Ryerson: Q3-Gewinn steigt, da Synergien mit Olympic Steel das Ziel übertreffen

Die Ryerson Holding Corporation verzeichnete im dritten Quartal des Geschäftsjahres ein über den Erwartungen liegendes Ergebnis, da das Liefervolumen trotz des erwarteten saisonalen Drucks zulegte, während die Integrationsvorteile aus der Übernahme von Olympic Steel das Erstjahresziel des zusammengeschlossenen Unternehmens vorzeitig übertrafen.

Der Metallverarbeiter und -händler erwirtschaftete im dritten Quartal 2026 einen Nettoumsatz von 2,18 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 8,6 % gegenüber dem Vorquartal entspricht. Der Umsatz auf vergleichbarer Fläche stieg ebenfalls um 9 %. Die Gesamtauslieferungen erhöhten sich im Vergleich zum Vorquartal um 1,2 % auf 814.000 Tonnen, verglichen mit der Prognose des Managements, die von einem Rückgang um 3 % bis 5 % ausgegangen war. Die Auslieferungen auf vergleichbarer Fläche stiegen um 1,8 % und erreichten damit ihren höchsten Quartalswert seit mehr als fünf Jahren.

Der auf Ryerson entfallende Nettogewinn verdoppelte sich im Vergleich zum Vorquartal von 15,5 Millionen US-Dollar auf 32 Millionen US-Dollar mehr als, während der verwässerte Gewinn je Aktie von 0,30 US-Dollar auf 0,61 US-Dollar stieg. Das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie legte von 0,52 US-Dollar auf 0,61 US-Dollar zu.

Das bereinigte EBITDA vor LIFO stieg um 14 Millionen US-Dollar auf 115 Millionen US-Dollar, wobei sich die entsprechende Marge von 5,0 % auf 5,3 % verbesserte. Ryerson gab bekannt, dass Umsatz, Nettogewinn und bereinigtes EBITDA vor LIFO jeweils die eigene Prognose übertroffen haben.

Die Bruttomarge ging im Quartalsvergleich um 50 Basispunkte auf 17,2 % zurück. Die bereinigte Bruttomarge vor LIFO und Anpassungen aus der Kaufpreisallokation verringerte sich um 60 Basispunkte auf 18,7 %, was darauf hindeutet, dass das höhere Volumen und der Hebeleffekt auf der Kostenseite dazu beitrugen, die engeren Margen auszugleichen.

Rechenzentren und Energieerzeugung stützen die Nachfrage

Projekte in den Bereichen Rechenzentren und Energieerzeugung blieben wichtige Nachfragetreiber und machten schätzungsweise 9 % des Umsatzes im dritten Quartal aus, verglichen mit korrigierten 6 % im zweiten Quartal. Das Volumen im Segment Rechenzentren lag um rund 65 % höher als im ersten Quartal 2026.

Das nordamerikanische Same-Store-Volumen im Bereich Klimatechnik stieg im Vergleich zum Vorquartal um fast 9 %, unterstützt von HVAC-Kunden, die sowohl Rechenzentren als auch traditionelle Märkte bedienen. Das Volumen im Bereich Nutzfahrzeuge legte um knapp 3,5 % zu, angeführt von Aktivitäten bei Lkw-Kabinen und Sattelaufliegern.

Andernorts zeigte sich die Nachfrage weniger einheitlich. Das Unternehmen erklärte, dass konsumnahe und zinssensible Märkte weiterhin schwächer blieben, während eine knappe Produktverfügbarkeit und längere Lieferzeiten der Werke die Betriebsbedingungen belasteten. Ryerson verwies auf sein erweitertes Netzwerk, seine Verarbeitungskapazitäten und die sich verbessernde Transparenz bei den Lagerbeständen als Faktoren, die dazu beitrugen, Kunden in diesem Umfeld erfolgreich zu bedienen.

Synergien aus der Übernahme von Olympic Steel übertreffen die Zielvorgaben

Ryerson erzielte im dritten Quartal Integrationssynergien aus der Übernahme von Olympic Steel in Höhe von 12,8 Millionen US-Dollar, was einer hochgerechneten Jahresrate von 51,2 Millionen US-Dollar entspricht. Damit wurde das beim Abschluss der Transaktion im Februar 2026 gesetzte Erstjahresziel einer hochgerechneten Jahresrate von 40 Millionen US-Dollar übertroffen.

Der Einkauf trug 5,9 Millionen US-Dollar zu den Quartalseinsparungen bei, gefolgt von 2,5 Millionen US-Dollar aus betrieblicher Effizienz, 2,3 Millionen US-Dollar aus vertrieblichen Verbesserungen und 2,1 Millionen US-Dollar aus der Netzwerkoptimierung. Das Unternehmen gab an, dass gemeinsame Lagerbestände, koordinierte Verarbeitung und neue Kundenlösungen mehr kommerzielle Vorteile brachten als erwartet.

Das Management erwartet für das vierte Quartal Synergien von 14 bis 15 Millionen US-Dollar, was einer hochgerechneten Jahresrate von 56 bis 60 Millionen US-Dollar entspricht. Ryerson strebt weiterhin an, bis zum zweiten Jahrestag der Fusion jährliche Synergien auf Run-Rate-Basis von 120 Millionen US-Dollar zu erreichen. Zu den geplanten Integrationsarbeiten gehören die Abstimmung der Einkaufsprogramme, die Harmonisierung der Systeme sowie der Abschluss einer Konsolidierung in Connecticut im ersten Quartal 2027.

Saisonbedingter Rückgang der Auslieferungen im vierten Quartal erwartet

Für das vierte Quartal erwartet Ryerson einen Nettoumsatz von 1,96 bis 2,04 Milliarden US-Dollar, einen Nettogewinn von 16 bis 20 Millionen US-Dollar und ein bereinigtes EBITDA vor LIFO von 100 bis 104 Millionen US-Dollar.

Der Ausblick geht aufgrund von weniger Arbeitstagen und einer gewissen saisonalen Schwäche von einem Rückgang der Auslieferungen um 6 % bis 8 % gegenüber dem dritten Quartal aus. Für die durchschnittlichen Verkaufspreise wird im Vergleich zum Vorquartal eine unveränderte bis um 2 % höhere Entwicklung erwartet, wobei höhere Preise für Kohlenstoffstahl die schwächeren Preise für Edelstahl und Aluminium leicht ausgleichen dürften.

Umlaufvermögen belastet den Cashflow

Der freie Cashflow war mit minus 39,5 Millionen US-Dollar negativ und lag im Vergleich zum Vorquartal um 22 Millionen US-Dollar niedriger. Die Nettofinanzverbindlichkeiten stiegen um 53 Millionen US-Dollar auf 966 Millionen US-Dollar, da der Bedarf an Umlaufvermögen stieg, um den höheren Umsatz zu stützen. Die Gesamtschulden erreichten am Quartalsende 1,01 Milliarden US-Dollar.

Der Nettoverschuldungsgrad sank dennoch von 4,0 auf 3,2, da das bereinigte EBITDA der letzten zwölf Monate stieg und sich die Fusionssynergien ergebniswirksam niederschlugen. Ryerson geht davon aus, dass die Quote bis zum Jahresende unter 3,0 fallen wird, basierend auf einem höheren EBITDA der letzten 12 Monate und einer erwarteten saisonalen Entlastung beim Umlaufvermögen. Dies liegt weiterhin über dem vom Unternehmen erklärten langfristigen Verschuldungsziel vom 0,5- bis 2,0-Fachen. Die weltweite Liquidität belief sich am Quartalsende auf 865 Millionen US-Dollar.

Ryerson behielt sein Investitionsbudget für 2026 von 75 Millionen US-Dollar bei und beschloss eine Dividende für das vierte Quartal von 0,1875 US-Dollar je Aktie. Das Unternehmen kaufte im Laufe des Quartals eigene Aktien im Wert von 3,8 Millionen US-Dollar zurück und verfügte im Rahmen seiner Ermächtigung bis April 2028 noch über 96 Millionen US-Dollar. Die Unternehmensführung erklärte, dass die Generierung von freiem Cashflow und der Schuldenabbau weiterhin Priorität bei der Kapitalverwendung haben, während der Ansatz bei Übernahmen während der Integration von Olympic Steel selektiv bleiben wird.

Der Ausblick des Unternehmens bleibt Risiken ausgesetzt, darunter zyklische und volatile Metallmärkte, Preisschwankungen, geopolitische Ereignisse, Schuldenverpflichtungen, die Umsetzung der Integration, Währungsschwankungen sowie eine ungleichmäßige Nachfrage in den Endmärkten.