Mercks Q3-Umsatz steigt um 5 % dank neuer Produkte; EPS-Ausblick für 2026 aktualisiert

Merck & Co. Inc. (NYSE: MRK) verzeichnete im dritten Quartal 2026 einen Umsatzanstieg von 5 %, getrieben durch die anhaltende Nachfrage nach KEYTRUDA sowie steigende Beiträge neuerer Produkte, während höhere Betriebsausgaben das Ergebnis belasteten. Das Unternehmen verengte zudem seinen Umsatzausblick für das Gesamtjahr und hob die Spanne für das Non-GAAP-Ergebnis je Aktie an. Allerdings profitierte das Ergebnis erheblich von günstigen zeitlichen Effekten bei den US-Käufen, die sich in den kommenden Perioden voraussichtlich wieder umkehren werden.

Der weltweite Umsatz erreichte 18,1 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 17,3 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Bereinigt um Wechselkurseffekte stieg der Umsatz um 4 %. Der Umsatz im Bereich Human Health legte sowohl auf berichteter Basis als auch währungsbereinigt um 4 % auf 16,3 Milliarden US-Dollar zu, während der Umsatz im Bereich Animal Health auf berichteter Basis um 4 % und währungsbereinigt um 3 % auf 1,7 Milliarden US-Dollar stieg.

Der Umsatz mit kürzlich eingeführten Produkten kletterte auf 2,2 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 800 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal. Das Markteinführungsportfolio umfasst WINREVAIR, KEYTRUDA QLEX, CAPVAXIVE, OHTUVAYRE, ENFLONSIA, IDVYNSO, LIPFENDRA, BRAVECTO QUANTUM und NUMELVI.

Das Non-GAAP-Ergebnis je Aktie ging um 3 % auf 2,49 US-Dollar zurück (währungsbereinigt um 5 %). Das GAAP-Ergebnis je Aktie fiel um 12 % auf 2,04 US-Dollar. Beide Kennzahlen enthielten eine Belastung von 400 Millionen US-Dollar beziehungsweise 0,12 US-Dollar je Aktie im Zusammenhang mit einer exklusiven weltweiten Lizenzvereinbarung mit SciBrunch Therapeutics.

Die Non-GAAP-Betriebsausgaben stiegen um 12 % auf 7,4 Milliarden US-Dollar, während die Non-GAAP-Bruttomarge um 0,5 Prozentpunkte auf 81,4 % sank. Die Non-GAAP-Steuerquote fiel von 13,4 % auf 10,9 %. Auf GAAP-Basis stiegen die Vertriebs-, Gemein- und Verwaltungskosten sowie die Aufwendungen für Forschung und Entwicklung um 8 % auf 7,4 Milliarden US-Dollar.

KEYTRUDA und neuere Medikamente treiben das Wachstum an

Der Umsatz der KEYTRUDA-Produktfamilie stieg währungsbereinigt um 6 % auf 8,6 Milliarden US-Dollar. Merck führte das Wachstum auf den verstärkten Einsatz bei Krebserkrankungen im früheren Stadium sowie die anhaltende Nachfrage bei metastasierten Indikationen zurück. Dazu gehörten die Anwendung bei bestimmten Gebärmutterhals- und Brustkrebserkrankungen, die Kombinationstherapie mit Padcev bei Urothelkarzinomen sowie der Einsatz bei Kopf-Hals-Tumoren im früheren Stadium.

KEYTRUDA QLEX, die im dritten Quartal 2025 eingeführte subkutane Formulierung, erzielte einen Umsatz von 830 Millionen US-Dollar. Laut Merck wurde ein Gegenwind durch zeitliche Effekte im Jahresvergleich in den USA weitgehend durch höhere Lagerbestände im Vertriebskanal ausgeglichen, die sich im vierten Quartal 2026 voraussichtlich wieder abbauen werden.

In den übrigen Onkologie-Bereichen stieg der Umsatz von WELIREG währungsbereinigt um 58 % auf 307 Millionen US-Dollar, was die höhere Nachfrage in den USA und den Erfolg internationaler Markteinführungen widerspiegelt. Die Erlöse aus der Lenvima-Allianz stiegen hauptsächlich aufgrund der US-Nachfrage um 11 % auf 287 Millionen US-Dollar. Die Erlöse aus der Lynparza-Allianz gingen vor allem wegen niedrigerer US-Nettopreise sowie schwächerer Nachfrage und Preisgestaltung in China um 7 % auf 352 Millionen US-Dollar zurück.

Außerhalb der Onkologie blieb WINREVAIR ein wesentlicher Umsatzträger; die Verkäufe stiegen währungsbereinigt um 94 % auf 694 Millionen US-Dollar. Das Wachstum spiegelte Neueinstellungen von Patienten, höhere Verschreibungsvolumina und einen positiven Effekt aus den Lagerbeständen im Vertriebskanal wider. Merck berichtete von etwa 1.600 neuen Patienten in den USA, denen das Medikament im Quartal verschrieben wurde, sowie von insgesamt mehr als 38.000 eingelösten Rezepten. OHTUVAYRE erzielte 184 Millionen US-Dollar, wobei die anhaltende Nachfrage teilweise durch zeitliche Verschiebungen bei Käufen durch Spezialapotheken ausgeglichen wurde.

Der Umsatz mit GARDASIL stieg währungsbereinigt um 14 % auf 2,0 Milliarden US-Dollar, angetrieben von einer bedeutenden Bestellung der US-Gesundheitsbehörde CDC (Centers for Disease Control and Prevention) und höheren Preisen in den USA. Der Umsatz mit CAPVAXIVE stieg um 7 % auf 263 Millionen US-Dollar, da internationale Markteinführungen und US-Marktanteilsgewinne die geringeren Pneumokokken-Impfraten in den USA überwogen. ENFLONSIA erzielte 187 Millionen US-Dollar, was saisonale Nachfrage und Lageraufbau widerspiegelt.

Das Umsatzwachstum im Bereich Animal Health wurde von einem Anstieg von 6 % bei Produkten für Heimtiere getrieben, unterstützt durch Neuprodukteinführungen. Der Umsatz im Bereich Nutztiere wuchs dank höherer Nachfrage nach Geflügelprodukten um 2 %.

Ausblick für das Gesamtjahr aktualisiert

Merck erwartet für 2026 nun einen Umsatz von 66,8 bis 67,3 Milliarden US-Dollar, verglichen mit der bisherigen Spanne von 66,3 bis 67,3 Milliarden US-Dollar. Die Prognose beinhaltet ein berichtetes Wachstum von 3 % bis 4 % sowie ein währungsbereinigtes Wachstum von 2 % bis 3 %, wobei Wechselkurseffekte voraussichtlich etwa einen Prozentpunkt beitragen werden.

Das Unternehmen prognostiziert ein Non-GAAP-Ergebnis je Aktie von 2,77 bis 2,82 US-Dollar, verglichen mit der vorherigen Spanne von 2,66 bis 2,76 US-Dollar. Der Ausblick enthält die Belastung von 0,12 US-Dollar je Aktie aus der SciBrunch-Vereinbarung und geht von einem positiven Wechselkurseffekt von etwa 0,15 US-Dollar aus. Zudem senkte Merck die prognostizierte Non-GAAP-Steuerquote von 35 % bis 36 % auf 32 % bis 33 %.

Die erwarteten Non-GAAP-Betriebsausgaben wurden inklusive der SciBrunch-Belastung auf 42,4 bis 42,9 Milliarden US-Dollar korrigiert (zuvor: 42,0 bis 42,7 Milliarden US-Dollar). Das Unternehmen rechnet weiterhin mit einer Non-GAAP-Bruttomarge von etwa 81 % und rund 2,48 Milliarden ausstehenden Aktien unter der Annahme von Aktienrückkäufen im Umfang von rund 3 Milliarden US-Dollar. Die Prognose berücksichtigt keine weiteren potenziell bedeutenden Transaktionen im Bereich Business Development.

Merck gab zu bedenken, dass die Umsätze im dritten Quartal mit rund 550 Millionen US-Dollar von günstigen zeitlichen US-Kaufvereinbarungen profitierten. Das Unternehmen geht davon aus, dass sich die Effekte bei KEYTRUDA und WINREVAIR im vierten Quartal vollständig umkehren werden, während sich der Großteil des Impfstoffeffekts – vor allem in Bezug auf GARDASIL – voraussichtlich 2027 auflösen wird. Das Management rechnet zudem mit einer Abschwächung des KEYTRUDA-Wachstums, da bestimmte zugelassene Indikationen ihren Spitzenumsatz erreichen, während gesundheitspolitische Entwicklungen in Deutschland und Generikakonkurrenz für BRIDION zusätzlichen Druck ausüben. Für die zugrunde liegenden Betriebsausgaben wird für 2027 ein Anstieg im mittleren bis hohen einstelligen Prozentbereich erwartet.

Meilensteine in der Pipeline reichen über KEYTRUDA hinaus

Merck hob klinische und regulatorische Fortschritte in den Bereichen Onkologie, Immunologie, Ophthalmologie und kardiopulmonale Erkrankungen hervor. Bei fortgeschrittenem Endometriumkarzinom zeigte die Phase-3-Studie TroFuse-005, dass Sacituzumab Tirumotecan bei bestimmten vorbehandelten Patientinnen das Sterberisiko im Vergleich zu einer Chemotherapie um 32 % senkte und das mediane Gesamtüberleben um 6,9 Monate verlängerte. Die Therapie reduzierte zudem das Risiko eines Fortschreitens der Erkrankung oder des Todes um 41 %.

Das Unternehmen berichtete außerdem, dass Intismeran-Autogen (zusammen mit Moderna entwickelt) in Kombination mit KEYTRUDA bei Patienten mit vollständig reseziertem Melanom im Stadium IIB bis IV das rezidivfreie Überleben und das fernmetastasenfreie Überleben gegenüber KEYTRUDA allein verbesserte.

In der Immunologie plant Merck nach positiven Phase-2b-Ergebnissen den Übergang von Tulisokibart in die Phase-3-Entwicklung zur Behandlung von Hidradenitis suppurativa. In der Ophthalmologie zeigten beide untersuchten Dosierungen von Remigromig in einer Phase-3-Studie bei diabetischem Makulaödem nach einem Jahr die Nicht-Unterlegenheit gegenüber Ranibizumab. Zudem plant Merck den Beginn der Phase-3-Studie CHORUS mit WINREVAIR bei einer Form der pulmonalen Hypertonie in Verbindung mit Herzinsuffizienz mit erhaltener Auswurffraktion.

Das Unternehmen betonte, dass Pipeline-Kandidaten weiterhin klinischen, regulatorischen und kommerziellen Unsicherheiten unterliegen. Zu den weiteren offengelegten Risiken gehören der Wettbewerb, Regulierungen im Gesundheitswesen und Kostendämpfungsmaßnahmen, Währungs- und Zinsbewegungen, Herstellungsschwierigkeiten, Patentschutz, Rechtsstreitigkeiten sowie die Fähigkeit des Unternehmens, Marktbedingungen vorherzusagen.