Everest Q3-Ergebnisse 2026: Reserveaufstockung treibt Combined Ratio auf 107,1 %

Die Everest Group wies für das dritte Quartal 2026 eine Combined Ratio von 107,1 % aus, nachdem die Stärkung der Vorjahresrückstellungen in der Haftpflicht-Rückversicherung den verbesserten grundlegenden Schadenverlauf im Kerngeschäft sowie das Rekord-Kapitalanlageergebnis überlagerte. Der Erst- und Rückversicherer erzielte einen Nettogewinn von 233 Millionen US-Dollar bzw. 6,12 US-Dollar je verwässerter Aktie, während das operative Nettoergebnis nach Steuern 290 Millionen US-Dollar oder 7,62 US-Dollar je verwässerter Aktie betrug.

Das Unternehmen stockte die Bruttorückstellungen in der Haftpflicht-Rückversicherung im Laufe des Quartals um rund 600 Millionen US-Dollar auf, nachdem im zweiten Quartal bereits eine Erhöhung um mehr als 200 Millionen US-Dollar erfolgt war. Die Maßnahme führte zu einer Netto-Vorjahresnachreservierung von 253 Millionen US-Dollar und betraf weitgehend die Zeichnungsjahre 2022 und früher. Everest gab an, diese Erfahrungen im Rahmen eines konservativeren Reservierungsprozesses auch auf jüngere Zeichnungsjahre angewendet zu haben.

Die beste Schätzung des Managements für die Rückstellungen lag zum 30. September um mehr als 850 Millionen US-Dollar über der versicherungsmathematischen Zentralschätzung. Das Unternehmen gab an, den Großteil der positiven Entwicklung in den kurzlaufenden Sparten nicht verbucht und trotz günstiger Indikatoren keine wesentlichen Änderungen an seinen Schadenannahmen für 2026 vorgenommen zu haben.

Versicherungstechnische Kerntrends verbessern sich bei sinkenden Prämien

Die Kernsparten von Everest – Reinsurance Treaty sowie Global Wholesale & Specialty – erzielten bruttogeschriebene Prämien von 3,66 Milliarden US-Dollar, was einem Rückgang von 3,2 % gegenüber dem Vorjahresquartal entspricht bzw. 4,0 % bereinigt um Währungseffekte und Katastrophen-Wiederherstellungsprämien. Das Wachstum in den Spezialsparten wurde durch gezielte Reduzierungen im US-Haftpflichtgeschäft und in geringerem Maße im Sachgeschäft übertroffen.

Die Kern-Schadenquote ohne Großschäden (attritionelle Schadenquote) verbesserte sich um 0,4 Prozentpunkte auf 57,2 %, was das Unternehmen auf einen besseren Schadenverlauf und Portfoliomix zurückführt. Die attritionelle Kern-Combined-Ratio lag bei 87,0 % verglichen mit 87,6 % im Vorjahr. Bei den attritionellen Quoten werden unter anderem Katastrophenschäden, Katastrophen-Wiederherstellungsprämien und Vorjahres-Rückstellungsentwicklungen ausgeklammert.

Die bruttogeschriebenen Prämien im Bereich Reinsurance Treaty sanken um 5,3 % auf 2,72 Milliarden US-Dollar bzw. um 6,2 % auf vergleichbarer Basis ohne Währungseffekte und Katastrophen-Wiederherstellungsprämien. Das Wachstum im Spezialgeschäft wurde durch bewusste Reduzierungen in den US-Haftpflichtsparten mehr als wettgemacht. Die attritionelle Combined Ratio des Segments verbesserte sich gestützt auf Effekte aus dem Portfoliomix und einen besseren Schadenverlauf von 86,0 % auf 84,9 %.

Everest gab an, sein US-Haftpflichtportfolio um mehr als 1,2 Milliarden US-Dollar reduziert zu haben. Das Unternehmen konzentriert sein Rückversicherungskapital weiterhin auf Geschäfte mit den stärksten risikoadjustierten Renditen und strebt gleichzeitig an, die Laufzeit zu verkürzen und den Portfoliomix zu verbessern.

Die bruttogeschriebenen Prämien im Segment Global Wholesale & Specialty stiegen um 3,3 % auf 948 Millionen US-Dollar bzw. um 3,2 % ohne Wechselkurseffekte. Die Expansion in Nischen-Spezialsparten und internationalen Märkten kompensierte Rückgänge im US-Sach- und Haftpflichtgeschäft. Das Segment verzeichnete einen versicherungstechnischen Gewinn von 19 Millionen US-Dollar und eine Combined Ratio von 97,3 %. Seine attritionelle Schadenquote verbesserte sich um 0,9 Prozentpunkte auf 60,0 %, wenngleich die attritionelle Combined Ratio aufgrund höherer Provisionen, Maklergebühren und sonstiger versicherungstechnischer Aufwendungen von 93,4 % auf 93,7 % stieg.

Rekordergebnis aus Kapitalanlagen und Kapitalrückzahlungen

Das Netto-Kapitalanlageergebnis erreichte getrieben durch die Entwicklung im Private-Equity-Bereich ein Quartalsrekordniveau von 634 Millionen US-Dollar. Everest verfügte zum Quartalsende über Kapitalanlagen im Wert von 44,0 Milliarden US-Dollar, wovon 86 % in festverzinslichen Wertpapieren sowie flüssigen Mitteln oder kurzfristigen Wertpapieren gehalten wurden. Das Anleiheportfolio wies eine durchschnittliche Duration von 3,4 Jahren und eine durchschnittliche Bonität von AA- auf. Zudem lag die Rendite von Neuanlagen laut Unternehmensangaben über der bestehenden Portfoliorendite.

Everest schüttete im Laufe des Quartals 550 Millionen US-Dollar an die Aktionäre zurück, bestehend aus Aktienrückkäufen im Wert von 474 Millionen US-Dollar und Dividenden in Höhe von 75 Millionen US-Dollar. Die Zahl der im Umlauf befindlichen Stammaktien verringerte sich von 42,0 Millionen im Vorjahr auf 37,4 Millionen. Der ausgewiesene Buchwert je Aktie lag bei 381,04 US-Dollar, während der Buchwert ohne nicht realisierte Gewinne und Verluste auf zur Veräußerung verfügbare festverzinsliche Wertpapiere 414,00 US-Dollar betrug. Die von der Gesellschaft definierte Gesamtrendite für Aktionäre (Total Shareholder Return) belief sich seit Jahresbeginn auf Jahressicht auf 14,2 %.

Das Management gab an, eine Untergrenze für Quartals-Aktienrückkäufe von 300 Millionen US-Dollar beibehalten zu wollen, während es sich bei zusätzlichen Rückkäufen einen opportunistischen Ansatz vorbehält. Everest strebt über den Zyklus hinweg eine Gesamtrendite für Aktionäre im mittleren 10-Prozent-Bereich an.

Zudem baut das Unternehmen die Kapitalverwaltung für Dritte über Mt. Logan Capital Management aus, das ein verwaltetes Vermögen von rund 3,4 Milliarden US-Dollar verzeichnete – ein Plus von 89 % seit dem 1. Januar 2025. Das vor Kurzem gestartete Sidecar-Vehikel Annapurna Re für Haftpflicht- und Spezialgeschäfte verfügte über zugesagtes Kapital von etwa 600 Millionen US-Dollar und ein vierteljährliches zessioniertes Prämienvolumen von rund 200 Millionen US-Dollar. Everest geht davon aus, dass das Vehikel im Laufe der Zeit leicht positiv zum versicherungstechnischen Ergebnis und zur Eigenkapitalrendite beitragen wird, wobei zusätzliche versicherungstechnische Einnahmen und Gebühreneinnahmen teilweise durch ein geringeres Kapitalanlageergebnis ausgeglichen werden.

Der Ausblick von Everest unterliegt weiterhin der Angemessenheit der Rückstellungen, Trends bei Katastrophen- und Versicherungsschäden, der Preisentwicklung, dem Wettbewerb, der Volatilität an den Kapitalmärkten, regulatorischen Entwicklungen sowie Ausführungsrisiken im Zusammenhang mit Veräußerungen und strategischen Transaktionen. Zudem verwaltet das Unternehmen weiterhin sein Altportfolio sowie den Verkauf des gewerblichen Erstversicherungsgeschäfts.