Portland General Electric senkt Gewinnausblick für 2026 nach mildem Q3-Wetter

Portland General Electric hat seine Prognose für das bereinigte Ergebnis für 2026 gesenkt, nachdem milde Witterungsverhältnisse im dritten Quartal die Kundennachfrage belasteten, obwohl Industriewachstum, regulatorische Kostendeckung und Ausgabendisziplin einen Gewinnanstieg gegenüber dem Vorjahr unterstützten.

Der Stromversorger rechnet nun für 2026 mit einem bereinigten Ergebnis je verwässerter Aktie von 3,18 bis 3,28 US-Dollar, verglichen mit der vorherigen Spanne von 3,33 bis 3,53 US-Dollar. PGE revidierte zudem seinen Ausblick für das witterungsbereinigte Lastwachstum für 2026 von 1,5 % bis 2,5 % auf 1,0 % bis 2,0 %.

Das Unternehmen hielt an seinen längerfristigen Zielen fest, darunter ein Lastwachstum von 3 % bis 2030 sowie ein jährliches Wachstum des Ergebnisses je Aktie und der Dividende von 5 % bis 7 %. Das langfristige EPS-Ziel wird ab dem Mittelwert der Prognose für das bereinigte EPS 2024 von 3,08 US-Dollar gemessen.

Mildes Wetter wiegt Industriewachstum auf

PGE wies für das dritte Quartal einen Nettogewinn nach GAAP von 119 Millionen US-Dollar bzw. 1,00 US-Dollar je verwässerter Aktie aus, verglichen mit 103 Millionen US-Dollar bzw. 0,94 US-Dollar je Aktie im Vorjahreszeitraum. Ohne Aufwendungen für Geschäftstransformation und -optimierung lag der bereinigte Nettogewinn bei 125 Millionen US-Dollar bzw. 1,06 US-Dollar je Aktie, verglichen mit 110 Millionen US-Dollar bzw. 1,00 US-Dollar je Aktie im dritten Quartal 2025.

Das bereinigte EPS lag um 0,20 US-Dollar unter dem Mittelwert der Unternehmensprognose, was primär auf unvorteilhafte Witterungsverhältnisse zurückzuführen ist. PGE bezeichnete den Zeitraum als sein mildestes drittes Quartal seit 2016. Die Witterung schmälerte das EPS im Jahresvergleich um 0,15 US-Dollar, was einer Erhöhung um 0,02 US-Dollar im Vorjahresquartal im Vergleich zu einer Belastung von 0,13 US-Dollar im jüngsten Zeitraum entspricht.

Die Nachfrage der Industrie und die Preisgestaltung im Rahmen des Regulierungsverfahrens UM 2377 trugen positiv zum Ergebnis bei, wobei Rechenzentren den Hauptbeitrag zum Anstieg der Industrielast leisteten. Die regulatorische Kostendeckung im Zusammenhang mit Seaside und dem Verteilnetzplan trug dazu bei, höhere Abschreibungen und Finanzierungskosten auszugleichen. PGE verwies zudem auf eine anhaltende Disziplin bei den Betriebs- und Instandhaltungskosten sowie auf günstige variable Netto-Stromkosten, während eine schwächere Last bei Privat- und Gewerbekunden die größte Ergebnisbelastung darstellte.

Für das vierte Quartal erwartet PGE ein bereinigtes EPS von 0,90 bis 1,00 US-Dollar. Die Planung geht von einer Umkehrung des negativen Wettereffekts aus dem vierten Quartal 2025 aus, zusammen mit Kontrollen der Betriebs- und Instandhaltungskosten, einer Optimierung der variablen Netto-Stromkosten und der Umsetzung seines Investitionsplans. Das Unternehmen rechnet für 2026 mit einer bilanziellen Eigenkapitalrendite von 8,8 % bis 9,1 %, verglichen mit 7,7 % im Jahr 2025.

Rechenzentren-Pipeline stützt langfristiges Lastziel

Die vertraglich vereinbarte Großverbraucher-Pipeline von PGE erreicht bis 2030 insgesamt 1.403 Megawatt, einschließlich bestehender Anlagen und im Bau befindlicher Projekte. Die Pipeline umfasst 473 MW aus in den Jahren 2025 und 2026 geschlossenen Verträgen, die sich für fünf Rechenzentren-Kunden im Bau befinden.

Bei weiteren 420 MW, die durch 2026 unterzeichnete, aber noch nicht im Bau befindliche Verträge abgedeckt sind, wird der Beginn der Stromversorgung ab 2028 und der Hochlauf auf die volle Kapazität bis 2033 erwartet. Zudem berichtete PGE über zusätzliche Anfragen von Großverbrauchern im Umfang von 1,3 Gigawatt, die eine Stromversorgung ab 2028 anstreben.

Der in Oregon genehmigte Tarif für neue Großverbraucher (New Large Load Tariff) bietet vertraglichen Schutz, einschließlich Kapazitätskautionen, Sicherheitsleistungen, Mindestabnahmeverpflichtungen und Austrittsgebühren. Laut PGE bietet der Tarif eine höhere regulatorische Sicherheit für Großkunden und unterstützt zugleich die Bezahlbarkeit für Privat- und Kleingewerbekunden.

Investitionsplan und Finanzierung

PGE prognostizierte zum 30. September Investitionen (CapEx) in Höhe von 7,4 Milliarden US-Dollar bis 2030. Dieser Gesamtbetrag schließt rund 1,75 Milliarden US-Dollar für die Projekte Biglow Optimization Phase 2 und Salmonfly aus, die im Oktober 2026 abgeschlossen wurden. Das Unternehmen gab zu bedenken, dass die tatsächlichen Ausgaben von Faktoren wie Standortwahl, Genehmigungen, Tarifen und Lieferkettenbedingungen abhängen werden.

Zum 30. September verfügte PGE über eine Liquidität von insgesamt 1,003 Milliarden US-Dollar, bestehend aus Kreditlinien über 750 Millionen US-Dollar, flüssigen Mitteln von 69 Millionen US-Dollar und Akkreditiven über 184 Millionen US-Dollar. Die Bonitätsbewertung für vorrangige unbesicherte Verbindlichkeiten lag bei BBB+ mit stabilem Ausblick von S&P und A3 mit stabilem Ausblick von Moody’s.

Der Stromversorger schloss eine Terminverkaufsvereinbarung über Eigenkapital im Wert von 550 Millionen US-Dollar ab, um den Finanzierungsbedarf für 2026 und 2027 zu decken. Das Unternehmen hatte 160 Millionen US-Dollar abgerufen und plante, im Jahr 2027 weitere 400 Millionen US-Dollar abzurufen. PGE richtete zudem ein At-the-Market-Eigenkapitalprogramm über 500 Millionen US-Dollar ein und schloss einen Kreditvertrag über 350 Millionen US-Dollar mit einer Laufzeit von 24 Monaten ab. Das Unternehmen rechnet damit, im Jahr 2027 Steuergutschriften im Wert von 350 bis 400 Millionen US-Dollar zu monetarisieren.

Die Finanzierungsschätzungen von PGE berücksichtigen keine potenziellen Auswirkungen der vorgeschlagenen Änderungen der Unternehmensstruktur sowie der geplanten Übernahme des Stromversorgungsgeschäfts und bestimmter Vermögenswerte von PacifiCorp in Washington. Erste Anträge auf behördliche Genehmigung für die Transaktion wurden in den relevanten Bundesstaaten und bei der Federal Energy Regulatory Commission eingereicht; der Abschluss ist für Mitte 2027 geplant.

Das Unternehmen nannte das Wetter, das Waldbrandrisiko, die Volatilität der Energiemärkte, regulatorische Entscheidungen, Finanzierungsbedingungen und die Umsetzung seines Investitionsprogramms als wesentliche Unsicherheiten. Die Übernahme in Washington unterliegt zudem weiterhin Risiken im Zusammenhang mit Genehmigungen, Finanzierung, Umsetzung und Integration, während das Wachstum bei Großkunden erhebliche Infrastruktur erfordern und sich ungleichmäßig entwickeln könnte.