DT Midstream hebt EBITDA-Ausblick für 2026 nach Q3-Ergebnissen an

DT Midstream (NYSE: DTM) hat nach Ausweisung eines auf das Unternehmen entfallenden Nettogewinns von 118 Millionen US-Dollar und eines bereinigten EBITDA von 301 Millionen US-Dollar für das dritte Quartal das untere Ende seiner Prognose für das bereinigte EBITDA 2026 angehoben. Der Erdgasinfrastrukturbetreiber traf zudem für organische Projekte im Wert von mehr als 400 Millionen US-Dollar die finale Investitionsentscheidung, wodurch der gebundene Anteil seines Projektvorrats von 3,4 Milliarden US-Dollar auf rund 70 % stieg.

Das Unternehmen erwartet nun für 2026 ein bereinigtes EBITDA von 1,185 Milliarden bis 1,225 Milliarden US-Dollar, verglichen mit der vorherigen Spanne von 1,155 Milliarden bis 1,225 Milliarden US-Dollar. Der aktualisierte Mittelwert entspricht laut der Präsentation einem Wachstum von 7 % gegenüber dem Mittelwert der ursprünglichen EBITDA-Prognose von DT Midstream für das Vorjahr.

DT Midstream hob zudem das untere Ende seiner Prognose für den ausschüttungsfähigen Cashflow von 830 Millionen bis 890 Millionen US-Dollar auf eine Spanne von 860 Millionen bis 890 Millionen US-Dollar an. Der frühzeitige Ausblick für das bereinigte EBITDA 2027 wurde bei 1,225 Milliarden bis 1,295 Milliarden US-Dollar bestätigt.

Zuwächse im Pipeline-Geschäft gleichen geringere Sammelvolumen aus

Das bereinigte EBITDA für das dritte Quartal ging gegenüber 305 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal leicht zurück, da höhere Erträge im Pipeline-Geschäft durch schwächere Ergebnisse im Gathering-Bereich kompensiert wurden. Das bereinigte EBITDA des Pipeline-Segments stieg von 200 Millionen auf 202 Millionen US-Dollar, gestützt auf höhere Einnahmen aus Joint-Venture-Pipelines. Das bereinigte EBITDA im Gathering-Segment fiel aufgrund geringerer Volumen in der Nordost-Region von 105 Millionen auf 99 Millionen US-Dollar.

Das Betriebsergebnis (Operating Earnings), eine Nicht-GAAP-Kennzahl, stieg im Vergleich zum Vorquartal von 112 Millionen US-Dollar bzw. 1,09 US-Dollar je Aktie auf 118 Millionen US-Dollar bzw. 1,16 US-Dollar je verwässerter Aktie. In der Präsentation wurde der Vergleich teilweise auf einen höheren einmaligen Ertragsteueraufwand im zweiten Quartal zurückgeführt. In beiden Perioden gab es keine Anpassungen zwischen dem ausgewiesenen Nettogewinn und dem Betriebsergebnis.

Der ausschüttungsfähige Cashflow stieg von 174 Millionen auf 270 Millionen US-Dollar, wobei das Unternehmen im zweiten Quartal verbuchte Barzinsaufwendungen als wesentlichen Faktor für die Veränderung gegenüber dem Vorquartal anführte.

In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 belief sich der auf DT Midstream entfallende Nettogewinn auf insgesamt 360 Millionen US-Dollar, verglichen mit 330 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Das bereinigte EBITDA stieg von 845 Millionen auf 914 Millionen US-Dollar, während der ausschüttungsfähige Cashflow von 669 Millionen auf 718 Millionen US-Dollar zulegte.

Der Gathering-Durchsatz lag in beiden wichtigen Betriebsregionen weiterhin über dem Vorjahresniveau. Der Durchsatz in der Haynesville-Region lag im dritten Quartal durchschnittlich bei 2,17 Milliarden Kubikfuß pro Tag und damit 6 % höher als ein Jahr zuvor, während der Durchsatz im Nordosten um 15 % auf 1,25 Milliarden Kubikfuß pro Tag stieg. Allerdings gingen die Volumen im Nordosten gegenüber 1,38 Milliarden Kubikfuß pro Tag im zweiten Quartal zurück. DT Midstream erklärte, dass Drosselungen der Förderer im vierten Quartal voraussichtlich zu geringeren Volumen im Vergleich zum dritten Quartal führen werden.

Neue Projekte gehen in die Ausführung über

DT Midstream traf die finale Investitionsentscheidung für die Erweiterung Midwestern MIST S1, eine zugehörige Pipeline-Stichleitung zur Versorgung eines neuen Kraftwerks in Indiana sowie die zweite Phase seines Guardian-Modernisierungsprogramms. Diese Entscheidungen erhöhten die fest zugesagten Projekte bis 2030 auf etwa 2,4 Milliarden US-Dollar bzw. rund 70 % des wahrscheinlichkeitsgewichteten Projektvorrats von 3,4 Milliarden US-Dollar des Unternehmens.

Das MIST S1-Projekt wird durch Kompression und Pipeline-Doppelung (Looping) eine Kapazität von etwa 300 Millionen Kubikfuß pro Tag hinzufügen. Die Inbetriebnahme ist für das vierte Quartal 2029 geplant und wird durch 20-jährige Vorverträge (Precedent Agreements) mit Versorgungsunternehmen mit Investment-Grade-Rating abgesichert.

Die zugehörige Stichleitung wird ein neues 900-Megawatt-Kraftwerk in Indiana im Rahmen eines 20-jährigen, bedarfsbasierten Vertrags mit einem Versorgungskunden beliefern. Die voraussichtliche Inbetriebnahme ist für das erste Halbjahr 2028 vorgesehen. Die Gesamtinvestitionen für MIST S1 und die Stichleitung werden auf 275 Millionen bis 325 Millionen US-Dollar geschätzt, einschließlich der kalkulatorischen Bauzinsen.

Für Phase 2 von Guardian werden schätzungsweise 130 Millionen bis 150 Millionen US-Dollar benötigt; die Inbetriebnahme ist für das dritte Quartal 2030 geplant. Das Unternehmen gab an, dass die Investition über Entgeltverfahren (Rate Cases) für die Pipeline refinanziert wird. Unabhängig davon genehmigten die Bundesaufsichtsbehörden einen Vergleich im Entgeltverfahren bezüglich der Modernisierungsinvestition für Guardian Phase 1.

DT Midstream teilte mit, dass die Guardian G3-Erweiterung weiterhin auf Kurs für eine Inbetriebnahme im vierten Quartal 2028 liegt, wobei der Genehmigungsbeschluss (Certificate Order) der US-Energieaufsichtsbehörde FERC für das erste Halbjahr 2027 geplant ist. Andere in der Ausführung befindliche Projekte, darunter Erweiterungen von Millennium, Viking, Appalachia Gathering, Haynesville und Vector, liegen laut der Präsentation weiterhin im Zeit- und Kostenrahmen.

Investitionsprognose aufgrund von Effizienzgewinnen gesenkt

Das Unternehmen senkte seine Prognose für die Gesamtinvestitionen für 2026 von 490 Millionen bis 570 Millionen US-Dollar auf 450 Millionen bis 510 Millionen US-Dollar. Die Prognose für das Wachstumskapital wurde um mehr als 10 % von 420 Millionen bis 480 Millionen US-Dollar auf 375 Millionen bis 425 Millionen US-Dollar reduziert, was das Management auf Kapitaleffizienz zurückführte. Die Instandhaltungsinvestitionen werden nun in einer Spanne von 75 Millionen bis 85 Millionen US-Dollar erwartet.

DT Midstream erwartet in den Jahren 2026 und 2027 gebundene Investitionen von rund 1 Milliarde US-Dollar, darunter etwa 610 Millionen US-Dollar an gebundenem Kapital im Jahr 2027, da neu genehmigte Projekte voranschreiten.

Der Ausblick unterliegt weiterhin der Projektausführung, behördlichen Genehmigungen, der Produktion und Nachfrage der Kunden, den Finanzierungsbedingungen sowie Infrastruktureinschränkungen. Als weitere Unsicherheiten nannte das Unternehmen Inflation, Zinssätze, Zölle, Lieferkettenunterbrechungen, Bedrohungen der Cybersicherheit, Umwelt- und Pipeline-Regulierungen, Rohstoffpreisänderungen sowie potenzielle Unterbrechungen an eigenen Anlagen oder Einrichtungen Dritter. Das bereinigte EBITDA, das Betriebsergebnis und der ausschüttungsfähige Cashflow sind Nicht-GAAP-Kennzahlen und sind möglicherweise nicht mit ähnlich benannten Kennzahlen anderer Unternehmen vergleichbar.