Q3-Umsatz von T. Rowe Price steigt, während Nettoabflüsse 28,3 Milliarden US-Dollar erreichen

Die T. Rowe Price Group verzeichnete im dritten Quartal aufgrund eines höheren durchschnittlich verwalteten Vermögens steigende Erträge und einen höheren bereinigten Gewinn. Allerdings verbuchte der Vermögensverwalter auch Nettomittelabflüsse von 28,3 Milliarden US-Dollar, die vor allem durch Aktienstrategien und US-Kunden getrieben wurden.

Der Nettoumsatz stieg im am 30. September 2026 endenden Quartal im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 5,9 % auf 2,00 Milliarden US-Dollar. Der bereinigte Nettoumsatz stieg um 5,3 % auf 2,01 Milliarden US-Dollar, während das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie von 2,81 US-Dollar auf 2,86 US-Dollar zulegte. Nach US-GAAP sank das verwässerte Ergebnis je Aktie von 2,87 US-Dollar auf 2,79 US-Dollar, und der auf die T. Rowe Price Group entfallende Nettogewinn belief sich auf 612,3 Millionen US-Dollar.

Das operative Ergebnis nach GAAP des Unternehmens kletterte von 643,2 Millionen US-Dollar auf 769,8 Millionen US-Dollar, wodurch sich die operative Marge von 34,0 % auf 38,4 % verbesserte. Das bereinigte operative Ergebnis stieg von 774,1 Millionen US-Dollar auf 809,2 Millionen US-Dollar, während die bereinigte operative Marge leicht von 40,6 % auf 40,3 % nachgab.

Mittelabflüsse steigen bei anhaltenden Rückgaben in Aktienstrategien

Die Nettomittelabflüsse im Quartal weiteten sich gegenüber 7,9 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum und 6,5 Milliarden US-Dollar im zweiten Quartal aus. Auf Aktienstrategien entfielen 25,6 Milliarden US-Dollar der Abflüsse im dritten Quartal, während Multi-Asset-Produkte 7,6 Milliarden US-Dollar einbüßten. Diese Mittelabflüsse wurden teilweise durch Zuflüsse von 3,4 Milliarden US-Dollar in Rentenstrategien und 1,5 Milliarden US-Dollar in alternative Anlagestrategien ausgeglichen. Die Zuflüsse bei den alternativen Anlagen enthielten managergesteuerte Ausschüttungen in Höhe von 1,2 Milliarden US-Dollar.

Institutionelle Kunden zogen netto 18,8 Milliarden US-Dollar ab, und auf Privatanleger entfielen Abflüsse von 9,5 Milliarden US-Dollar. US-Kunden verzeichneten Nettoabflüsse von 28,6 Milliarden US-Dollar, während Kunden aus der Region Asien-Pazifik, Europa, dem Nahen Osten, Afrika und Kanada Nettozuflüsse von 300 Millionen US-Dollar beisteuerten.

Target-Date-Produkte verzeichneten Nettomittelabflüsse von 6,5 Milliarden US-Dollar, einschließlich einer großen Rückgabe aus einem beitragsorientierten Altersvorsorgeplan. Das Vermögen in Target-Date-Produkten lag bei 614 Milliarden US-Dollar, während sich das Vermögen in US-beitragsorientierten Altersvorsorgeplänen auf insgesamt 842 Milliarden US-Dollar belief. Altersvorsorgevermögen machten 64 % des gesamten verwalteten Vermögens aus.

Das verwaltete Vermögen (AUM) am Ende des Quartals belief sich auf 1,86 Billionen US-Dollar, verglichen mit 1,77 Billionen US-Dollar ein Jahr zuvor, lag jedoch unter den 1,89 Billionen US-Dollar zum Ende des zweiten Quartals. Das durchschnittlich verwaltete Vermögen stieg von 1,72 Billionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum auf 1,89 Billionen US-Dollar, was trotz des anhaltenden Drucks auf die effektive Gebührenrate höhere Beratungseinnahmen unterstützte.

Die Anlageberatungsgebühren stiegen von 1,70 Milliarden US-Dollar auf 1,80 Milliarden US-Dollar und machten etwa 90 % des Nettoumsatzes aus. Die effektive Gebührenrate ohne erfolgsabhängige Gebühren sank von 39,1 Basispunkten im Vorjahr und 38,1 Basispunkten im Vorquartal auf 37,8 Basispunkte.

Das auf Kapitalallokation basierende Ergebnis, das hauptsächlich Veränderungen des abgegrenzten Carried Interest widerspiegelt, lag auf GAAP-Basis bei 59,9 Millionen US-Dollar und nach Nicht-GAAP-Bereinigungen bei 63,1 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen gab an, dass die Veränderungen beim abgegrenzten Carried Interest von Quartal zu Quartal schwanken können. Zum Quartalsende waren rund 23 Milliarden US-Dollar des gebührenpflichtigen AUM in alternativen Anlagen für den Erhalt von Carried Interest berechtigt. Es wird generell erwartet, dass etwa die Hälfte des abgegrenzten Carried Interest im operativen Ergebnis verbleibt, während der Rest als Vergütungsaufwand ausgewiesen wird.

Kosten bleiben unter Kontrolle, während das ETF-Geschäft expandiert

Die bereinigten Betriebsausgaben beliefen sich auf 1,20 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 5,8 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum, aber einem Rückgang von 0,3 % gegenüber dem Vorquartal entspricht. In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 stiegen die bereinigten Betriebsausgaben ohne Carried-Interest-Vergütungen um 4,0 % auf 3,51 Milliarden US-Dollar.

Das ETF-Geschäft von T. Rowe Price zog trotz unternehmensweiter Abflüsse weiterhin Gelder an. ETFs verzeichneten im dritten Quartal Nettozuflüsse von 3,8 Milliarden US-Dollar und in den ersten neun Monaten 2026 von 11 Milliarden US-Dollar, wodurch das ETF-AUM auf 33,8 Milliarden US-Dollar stieg. Das Unternehmen bot zum 30. September 39 ETFs an, darunter sechs im Quartal neu aufgelegte, von denen 11 ein AUM von über 1 Milliarde US-Dollar überschritten hatten.

Die Anlageergebnisse fielen über die verschiedenen Betrachtungszeiträume hinweg gemischt aus. Unter den in Frage kommenden US-Fonds schnitten über ein Jahr 60 % und über zehn Jahre 61 % besser ab als der Median ihrer Morningstar-Kategorie. Gemessen am AUM lagen diese Werte bei 57 % bzw. 69 %. Die Wertentwicklung im Vergleich zu passiven Konkurrenten und Vergleichs-Benchmarks war in mehreren Zeiträumen schwächer, und das Unternehmen wies darauf hin, dass die Wertentwicklung der Vergangenheit keine Garantie für zukünftige Ergebnisse ist.

T. Rowe Price schloss das Quartal mit liquiden Mitteln und frei verfügbaren Geldanlagen in Höhe von 4,93 Milliarden US-Dollar ab. Das Unternehmen schüttete im Quartal 285 Millionen US-Dollar über Dividenden an die Aktionäre aus und verzeichnete keine Aktienrückkäufe. Die Quartalsdividende blieb unverändert bei 1,30 US-Dollar je Aktie.

Zu den in der Präsentation genannten wesentlichen Unsicherheiten gehören anhaltende Nettorückzahlungen, eine niedrigere effektive Gebührenrate sowie Schwankungen beim Carried Interest von Quartal zu Quartal. Das Unternehmen gab zudem zu bedenken, dass Marktbedingungen, Anlageperformance, Produktnachfrage, regulatorische Entwicklungen und Veränderungen des AUM dazu führen könnten, dass die zukünftigen Ergebnisse erheblich von den aktuellen Erwartungen abweichen.