TPG-Gebührenerträge steigen um 43 %, Fundraising über 50 Milliarden US-Dollar erwartet

TPG Inc. (NASDAQ: TPG) gab bekannt, dass das Unternehmen sein Fundraising-Ziel von 50 Milliarden US-Dollar für das Gesamtjahr voraussichtlich übertreffen wird, nachdem im dritten Quartal 15,2 Milliarden US-Dollar und in den ersten neun Monaten des Jahres 2026 knapp 42 Milliarden US-Dollar eingeworben wurden. Der Fortschritt beim Fundraising trug zusammen mit höheren Managementgebühren dazu bei, das gebührenbezogene Ergebnis um 43 % zu steigern, obwohl die realisierten Performance-Zuteilungen stark rückläufig waren.

Für das am 30. September beendete Quartal wies TPG einen GAAP-Nettogewinn von 263,8 Millionen US-Dollar aus, verglichen mit 199,2 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Der auf TPG Inc. entfallende Nettogewinn stieg von 67,1 Millionen auf 99,6 Millionen US-Dollar, während der verwässerte Nettogewinn pro Aktie der Klasse A von 0,20 auf 0,41 US-Dollar zulegte.

Der Gesamtertrag blieb mit 1,22 Milliarden US-Dollar weitgehend unverändert. Die Gebühren- und sonstigen Erträge stiegen von 596,5 Millionen auf 712,7 Millionen US-Dollar, während die auf der Kapitalallokation basierenden Erträge von 627,0 Millionen auf 508,4 Millionen US-Dollar fielen. Die Kapitalanlageerträge stiegen von 35,9 Millionen auf 136,6 Millionen US-Dollar, worin Nettogewinne aus Investitionstätigkeiten in Höhe von 121,0 Millionen US-Dollar enthalten sind. Die operative Marge von TPG – definiert als GAAP-Nettogewinn dividiert durch den Gesamtertrag – erhöhte sich von 16,3 % auf 21,6 %.

Gebührenerträge legten zu

Die gebührenbezogenen Erträge (eine Nicht-GAAP-Kennzahl) stiegen um 25 % auf 638,1 Millionen US-Dollar, was in erster Linie auf den Anstieg der Managementgebühren von 461,3 Millionen auf 572,9 Millionen US-Dollar zurückzuführen ist. Die Managementgebühren des dritten Quartals enthielten Nachholgebühren (Catch-up Fees) in Höhe von 62 Millionen US-Dollar, verglichen mit 4 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Die Netto-Transaktions-, Überwachungs- und sonstigen Gebühren stiegen von 40,7 Millionen auf 54,7 Millionen US-Dollar.

Das gebührenbezogene Ergebnis stieg von 225,0 Millionen auf 321,4 Millionen US-Dollar, während sich die Marge des gebührenbezogenen Ergebnisses von 44 % auf 50 % ausweitete. TPG führte die Verbesserung auf die Managementgebühren und das Kapitalmarktgeschäft zurück.

Das ausschüttungsfähige Ergebnis nach Steuern stieg um 24 % auf 264,8 Millionen US-Dollar bzw. 0,65 US-Dollar pro Aktie, was primär das Wachstum des gebührenbezogenen Ergebnisses widerspiegelt. Dieser Anstieg erfolgte, obwohl die realisierten Performance-Zuteilungen netto von 30,4 Millionen auf 6,7 Millionen US-Dollar zurückgingen. Die realisierten Performance-Zuteilungen des Quartals wurden hauptsächlich durch MMDL V auf der Credit-Plattform sowie TTAD II und Growth IV auf der Growth-Plattform generiert.

In den ersten neun Monaten stiegen die gebührenbezogenen Erträge von 1,48 Milliarden auf 1,82 Milliarden US-Dollar, das gebührenbezogene Ergebnis kletterte von 626,1 Millionen auf 882,9 Millionen US-Dollar und das ausschüttungsfähige Ergebnis nach Steuern erreichte 826,7 Millionen US-Dollar nach 669,4 Millionen US-Dollar im Vorjahr.

Verwaltetes Vermögen und Fundraising expandieren

Das verwaltete Vermögen (AUM) stieg in den vergangenen 12 Monaten um 21 % auf 345,7 Milliarden US-Dollar, während das gebühreneinbringende AUM um 16 % auf 189,5 Milliarden US-Dollar zulegte. In diesem Zeitraum sammelte TPG 57,8 Milliarden US-Dollar ein, angeführt von 24,8 Milliarden US-Dollar im Bereich Credit und 9,3 Milliarden US-Dollar im Bereich Capital, was teilweise durch Veräußerungen in Höhe von 25,2 Milliarden US-Dollar ausgeglichen wurde.

Credit blieb mit einem AUM von 108,0 Milliarden US-Dollar die größte Plattform von TPG und steuerte 5,8 Milliarden US-Dollar zu den im Quartal eingeworbenen Mitteln von insgesamt 15,2 Milliarden US-Dollar bei. Market Solutions warb 2,2 Milliarden US-Dollar ein, während Capital und Growth jeweils rund 2 Milliarden US-Dollar aufbrachten. Seit Jahresbeginn belief sich das Fundraising auf insgesamt 41,6 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 35,3 Milliarden US-Dollar im gleichen Zeitraum des Jahres 2025.

TPG investierte im Laufe des Quartals 11,5 Milliarden US-Dollar und seit Jahresbeginn 39,7 Milliarden US-Dollar. Die Veräußerungen beliefen sich im Quartal auf insgesamt 6,6 Milliarden US-Dollar und in den ersten neun Monaten auf 20,4 Milliarden US-Dollar. Das verfügbare Kapital erreichte einen Rekordwert von 85,6 Milliarden US-Dollar, darunter 24,5 Milliarden US-Dollar im Bereich Credit und 22,5 Milliarden US-Dollar im Bereich Capital.

Das Unternehmen meldete zudem ein AUM von 53,8 Milliarden US-Dollar, das Potenzial für gebühreneinbringendes Wachstum bietet, was 28 % des gebühreneinbringenden AUM entspricht. TPG schätzte, dass der Einsatz oder die Aktivierung dieses Kapitals – einschließlich des Kapitals, das höheren Gebührensätzen unterliegt – eine jährliche Bruttochance auf gebührenbezogene Erträge von rund 330 Millionen US-Dollar darstellt.

Die aufgelaufenen Netto-Performance-Ansprüche stiegen von 1,37 Milliarden US-Dollar am Ende des zweiten Quartals auf 1,45 Milliarden US-Dollar. Dies spiegelt eine Wertschöpfung und sonstige Aktivitäten von 93 Millionen US-Dollar wider, die teilweise durch realisierte Gewinne in Höhe von 7 Millionen US-Dollar ausgeglichen wurden.

Ausblick, Kapital und Dividende

Das Management geht davon aus, dass das Fundraising im Gesamtjahr unter Berufung auf die Anlageperformance und die Investor Relations 50 Milliarden US-Dollar übersteigen wird. Das Unternehmen verwies auch auf sein verfügbares Kapital und das Spektrum an Investitionsmöglichkeiten, obwohl die Präsentation über die Fundraising-Erwartung hinaus keine Finanzprognose enthielt.

Auf Nicht-GAAP-Basis schloss TPG das Quartal mit 112 Millionen US-Dollar an Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten, 2,2 Milliarden US-Dollar an Nettofinanzverbindlichkeiten und 1,75 Milliarden US-Dollar an ungenutzter revolvierender Kreditlinie ab. Die verfügbare Liquidität belief sich auf insgesamt 1,9 Milliarden US-Dollar. Die Schuldenverpflichtungen nach GAAP lagen bei 2,28 Milliarden US-Dollar gegenüber 1,72 Milliarden US-Dollar Ende 2025, was in erster Linie auf die Emission vorrangiger Anleihen im Volumen von 500 Millionen US-Dollar im ersten Quartal zurückzuführen ist.

TPG beschloss eine Quartalsdividende von 0,55 US-Dollar pro Aktie der Klasse A, die am 23. November an die am 9. November eingetragenen Aktionäre zahlbar ist. Die in den ersten neun Monaten beschlossenen Dividenden beliefen sich auf insgesamt 1,73 US-Dollar pro Aktie. Künftige Dividenden liegen weiterhin im Ermessen des Verwaltungsrats und hängen vom Mittelbedarf, rechtlichen und vertraglichen Beschränkungen sowie der Finanzlage des Unternehmens ab.

Das Unternehmen gab zu bedenken, dass sein Ausblick Risiken unterliegt, darunter die Integration und die Kosten von Übernahmen, die Umsetzung seiner Wachstumspläne sowie politische, wirtschaftliche, wettbewerbsbezogene, marktbedingte und regulatorische Rahmenbedingungen. Die Bewertung von Fonds beinhaltet zudem Ermessensspielräume, und die tatsächlich realisierten Werte können erheblich von den gemeldeten Schätzungen abweichen. Alle Ergebnisse des aktuellen Berichtszeitraums in der Präsentation waren vorläufig und ungeprüft.