Bereinigtes Q3-EBITDA von LSB Industries steigt dank höherer Preise um 55 %

LSB Industries (NYSE: LXU) berichtete über einen Anstieg des bereinigten EBITDA im dritten Quartal um rund 55 % gegenüber dem Vorjahr, da höhere Verkaufspreise und eine verbesserte operative Leistung die Rentabilität trotz eines begrenzten Umsatzwachstums steigerten. Der Hersteller von Stickstoffprodukten erklärte zudem, er erwarte, dass sich die positiven Rahmenbedingungen in seinen Industrie- und Düngemittelmärkten bis in das erste Quartal 2027 fortsetzen werden.

Der Nettoumsatz für das am 30. September endende Quartal stieg von 155,4 Mio. US-Dollar im Vorjahr auf 158,6 Mio. US-Dollar. Das bereinigte EBITDA erhöhte sich von 40,1 Mio. US-Dollar auf 62,3 Mio. US-Dollar, während sich die bereinigte EBITDA-Marge von 26 % auf 39 % ausweitete. Das verwässerte Ergebnis je Aktie hat sich mit 0,22 US-Dollar gegenüber 0,10 US-Dollar mehr als verdoppelt.

Auf GAAP-Basis stieg der Reingewinn von 7,1 Mio. US-Dollar auf 16,3 Mio. US-Dollar. Das EBITDA erhöhte sich von 35,1 Mio. US-Dollar auf 49,1 Mio. US-Dollar. Aus dem bereinigten EBITDA wurden Posten wie Turnaround-Kosten in Höhe von 6,3 Mio. US-Dollar, Verluste aus der Veräußerung oder Abschreibung von Vermögenswerten in Höhe von 2,9 Mio. US-Dollar, aktienbasierte Vergütungen von 2,5 Mio. US-Dollar sowie Anwaltskosten und Vergleiche im Zusammenhang mit bestimmten Angelegenheiten in Höhe von 1,4 Mio. US-Dollar herausgerechnet.

LSB führte die Verbesserung auf eine bessere Produktionsleistung, eine disziplinierte kaufmännische Umsetzung und die Fähigkeit zurück, den Produktmix an die Marktbedingungen anzupassen. Eine Überleitungsrechnung des Unternehmens zum Ergebnis zeigte, dass die Verkaufspreise 24 Mio. US-Dollar zum Anstieg des bereinigten EBITDA gegenüber dem Vorjahr beitrugen. Dieser Vorteil wurde teilweise durch Auswirkungen von Absatzvolumen und Produktmix in Höhe von 7 Mio. US-Dollar sowie variable Kosten in Höhe von 3 Mio. US-Dollar kompensiert, während sonstige Posten 8 Mio. US-Dollar beisteuerten.

Das bereinigte EBITDA auf Zwölfmonatsbasis erreichte zum 30. September 221,6 Mio. US-Dollar, verglichen mit 145 Mio. US-Dollar im Vorjahr. Die entsprechende bereinigte EBITDA-Marge lag bei 34 % im Vergleich zu 25 %, da der Nettoumsatz auf Zwölfmonatsbasis von 585 Mio. US-Dollar auf 661,2 Mio. US-Dollar stieg.

Industrie- und Düngemittelausblick

Das Management behielt seine positive Einschätzung der Nachfrage im Industriesektor bei und verwies auf das langfristige Wachstum des Stromverbrauchs und den daraus resultierenden Bedarf an Kupfer und anderen kritischen Mineralien. LSB erklärte, dass hohe Kupfer- und Goldpreise bestehende Minen dazu anregen, die Produktion zu maximieren, und die Entwicklung neuer Bergbauprojekte unterstützen, was die Nachfrage nach Ammoniumnitrat für Sprengstoffe aufrechterhalten könnte.

Auf den Düngemittelmärkten verwies das Unternehmen auf geschätzte europäische Ammoniak-Produktionskosten von rund 1.000 US-Dollar pro Tonne. Zudem stellte es fest, dass für europäische Produzenten ein Anreiz von geschätzten 350 US-Dollar pro Tonne besteht, importiertes Ammoniak zu verwenden, anstatt eigenes herzustellen, solange die TTF-Erdgaspreise erhöht bleiben. LSB geht davon aus, dass diese Dynamik die Nachfrage nach Handelsammoniak und die weltweiten Ammoniakpreise im vierten Quartal stützen wird.

Das Unternehmen erwartet eine solide Stickstoffnachfrage für die Anbausaison 2026–2027. In seiner Präsentation verwies es auf gestiegene Maispreise und Prognosen, wonach der weltweite Maisverbrauch die Produktion übersteigen dürfte. Die weltweite Lagerbestands-Verbrauchs-Relation soll voraussichtlich von geschätzten 23,3 % im Zeitraum 2025–2026 auf 21,2 % in 2026–2027 sinken.

Cashflow und Wachstumsprojekte

LSB erwirtschaftete in den ersten neun Monaten des Jahres 2026 einen operativen Cashflow von 131,7 Mio. US-Dollar, verglichen mit 77,6 Mio. US-Dollar im entsprechenden Vorjahreszeitraum 2025. Nach Erhaltungsinvestitionen in Höhe von 57,5 Mio. US-Dollar lag der Non-GAAP Free Cashflow bei 74,2 Mio. US-Dollar, verglichen mit 43,6 Mio. US-Dollar im Vorjahr.

Die liquiden Mittel und kurzfristigen Finanzanlagen beliefen sich zum 30. September auf rund 204 Mio. US-Dollar, während die Gesamtschulden 442,2 Mio. US-Dollar betrugen. Die Nettoverschuldung sank von 296,4 Mio. US-Dollar im Vorjahr auf 238,7 Mio. US-Dollar, wodurch sich das Verhältnis von Nettoverschuldung zum bereinigten EBITDA der letzten 12 Monate von 2,0 auf 1,1 verringerte.

Die Kapitalallokation konzentriert sich weiterhin auf Sicherheit, Zuverlässigkeit und Wachstumsinitiativen. LSB gab in den ersten neun Monaten des Jahres 2026 zusätzlich zu den Investitionsausgaben in Höhe von 6,9 Mio. US-Dollar 24,1 Mio. US-Dollar für die Entwicklung des CO2-Abscheidungs- und -Speicherungsprojekts in El Dorado aus.

Das Management schätzt, dass operative Verbesserungen, das El Dorado CCS-Projekt und eine potenzielle Erweiterung der Ammoniakproduktion in El Dorado bis Ende 2029 zusammen ein Potenzial für eine aufs Jahr hochgerechnete bereinigte EBITDA-Run-Rate von 95 Mio. bis 110 Mio. US-Dollar oder mehr schaffen könnten. Das Unternehmen gab an, dass bereits 20 Mio. US-Dollar erzielt wurden und bis Ende 2026 etwa 35 % bis 40 % des Potenzials in der Run-Rate reflektiert sein dürften. Rund 70 % bis 80 % dieser Chancen befinden sich laut Unternehmen bereits in der Umsetzung, darunter die operativen Verbesserungen und das CCS-Projekt, das bis Ende 2027 den Betrieb aufnehmen soll.

Diese Schätzungen stellen keine Prognosen für ein bestimmtes Geschäftsjahr dar. Die tatsächlichen Beiträge hängen vom Zeitplan der Projekte, der Umsetzung und den Marktbedingungen ab. Als wesentliche Unsicherheiten nannte LSB zudem die Volatilität der Rohstoff- und Einsatzstoffpreise, Betriebsstörungen in den Anlagen, die Verfügbarkeit von Rohstoffen, Genehmigungsanforderungen, Zölle, Wettbewerbsdruck sowie die Kosten und den Zeitplan von Großprojekten und Generalüberholungen.