, und strebt bis Ende 2027 Verträge über etwa 4 GW an. Die erweiterte Pipeline übersteigt 20 GW, wobei diese potenziellen Projekte nicht als vertraglich gebundene Nachfrage enthalten sind.

Das Unternehmen gab an, dass seine Vereinbarungen mit Großabnehmern in der Regel Mindestabrechnungen sichern, die 75 % bis 85 % der Nachfrage abdecken und durch Muttergesellschaftsgarantien oder Akkreditive abgesichert sind. Es schätzte, dass jede zusätzliche Rechenzentren-Last von 1 GW Investitionen in Höhe von 6 Milliarden bis 8 Milliarden US-Dollar erfordern könnte, einschließlich der Erzeugungskapazitäten von Drittanbietern.

Über den Basisplan hinaus identifizierte Xcel potenzielle zusätzliche Investitionen von mehr als 10 Milliarden US-Dollar, einschließlich zusätzlicher Erzeugung und Hochspannungsübertragung. Das Management schätzte, dass jede weitere Milliarde US-Dollar an Investitionsausgaben das Wachstum der regulierten Vermögensbasis um 15 bis 20 Basispunkte steigern würde.

Regulierung, Finanzierung und Risiken

Xcel teilte mit, in den meisten wichtigen Tarifverfahren Vergleiche oder konstruktive Ergebnisse erzielt zu haben. Die Regulierungsbehörden in Colorado genehmigten Vergleiche, die Erhöhungen der Basistarife für Strom und Erdgas um etwa 184 Millionen US-Dollar bzw. 123 Millionen US-Dollar vorsehen, wobei die endgültigen Tarife im Oktober umgesetzt wurden. Entscheidungen zu Verfahren in Minnesota und New Mexico wurden für das vierte Quartal 2026 erwartet.

Das Unternehmen plant von 2027 bis 2031 Finanzierungen über Eigenkapital und eigenkapitalähnliche Instrumente in Höhe von 8 Milliarden US-Dollar, wovon per Ende des dritten Quartals etwa 40 % vertraglich gesichert und bepreist waren. Der umfassendere Finanzierungsplan beinhaltet zudem den operativen Cashflow und zusätzliche Fremdmittel und bleibt abhängig von den Investitionsausgaben, Regulierungsentscheidungen, Marktbedingungen, der internen Cash-Generierung und der Steuerpolitik.

Das Risiko durch Waldbrände bleibt eine erhebliche Unsicherheit. Xcel meldete bis zum dritten Quartal geschätzte Verluste in Höhe von 475 Millionen US-Dollar und Anwaltskosten von etwa 50 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit dem Smokehouse-Creek-Brand. Das Unternehmen hat sich im Rahmen finaler Vergleiche zu 410 Millionen US-Dollar verpflichtet und 405 Millionen US-Dollar ausgezahlt, wobei Ansprüche von geschätzten 141 Klägergruppen noch ausstehen. Das Unternehmen verfügt über einen Versicherungsschutz von 525 Millionen US-Dollar für die jährliche Polizzenperiode, gab jedoch an, aufgrund ungeklärter tatsächlicher und rechtlicher Fragen keine verlässliche Obergrenze für potenzielle Verluste schätzen zu können.

Zu den weiteren von Xcel identifizierten Risiken gehören die Fähigkeit zur Kostenrückholung über Regulierungen, die Umsetzung des großen Investitionsprogramms, die Verfügbarkeit und Kosten von Finanzierungen, Engpässe in der Lieferkette, das Wachstum bei Großabnehmern, Bedrohungen der Cybersicherheit, Rohstoffpreise und extreme Wetterereignisse.