CRH: Q3-Umsatz steigt um 3 %, da Kostendruck die Margen belastet

CRH plc (CRH) meldete für das dritte Quartal einen höheren Umsatz, jedoch eine geringere Rentabilität, da der Druck durch Beschaffungskosten und eine verhaltene Wohnungsbauaktivität die Preisanstiege, Übernahmebeiträge sowie die Nachfrage aus Infrastrukturprojekten kompensierten. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 3 % auf 11,4 Milliarden US-Dollar, während das bereinigte EBITDA mit 2,7 Milliarden US-Dollar weitgehend unverändert blieb und sich die bereinigte EBITDA-Marge um 80 Basispunkte auf 23,5 % verringerte.

Der Baustoffkonzern erwartet für das Gesamtjahr 2026 ein bereinigtes EBITDA von 7,8 bis 8,0 Milliarden US-Dollar und ein Nettoergebnis von 3,1 bis 3,3 Milliarden US-Dollar. Die Prognose enthält den erwarteten Beitrag der vor Kurzem abgeschlossenen Übernahme von Arcosa im vierten Quartal sowie die voraussichtlichen Kosten im vierten Quartal im Zusammenhang mit dem Transformationsprogramm Velocity.

Das Nettoergebnis des dritten Quartals fiel von 1,52 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum auf 1,18 Milliarden US-Dollar. Das verwässerte Ergebnis je Aktie lag bei 1,86 US-Dollar nach 2,21 US-Dollar im Vorjahr, während das verwässerte EPS vor Wertminderungen um 8 % auf 2,09 US-Dollar sank. Das bereinigte verwässerte EPS, eine mit der jüngsten Prognoseaktualisierung eingeführte Kennzahl, betrug 2,19 US-Dollar.

In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 stieg der Umsatz um 5 % auf 29,5 Milliarden US-Dollar und das bereinigte EBITDA legte um 4 % auf 5,9 Milliarden US-Dollar zu. Die bereinigte EBITDA-Marge für die neun Monate ging um 20 Basispunkte auf 20,0 % zurück, während das verwässerte EPS vor Wertminderungen um 1 % auf 4,09 US-Dollar stieg.

CRH hat seine Definition des bereinigten EBITDA im dritten Quartal überarbeitet, um außerordentliche Transformationskosten im Zusammenhang mit Velocity sowie erhebliche Übernahme- und Integrationsaufwendungen auszuklammern. Das Unternehmen gab an, dass die Änderung die Vergleichbarkeit verbessern soll, obwohl die Kennzahl weiterhin nicht nach GAAP definiert ist und möglicherweise nicht direkt mit ähnlich benannten Kennzahlen anderer Unternehmen vergleichbar ist.

Infrastrukturnachfrage stützt Baustoffgeschäft

Americas Materials Solutions lieferte den stärksten Umsatzbeitrag unter den Sparten von CRH. Der Umsatz im dritten Quartal stieg unterstützt durch Übernahmen, positive Preiseffekte und das vernetzte Portfolio des Unternehmens um 6 % auf 5,99 Milliarden US-Dollar. Das bereinigte EBITDA nahm um 1 % auf 1,58 Milliarden US-Dollar zu, allerdings sank die Marge von 27,6 % auf 26,3 %, da höhere Beschaffungskosten die Rentabilität belasteten.

Nach Angaben von CRH blieb die Nachfrage im Transportsektor und im Zuge der Reindustrialisierung robust, was die Schwäche im Wohnungsbau ausglich. Der Auftragsbestand wurde als solide und auf Vorjahresniveau beschrieben.

In Amerika stiegen die Absatzmengen von Gesteinskörnungen im dritten Quartal um 2 % und die berichteten Preise erhöhten sich um 5 %, während die Mengen und Preise für Transportbeton um 2 % bzw. 3 % zulegten. Die Asphaltpreise stiegen trotz eines Rückgangs des Absatzvolumens um 2 % um 7 %. Die Zementmengen blieben unverändert und die Preise fielen um 2 %.

Americas Building Solutions blieb die Hauptbelastung für die Quartalsentwicklung. Der Umsatz fiel um 3 % auf 1,75 Milliarden US-Dollar, während das bereinigte EBITDA um 18 % auf 353 Millionen US-Dollar sank. Die bereinigte EBITDA-Marge der Sparte verringerte sich von 24,0 % auf 20,1 %.

Das Unternehmen führte das Ergebnis auf eine verhaltene Wohnungsbauaktivität, inflationsbedingte Kosten sowie einen Vorjahresgewinn aus einem Anlagenverkauf zurück. Die Nachfrage bei Rechenzentren sowie in der Wasser- und Energieinfrastruktur blieb stark, während CRH nach eigenen Angaben Maßnahmen zur Leistungssteigerung einsetzt, um den Kostendruck zu mildern.

International Solutions erzielte einen Umsatz von 3,66 Milliarden US-Dollar, was einem Plus von 1 % entspricht, und ein bereinigtes EBITDA von 754 Millionen US-Dollar, ein Anstieg um 6 %. Die Marge verbesserte sich dank Preisdurchsetzung und Kostenkontrolle von 19,5 % auf 20,6 %. Die europäische Infrastruktur- und Reindustrialisierungsnachfrage glich die schwache Entwicklung im Wohnungsbau aus, während Australien von der zugrunde liegenden Nachfrage, operativen Effizienzen und Übernahmen profitierte.

Arcosa erweitert US-Portfolio für Gesteinskörnungen und Infrastruktur

CRH schloss die 8,5 Milliarden US-Dollar schwere Übernahme von Arcosa ab und baute damit seine US-Aktivitäten bei Gesteinskörnungen sowie sein Engagement in der Energie- und Dateninfrastruktur aus. Die Transaktion steigert die US-Plattform von CRH für Gesteinskörnungen auf eine Jahresproduktion von mehr als 265 Millionen Tonnen und ergänzt den Bereich Spezialkonstruktionen (Engineered Structures) von Arcosa.

Das Management erwartet bis zum dritten Jahr nach der Übernahme jährliche Kostensynergien auf Run-Rate-Basis von rund 175 Millionen US-Dollar, darunter etwa 60 Millionen US-Dollar im ersten Jahr und 130 Millionen US-Dollar im zweiten Jahr. Zu den erwarteten Vorteilen gehören Effizienzgewinne in Produktion und Logistik, Netzwerkoptimierung, Eigenversorgungschancen, Einsparungen im Einkauf sowie geringere Vertriebs-, Gemein- und Verwaltungskosten.

CRH schätzt, dass sein kombiniertes Energie- und Dateninfrastruktur-Portfolio einen Umsatz von etwa 2,7 Milliarden US-Dollar und ein bereinigtes EBITDA von 600 Millionen US-Dollar generiert, was einer bereinigten EBITDA-Marge von rund 24 % entspricht. Die Plattform umfasst 64 Fertigungsstandorte in den USA, bestehend aus 46 bisherigen CRH-Standorten und 18 übernommenen Einrichtungen.

Einschließlich Arcosa schloss CRH seit Jahresbeginn 28 Übernahmen ab und setzte 10,4 Milliarden US-Dollar für Akquisitionen ein. Zudem investierte das Unternehmen 1,2 Milliarden US-Dollar in Wachstumsinvestitionen (CapEx). Die Erlöse aus Desinvestitionen beliefen sich auf insgesamt 1,9 Milliarden US-Dollar, hauptsächlich aus dem Verkauf des Geschäfts mit Bauzubehör, Rasen- und Gartenartikeln sowie MoistureShield.

Velocity zielt auf Kosteneffizienz und höhere Margen ab

Das Velocity-Programm von CRH soll Organisationsstrukturen vereinfachen, Führungsebenen abbauen und Technologie, künstliche Intelligenz sowie Daten breiter in den Kernprozessen einsetzen. Das Management geht davon aus, dass die Initiative bis Ende 2028 jährliche zusätzliche Effekte auf das bereinigte EBITDA auf Run-Rate-Basis in Höhe von 400 Millionen US-Dollar generiert und bis 2030 eine bereinigte EBITDA-Marge von etwa 24 % unterstützt.

Um diese Vorteile zu erzielen, werden bis 2028 voraussichtlich rund 400 Millionen US-Dollar an außerordentlichen Transformationskosten anfallen. Zu den in der Präsentation hervorgehobenen Projekten gehören die Anbindung der 42 größten Steinbrüche von CRH über eine digitale Betriebsplattform, die Senkung des Kraftstoffverbrauchs in allen Asphaltwerken sowie die Umstrukturierung von Managementebenen zur Beschleunigung von Entscheidungsprozessen.

Prognose für 2026 und Ausblick auf 2027

Für 2026 prognostiziert CRH ein verwässertes EPS von 4,63 bis 4,85 US-Dollar und ein bereinigtes verwässertes EPS von 5,37 bis 5,59 US-Dollar. Die Investitionen (CapEx) sollen zwischen 2,6 und 2,8 Milliarden US-Dollar liegen. Die Prognose geht von einem effektiven Steuersatz von 27 %, einem Nettozinsaufwand von 800 Millionen US-Dollar sowie Abschreibungen auf Sachanlagen, Substanzverringerungen und immaterielle Vermögenswerte von 2,3 Milliarden US-Dollar aus.

Der Ausblick des Managements auf 2027 sieht eine positive Preisdynamik in den Sparten Americas und International vor. CRH geht davon aus, dass Transportausgaben, Reindustrialisierungsprojekte und Investitionen in die Wasser-, Energie- und Dateninfrastruktur die Nachfrage stützen werden, während die Wohnungsbauaktivität in Amerika kurzfristig verhalten bleiben dürfte. Das Unternehmen erwartet zudem, dass Arcosa im Jahr 2027 einen Ganzjahresbeitrag leisten wird, und rechnet mit einer positiven Preis-Kosten-Spanne.

CRH kündigte ein Aktienrückkaufprogramm im Umfang von 6 Milliarden US-Dollar mit einer Laufzeit bis Ende 2030 an und beschloss eine Quartalsdividende von 0,39 US-Dollar je Aktie, was einem Anstieg von 5 % im Jahresvergleich entspricht. Zeitpunkt und Umfang der Rückkäufe hängen von Faktoren wie den Markt- und Geschäftsbedingungen, den Prioritäten bei der Kapitalallokation und rechtlichen Vorgaben ab.

Der Ausblick setzt voraus, dass keine weiteren bedeutenden Einmaleffekte, zusätzlichen Änderungen der globalen Handelspolitik, weiteren Wertminderungen oder Veräußerungen sowie sonstigen unvorhergesehenen Ereignisse eintreten. Kostendruck durch Inflation und die anhaltende Schwäche im Wohnungsbau bleiben operative Belastungsfaktoren, während die erwarteten Vorteile aus Arcosa und Velocity von einer erfolgreichen Integration und Umsetzung abhängen.