Meritage Homes: Q3-Gewinn 2026 fällt um 32 % wegen schrumpfender Margen

Meritage Homes Corp. (NYSE: MTH) verbuchte für das dritte Quartal 2026 ein niedrigeres Ergebnis, da schwächere Hausübergaben, ein gesunkener durchschnittlicher Verkaufspreis und Margendruck das Wachstum bei der Anzahl der Wohnbauprojekte überwogen. Der Nettogewinn fiel im Jahresvergleich um 32 % auf 68 Millionen US-Dollar, während das verwässerte Ergebnis je Aktie um 25 % auf 1,04 US-Dollar zurückging.

Der Umsatz aus Hausübergaben verringerte sich um 17 % auf 1,16 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen übergab im Quartal 3.187 Häuser, was einem Rückgang von 14 % entspricht, und der durchschnittliche Verkaufspreis sank um 4 % auf 365.000 US-Dollar. Meritage führte den niedrigeren Durchschnittspreis auf höhere Verkaufsanreize und den regionalen Mix zurück.

Der Rohertrag aus Hausübergaben fiel um 24 % auf 203 Millionen US-Dollar, wobei sich die Rohmarge um 170 Basispunkte auf 17,4 % verengte. Die bereinigte Rohmarge aus Hausübergaben lag bei 17,9 % gegenüber 20,1 % im Vorjahr. Laut Meritage belasteten höhere Grundstücks- und Anreizkosten sowie eine geringere operative Hebelwirkung die Profitabilität, was teilweise durch direkte Kosteneinsparungen und eine geringere erfolgsabhängige Vergütung ausgeglichen wurde.

Die Vertriebs-, Gemein- und Verwaltungskosten sanken um 16 % auf 128 Millionen US-Dollar, stiegen jedoch aufgrund geringerer Skaleneffekte und höherer Technologiekosten von 10,8 % auf 11,0 % des Umsatzes aus Hausübergaben. Geringere ermessensabhängige Ausgaben und eine niedrigere erfolgsabhängige Vergütung boten einen teilweisen Ausgleich.

Das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie lag bei 1,11 US-Dollar, was einem Rückgang von 28 % entspricht. Im bereinigten Ergebnis waren Wertberichtigungen auf Immobilienbestände sowie Belastungen im Zusammenhang mit stornierten Grundstücksgeschäften in Höhe von 6 Millionen US-Dollar nicht enthalten, verglichen mit 14,5 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Das Ergebnis vor Steuern fiel um 34 % auf 85 Millionen US-Dollar, während der effektive Steuersatz von 22,6 % auf 20,1 % sank. Dies spiegelt den Erwerb unter Marktwert liegender, übertragbarer Steuergutschriften für die Produktion sauberer Kraftstoffe wider.

In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 sank der Umsatz aus Hausübergaben um 16 % auf 3,66 Milliarden US-Dollar und der Nettogewinn ging um 42 % auf 214 Millionen US-Dollar zurück. Das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie fiel um 37 % auf 3,38 US-Dollar.

Auftragseingänge sinken bei steigender Anzahl an Wohnbauprojekten

Meritage erzielte im Quartal 3.083 Nettoaufträge, 15 % weniger als ein Jahr zuvor, da die durchschnittliche monatliche Vertriebsquote um 21 % auf 3,0 Häuser pro Wohnbauprojekt zurückging. Der durchschnittliche Verkaufspreis bei den Aufträgen lag bei 383.000 US-Dollar (minus 2 %), womit der Gesamtauftragswert um 17 % unter dem Vorjahreswert lag.

Das Unternehmen gab an, dass das Engagement bei Immobilienmaklern geholfen habe, das monatliche Verkaufstempo von 3,0 trotz schwieriger Marktbedingungen aufrechtzuerhalten. Die durchschnittliche Anzahl der Wohnbauprojekte stieg um 7 % auf 344, während die Anzahl zum Quartalsende um 4 % auf 348 kletterte. Die Umwandlungsquote des Auftragsbestands lag bei 186 %, und mehr als 55 % der Quartalsauslieferungen stammten aus Aufträgen, die im selben Quartal erteilt wurden.

Die Auftragseingänge gingen in allen drei Wohnbauregionen zurück. Die Region West verzeichnete 706 Aufträge (minus 19 %) bei einer monatlichen Vertriebsquote von 2,6 Häusern. In der Region Central sanken die Aufträge um 12 % auf 1.132, obwohl diese Region mit 3,7 Häusern pro Monat die höchste Vertriebsquote des Unternehmens aufwies. Die Aufträge in der Region East verringerten sich um 16 % auf 1.245 bei einer Vertriebsquote von 2,7 Häusern. Die durchschnittliche Anzahl der Wohnbauprojekte stieg in allen Regionen.

Baubeginne schwächen sich im Vergleich zum Vorquartal ab

Meritage begann im Quartal mit dem Bau von 3.442 Häusern – ein Plus von 12 % im Jahresvergleich, aber ein Rückgang von 12 % gegenüber dem zweiten Quartal, da das Unternehmen die Bautätigkeit an das Verkaufstempo anpasste. Ende September verzeichnete das Unternehmen 5.454 auf Spekulation gebaute Häuser und 1.611 Häuser im Auftragsbestand.

Der durchschnittliche Bestand an Spekulationsbauten lag bei 15,7 Häusern pro Wohnbauprojekt, was einer Reichweite von etwa fünf Monaten entspricht. Dies verblieb innerhalb des Zielkorridors des Managements von vier bis sechs Monaten. Laut Meritage spiegelte der moderate Anstieg gegenüber dem Vorquartal die Entscheidung wider, das Verkaufstempo zu drosseln, um die Marge zu sichern.

Die Ausgaben für Landerwerb und Erschließung beliefen sich auf insgesamt 329 Millionen US-Dollar, verglichen mit 528 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Zum Quartalsende kontrollierte das Unternehmen 71.765 Grundstücke (Vorjahr: 80.836), während der Grundstücksvorrat weiterhin für 5,3 Jahre reichte. Eigene Grundstücke machten 69 % des Gesamtbestands aus, während die restlichen 31 % auf optionierte Grundstücke entfielen. Das Management beschrieb die geringeren Investitionen als bewusste Zurückhaltung, um die Ausgaben an die Marktbedingungen anzupassen.

Liquidität bleibt eine Priorität bei der Kapitalallokation

Meritage führte im dritten Quartal durch Aktienrückkäufe und Dividenden 86 Millionen US-Dollar an die Aktionäre zurück, was 127 % des Quartalsgewinns entspricht. In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 beliefen sich die Kapitalrückzahlungen an die Aktionäre auf insgesamt 379 Millionen US-Dollar, darunter 285 Millionen US-Dollar für Aktienrückkäufe und 94 Millionen US-Dollar an Bardividenden.

Zum 30. September verfügte das Unternehmen über 677 Millionen US-Dollar an Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten sowie 1,85 Milliarden US-Dollar an Anleiheverbindlichkeiten und sonstigen Finanzverbindlichkeiten. Das Verschuldungsverhältnis (Debt-to-Capital) lag bei 26,9 % im Vergleich zu 26,0 % Ende 2025, während das Nettoverschuldungsverhältnis von 16,9 % auf 18,9 % stieg. Der Buchwert je Aktie erhöhte sich von 76,22 US-Dollar auf 78,30 US-Dollar.

Das Management gab an, bei der Kapitalallokation weiterhin diszipliniert vorzugehen, um die Liquidität und finanzielle Flexibilität zu wahren und gleichzeitig Investitionen in künftiges Wachstum mit Kapitalrückgaben an die Aktionäre auszubalancieren. Meritage konzentriert sich weiterhin auf Immobilien für Ersterwerber und Erstaufsteiger, unterstützt durch eine Strategie für Spekulationsbauten, bezugsfertige Immobilien und Maklerbeziehungen.

Das Unternehmen nannte das unsichere Umfeld am Wohnungsmarkt als wesentlichen begrenzenden Faktor. Zu den in der Präsentation angeführten Risiken gehörten höhere Zinssätze, eine eingeschränkte Verfügbarkeit von Hypotheken, Kosten für Zinsbindung und Zinsvergünstigungen, erhöhte Material- und Personalkosten, Zölle, Stornierungen, eine verlangsamte Vertriebsquote, Wertberichtigungen auf Vorräte sowie die Verfügbarkeit und Kosten von Baugrund und erschlossenen Grundstücken. Meritage merkte zudem an, dass die Ergebnisse durch Wettbewerb, begrenzte geografische Diversifizierung, Unwetter, Finanzierungsbedingungen sowie Störungen in der Lieferkette oder beim Personal beeinträchtigt werden könnten.