Bristol Myers Squibb hebt Umsatzausblick für 2026 an, senkt EPS-Prognose wegen IPR&D-Belastung

Bristol Myers Squibb meldete für das dritte Quartal einen höheren Umsatz, da das Wachstumsportfolio und Eliquis den Druck auf ältere Medikamente ausglichen, was den Pharmakonzern veranlasste, seine Umsatzprognose für 2026 anzuheben. Das Unternehmen senkte jedoch seine Non-GAAP-Gewinnprognose, nachdem eine Belastung von 0,58 US-Dollar pro Aktie aus im Quartal verbuchten Aufwendungen für übernommene laufende Forschungs- und Entwicklungsprojekte (IPR&D) sowie Lizenzierungsaktivitäten berücksichtigt wurde.

Der Nettoumsatz im dritten Quartal stieg von 12,2 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum auf 13,1 Milliarden US-Dollar. Der Umsatz des Wachstumsportfolios erhöhte sich sowohl auf berichteter als auch auf währungsbereinigter Basis um 12 % auf 7,7 Milliarden US-Dollar, während der Umsatz des Legacy-Portfolios unverändert bei 5,4 Milliarden US-Dollar lag.

Das verwässerte Ergebnis je Aktie nach GAAP lag bei 1,05 US-Dollar im Vergleich zu 1,08 US-Dollar im Vorjahresquartal. Das verwässerte Non-GAAP-Ergebnis je Aktie fiel von 1,63 US-Dollar auf 1,35 US-Dollar. Die Aufwendungen für übernommenes IPR&D stiegen von 600 Millionen US-Dollar auf 1,6 Milliarden US-Dollar und verringerten sowohl das GAAP- als auch das Non-GAAP-Ergebnis je Aktie um 0,58 US-Dollar, verglichen mit einer Belastung von 0,20 US-Dollar im Vorjahreszeitraum.

Die Profitabilität spiegelte zudem einen weniger günstigen Produktmix wider. Die GAAP-Bruttomarge ging von 71,9 % auf 68,3 % zurück, während die Non-GAAP-Bruttomarge von 72,9 % auf 68,4 % fiel. Die Betriebsausgaben, definiert als Vertriebs-, Gemein- und Verwaltungskosten zuzüglich Forschung und Entwicklung, beliefen sich sowohl auf GAAP- als auch auf Non-GAAP-Basis auf 4,1 Milliarden US-Dollar. Dem standen 4,3 Milliarden US-Dollar nach GAAP bzw. 4,2 Milliarden US-Dollar auf Non-GAAP-Basis im dritten Quartal 2025 gegenüber.

Eliquis und neuere Medikamente treiben das Wachstum an

Eliquis blieb das umsatzstärkste Produkt des Unternehmens; die weltweiten Verkäufe stiegen um 25 % auf 4,69 Milliarden US-Dollar bzw. um 26 % ohne Währungseffekte. Bristol Myers führte diese Entwicklung auf die anhaltende Nachfrage in den USA und Marktanteilsgewinne zurück. Der Umsatz von Camzyos stieg um 42 % auf 420 Millionen US-Dollar, getragen von der weltweiten Nachfrage, einer höheren Marktdurchdringung bei obstruktiver hypertropher Kardiomyopathie und der Markteinführungsdynamik außerhalb der Vereinigten Staaten.

In der Onkologie ging der Umsatz mit Opdivo um 6 % auf 2,37 Milliarden US-Dollar zurück. Der Umsatz von Yervoy stieg um 7 % auf 793 Millionen US-Dollar, während Opdualag dank starker Nachfrage bei der Erstlinienbehandlung des Melanoms um 23 % auf 367 Millionen US-Dollar zulegte. Opdivo Qvantig erzielte 334 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von mehr als 200 % entspricht, da die Akzeptanz laut Präsentation von der bequemen subkutanen Verabreichung profitierte. Die Umsätze von Krazati stiegen um 10 % auf 58 Millionen US-Dollar.

Die Ergebnisse in der Hämatologie fielen gemischt aus. Die Umsätze mit Reblozyl stiegen aufgrund der anhaltenden weltweiten Nachfrage bei Anämie im Zusammenhang mit myelodysplastischem Syndrom um 22 % auf 750 Millionen US-Dollar, und der Umsatz mit Breyanzi kletterte um 46 % auf 526 Millionen US-Dollar. Demgegenüber fiel der Umsatz von Revlimid um 47 % auf 303 Millionen US-Dollar, nachdem die Mengenbeschränkungen für generische Lenalidomid-Produkte in den USA im Januar ausgelaufen waren. Der Umsatz von Pomalyst brach nach dem Markteintritt von generischem Pomalidomid in den USA im März um 81 % auf 130 Millionen US-Dollar ein.

Der Umsatz von Sotyktu stieg um 26 % auf 100 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen setzt den Austausch mit Rheumatologen vor entscheidenden Studienergebnissen bei systemischem Lupus erythematodes und Sjögren-Syndrom fort. Cobenfy erzielte 57 Millionen US-Dollar, ein Plus von 33 %, während sich Bristol Myers auf die Schulung der verschreibenden Ärzte und die Dosisnutzung konzentrierte und zugleich weitere Indikationen verfolgte.

Umsatzausblick angehoben, EPS-Prognose gesenkt

Bristol Myers erwartet für 2026 nun einen Umsatz von etwa 49,75 bis 50,25 Milliarden US-Dollar, verglichen mit der Prognose von 49 bis 50 Milliarden US-Dollar im Juli. Das Unternehmen erklärte, die überarbeitete Spanne spiegele die Stärke des Wachstumsportfolios im bisherigen Jahresverlauf, einen erwarteten Rückgang des Legacy-Portfolios um 3 % bis 5 % sowie ein prognostiziertes weltweites Eliquis-Wachstum von 20 % bis 25 % wider.

Das Unternehmen senkte seine Prognose für das verwässerte Non-GAAP-Ergebnis je Aktie im Gesamtjahr von 6,75 bis 7,00 US-Dollar auf 6,35 bis 6,55 US-Dollar. Die aktualisierte Spanne enthält Belastungen aus übernommenen IPR&D-Projekten sowie Lizenzerträge in Höhe von 0,60 US-Dollar je Aktie, verglichen mit 0,02 US-Dollar in der vorherigen Prognose, und berücksichtigt die Belastung von 0,58 US-Dollar aus dem dritten Quartal.

Bristol Myers behielt seine Prognose für die Non-GAAP-Bruttomarge von etwa 69 % bis 70 %, die Betriebsausgabenschätzung von rund 16,5 Milliarden US-Dollar und die Steuersatzannahme von etwa 18 % bei. Der erwartete sonstige Aufwand verbesserte sich aufgrund eines günstigen Nettozinsergebnisses von 700 Millionen US-Dollar auf etwa 650 Millionen US-Dollar. Der Ausblick schließt potenzielle strategische Übernahmen, Veräußerungen sowie Belastungen durch übernommenes IPR&D oder Lizenzerträge aus, die nach dem 30. September anfallen.

Pipeline und Kapitalprioritäten

Das Unternehmen hob die jüngsten US-Zulassungen für Zenbexus bei multiplem Myelom ab der Zweitlinie sowie eine erweiterte pädiatrische Indikation für Camzyos bei obstruktiver hypertropher Kardiomyopathie hervor. Zudem meldete es positive entscheidende Studienergebnisse für Zenbexus bei rezidiviertem oder refraktärem multiplem Myelom, Admilparant bei idiopathischer Lungenfibrose, RYZ101 bei gastroenteropankreatischen neuroendokrinen Tumoren und Arlo-Cel bei stark vorbehandeltem multiplem Myelom.

Zu den kurzfristigen Meilensteinen gehören detaillierte Phase-3-Daten zum progressionsfreien Überleben für Zenbexus sowie Phase-2-Daten für Golcadomid beim follikulären Lymphom in der Erstlinie. Die US-Arzneimittelbehörde FDA hat den 13. Mai 2027 als Zieldatum für Mezigdomid bei multiplem Myelom festgelegt. Weitere erwartete Studienergebnisse betreffen Untersuchungen zu Sotyktu bei Lupus, Delocamten bei Herzinsuffizienz mit erhaltener Auswurffraktion und Milvexian zur sekundären Schlaganfallprävention.

Das Management erklärte, zu seinen Prioritäten gehörten die Aufrechterhaltung der Dynamik im gesamten Wachstumsportfolio, das Vorantreiben von Zulassungsanträgen und Markteinführungen, die Steigerung der F&E-Produktivität und die Einhaltung der Finanzdisziplin. Laut der Präsentation verzeichneten acht Medikamente im Wachstumsportfolio auf Jahresbasis jeweils Umsätze von mehr als 1 Milliarde US-Dollar.

Der operative Cashflow belief sich im Quartal auf 4,2 Milliarden US-Dollar. Bristol Myers schloss den September mit flüssigen Mitteln, Zahlungsmitteläquivalenten und veräußerbaren Schuldverschreibungen von rund 13 Milliarden US-Dollar sowie Schulden von etwa 42,9 Milliarden US-Dollar ab. Das Unternehmen erklärte, weiterhin an seiner Dividende festzuhalten – vorbehaltlich der Zustimmung des Verwaltungsrats – und noch über rund 5 Milliarden US-Dollar im Rahmen seiner Aktienrückkaufermächtigung zu verfügen.

Der Ausblick unterliegt weiterhin klinischen und regulatorischen Ergebnissen, dem Wettbewerb durch Generika, der Preisgestaltungs- und Marktzugangspolitik, Zöllen und Handelsbeschränkungen, dem Schutz geistigen Eigentums, Herstellungs- und Vermarktungsrisiken sowie der Umsetzung von Übernahmen und Partnerschaften. Das Unternehmen warnte zudem, dass Verzögerungen oder ungünstige Ergebnisse in klinischen Studien die erwarteten Zeitpläne für die Entwicklung und das künftige Wachstum beeinträchtigen könnten.