Lizenzeinnahmen von Ligand springen um 51 % – Ausblick auf bereinigten Gewinn je Aktie 2026 steigt

Ligand (NASDAQ: LGND) meldete für das dritte Quartal 2026 einen Anstieg der Lizenzerträge um 51 % gegenüber dem Vorjahr, angetrieben durch das Wachstum von Filspari und Beiträge der von XOMA übernommenen Vermögenswerte. Das Unternehmen hob zudem seine Prognose für den bereinigten Gewinn im Gesamtjahr an und bestätigte seinen Umsatzausblick, wenngleich übernahmebedingte Aufwendungen zu einem Nettoverlust nach GAAP im Quartal beitrugen.

Die Lizenzerträge stiegen von 46,6 Mio. US-Dollar im Vorjahreszeitraum auf 70,3 Mio. US-Dollar. Das Stammportfolio von Ligand erwirtschaftete 58,1 Mio. US-Dollar (+25 %), während die von XOMA übernommenen Vermögenswerte nach dem Abschluss der Übernahme am 14. Juli 12,3 Mio. US-Dollar beitrugen.

Filspari entwickelte sich zum größten Lizenzwert von Ligand und erzielte geschätzte 16,8 Mio. US-Dollar, was einem Anstieg von 85 % gegenüber 9,1 Mio. US-Dollar im Vorjahresquartal entspricht. Das Medikament übertraf Kyprolis, das 10,5 Mio. US-Dollar beitrug. Ligand gab an, dass die Schätzung für Filspari auf einem Nettoumsatz von rund 187 Mio. US-Dollar im dritten Quartal in den USA und Europa sowie einer Lizenzquote von 9 % basierte, da die Ergebnisse der Partner noch nicht vorlagen.

Ohtuvayre trug 7 Mio. US-Dollar bei, einschließlich Lizenzgebühren auf Nettoumsätze und finanzieller Lizenzerträge. Die drei kommerziellen Vermögenswerte, die durch die XOMA-Transaktion hinzugekommen sind, erwirtschafteten zusammen 12,3 Mio. US-Dollar, bestehend aus 7 Mio. US-Dollar von Ojemda, 3,6 Mio. US-Dollar von Vabysmo und 1,7 Mio. US-Dollar von Miplyffa. Laut Ligand führten Filspari, Ohtuvayre und Zelsuvmi das Portfoliowachstum im Quartal an.

Übernahmekosten belasten GAAP-Ergebnisse

Der Gesamtumsatz ging von 115,5 Mio. US-Dollar im dritten Quartal 2025 auf 78,7 Mio. US-Dollar zurück. Die Captisol-Erlöse fielen von 10,7 Mio. US-Dollar auf 7,9 Mio. US-Dollar, während die Vertragserlöse und -einnahmen von 58,2 Mio. US-Dollar auf 500.000 US-Dollar einbrachen. Der Vorjahreszeitraum enthielt eine Zelsuvmi-Auslizenzierungsgebühr von 24,5 Mio. US-Dollar sowie einen Gewinn von 28,6 Mio. US-Dollar aus dem Verkauf des Pelthos-Geschäfts.

Der Kernumsatz ging um 9 % von 86,9 Mio. US-Dollar auf 78,7 Mio. US-Dollar zurück. Bereinigt um die Zelsuvmi-Gebühr des Vorjahres sei der Kernumsatz laut Ligand jedoch um 26 % gewachsen.

Die Betriebsausgaben stiegen von 60,1 Mio. US-Dollar auf 94,5 Mio. US-Dollar. Die Verwaltungsgemeinkosten kletterten von 28,4 Mio. US-Dollar auf 72,6 Mio. US-Dollar, was im Wesentlichen auf einmalige XOMA-Transaktionskosten, aktienbasierte Vergütungen und den Ausbau des Business-Development- und Investmentteams des Unternehmens zurückzuführen ist. Die Abschreibungen stiegen von 8,1 Mio. US-Dollar auf 10,2 Mio. US-Dollar.

Die Ausgaben für Forschung und Entwicklung sanken von 21 Mio. US-Dollar auf 2,8 Mio. US-Dollar. Dies spiegelt eine Belastung von 17,8 Mio. US-Dollar im Vorjahresquartal im Zusammenhang mit einer Finanzierungsvereinbarung mit Orchestra BioMed wider. Ligand rechnet für 2026 mit zahlungswirksamen Betriebsausgaben von rund 50 Mio. US-Dollar.

Das Unternehmen verzeichnete einen Betriebsverlust nach GAAP von 15,8 Mio. US-Dollar, verglichen mit einem Betriebsgewinn von 55,4 Mio. US-Dollar im Vorjahr. Ein nicht-operativer Nettoaufwand von 28,3 Mio. US-Dollar, der hauptsächlich Mark-to-Market-Anpassungen von Eigenkapitalbeteiligungen widerspiegelt, belastete das Ergebnis ebenfalls. Ligand wies einen Nettoverlust nach GAAP von 28,5 Mio. US-Dollar oder 1,43 US-Dollar pro verwässerter Aktie aus, verglichen mit einem Nettogewinn von 117,3 Mio. US-Dollar oder 5,68 US-Dollar pro Aktie im Vorjahresquartal.

Der Nettogewinn nach Non-GAAP lag bei 57,5 Mio. US-Dollar, verglichen mit 63,8 Mio. US-Dollar im Vorjahr. Das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie betrug 2,67 US-Dollar, nach 3,09 US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Die bereinigte Kennzahl schließt Posten wie aktienbasierte Vergütungen, Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte und Finanzanlagen sowie bestimmte Transaktionskosten aus.

Ligand schloss das Quartal mit liquiden Mitteln, Zahlungsmitteläquivalenten und kurzfristigen Geldanlagen in Höhe von rund 450 Mio. US-Dollar ab, verglichen mit 734 Mio. US-Dollar Ende 2025. Das Unternehmen führte den Rückgang auf die XOMA-Übernahme zurück, was teilweise durch Erlöse aus im Jahr 2031 fälligen Wandelschuldverschreibungen ausgeglichen wurde. Einschließlich Aktienbeteiligungen und Kreditlinien verfügte Ligand schätzungsweise über ein einsetzbares Kapital von rund 750 Mio. US-Dollar.

Prognose für den bereinigten Gewinn angehoben

Ligand hob seine Prognose für das bereinigte Ergebnis je Aktie (EPS) für 2026 von 9,00 bis 9,50 US-Dollar auf 9,50 bis 9,75 US-Dollar an. Das Unternehmen bestätigte seine Jahresprognose für die Lizenzerträge von 225 Mio. bis 250 Mio. US-Dollar und für den Gesamtumsatz von 270 Mio. bis 310 Mio. US-Dollar.

Die Gesamtumsatzprognose beinhaltet 35 Mio. bis 40 Mio. US-Dollar an Captisol-Erlösen sowie 10 Mio. bis 20 Mio. US-Dollar an Vertragserlösen. Die Prognose für die Lizenzerträge enthält Beiträge von Ojemda, Vabysmo und Miplyffa.

Das Management plant, den Fünfjahresausblick von Ligand im Dezember zu aktualisieren. Das Unternehmen nannte das XOMA-Portfolio, die Filspari-Zulassung vom April 2026 für fokal-segmentale Glomerulosklerose sowie die regulatorischen Fortschritte von QTORIN-Rapamycin als Faktoren, die voraussichtlich zu einem höheren langfristigen Ausblick beitragen werden. Für QTORIN hat die FDA als Zieltermin (Target Action Date) den 28. Februar 2027 für mikrozystische lymphatische Malformationen festgelegt; Ligand würde bei einer Zulassung des Produkts eine gestaffelte Lizenzgebühr von 8 % bis 9,8 % erhalten.

Das Portfolio könnte bis 2027 zudem Ergebnisse aus bis zu sieben entscheidenden Studien (Pivotal Trials) hervorbringen. Zu den in der Präsentation hervorgehobenen Programmen gehören Lasofoxifen, Mezagitamab, Osavampator, AVIM, Ersodetug und Volixibat sowie potenzielle regulatorische und geografische Expansionsschritte für Produkte in der Vermarktungsphase.

Ligand baute seine Lizenzbeteiligungen im Quartal weiter aus. Das Unternehmen zahlte 23 Mio. US-Dollar für die Lizenzrechte von Sydnexis an Ryjunea in Europa, dem Nahen Osten und Afrika, was eine gestaffelte Lizenzgebühr im niedrigen zweistelligen bis hohen Zehner-Prozentbereich auf den Nettoumsatz einbringt. Zudem sagte das Unternehmen AvenCell bis zu 47 Mio. US-Dollar durch eine Lizenzfinanzierung und eine Eigenkapitalbeteiligung im Zusammenhang mit deren CAR-T-Plattform der nächsten Generation zu.

Der Ausblick bleibt von den durch Partner gemeldeten Produktumsätzen, behördlichen Entscheidungen und Zeitplänen der klinischen Entwicklung abhängig. Ligand wies darauf hin, dass einige Lizenzgebühren für das dritte Quartal geschätzt wurden und angepasst werden, sobald die Partner die tatsächlichen Ergebnisse melden. Zu den weiteren genannten Risiken gehören die Integration des XOMA-Portfolios, der Wettbewerb um Lizenzinvestitionen, die Abhängigkeit von einem einzigen Lieferanten für Captisol sowie die Möglichkeit, dass sich Partnerprodukte verzögern, keine Zulassung erhalten oder nach der Markteinführung hinter den Erwartungen zurückbleiben.