Bereinigtes Q3-EBITDA von Builders FirstSource sinkt um 28 % bei Eingrenzung des Ausblicks für 2026

Builders FirstSource (BLDR) wies für das dritte Quartal einen Gewinnrückgang aus, da eine schwächere Bautätigkeit im Einfamilienhaussegment den Kernumsatz und die Profitabilität belastete, während Übernahmen sowie wachsende Umsätze im Holzgeschäft für einen teilweisen Ausgleich sorgten. Der Baustoffzulieferer verengte zudem seine Prognosespannen für 2026 und bekräftigte, auf Kurs zu sein, um in diesem Jahr Kostensenkungsmaßnahmen im Umfang von 115 Millionen US-Dollar umzusetzen.

Der Nettoumsatz ging im dritten Quartal im Jahresvergleich um 2,2 % auf 3,85 Milliarden US-Dollar zurück. Der Rohertrag fiel um 10,6 % auf etwa 1,1 Milliarden US-Dollar, wobei die Bruttomarge bei 27,8 % lag. Das bereinigte EBITDA – eine Non-GAAP-Kennzahl – brach um 28,3 % von 434 Millionen US-Dollar auf 311 Millionen US-Dollar ein, wodurch sich die bereinigte EBITDA-Marge auf 8,1 % verringerte.

Der Nettogewinn nach GAAP belief sich auf 60,4 Millionen US-Dollar gegenüber 122,4 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Der bereinigte Nettogewinn lag bei 162,2 Millionen US-Dollar, was 4,2 % des Umsatzes entspricht, während das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie um 24,5 % auf 1,51 US-Dollar sank. Das Unternehmen erwirtschaftete im Quartal einen freien Cashflow von 76 Millionen US-Dollar.

Schwäche im Einfamilienhaussegment belastet Kernumsatz

Der organische Kernumsatz, der Rohstoffe, Übernahmen und Unterschiede bei den Verkaufstagen ausschließt, ging um 3,9 % zurück. Übernahmen trugen 1,8 Prozentpunkte zum Umsatz bei, während die Rohstoffdeflation einen negativen Effekt von 0,1 Prozentpunkten hatte.

Der organische Kernumsatz im Einfamilienhaussegment fiel um 6 %, was die geringere Zahl der Baubeginne und den gesunkenen Wert pro Baubeginn widerspiegelt. Die Umsätze im Mehrfamilienhaussegment stiegen um 2 %, angetrieben durch höhere Volumina bei Schnittholz und Holzwerkstoffplatten. Die Umsätze in den Bereichen Renovierung und Sanierung (Repair and Remodel) sowie sonstige Umsätze legten um 0,3 % zu, wobei das Unternehmen das Wachstum angesichts der Unsicherheit der Verbraucher als verhalten bezeichnete.

Der organische Kernumsatz mit Mehrwertprodukten (Value-added products) ging um 6 % zurück. Der Umsatz mit Fertigelementen (Manufactured products) sank um 4 %, primär aufgrund geringerer Verkäufe von Konstruktionsvollholz/Holzwerkstoffen (Engineered Wood Products) und in geringerem Maße verringerter Verkäufe von Dachbindern und Wandelementen. Der Bereich Fenster, Türen und Schreinerarbeiten (Windows, Doors and Millwork) verringerte sich um 8 %, da die Schwäche bei Türen und Schreinerarbeiten das Wachstum bei Fenstern überwog. Spezialbaustoffe und -dienstleistungen gingen vor allem wegen niedrigerer Preise und Volumina um 5 % zurück.

Schnittholz und Holzwerkstoffplatten bildeten die stärkste Produktkategorie mit einem Anstieg des organischen Kernumsatzes von 2 %. Auf ausgewiesener Basis stieg der Umsatz in dieser Kategorie um 5 % auf 1,04 Milliarden US-Dollar. Ausgewiesene Umsätze sanken um 3 % auf 845 Millionen US-Dollar bei Fertigelementen, um 7 % auf 938 Millionen US-Dollar bei Fenstern, Türen und Schreinerarbeiten sowie um 3 % auf 1,03 Milliarden US-Dollar bei Spezialbaustoffen und -dienstleistungen.

Mehrwertprodukte machten etwa 46 % des Umsatzes im dritten Quartal und rund 47 % des bisherigen Jahresmixes aus. Builders FirstSource gab an, in diesem herausfordernden Marktumfeld etwa ein bis zwei Prozentpunkte an Marktanteilen hinzugewonnen zu haben.

Kostensenkungsmaßnahmen und Kapitalallokation

Das Unternehmen verzeichnete im dritten Quartal Produktivitätseinsparungen von 23 Millionen US-Dollar und seit Jahresbeginn 57 Millionen US-Dollar durch Initiativen in den Bereichen operative Exzellenz und Lieferkette. Das Management erwartet für das Gesamtjahr Produktivitätseinsparungen von 60 bis 70 Millionen US-Dollar, verglichen mit der vorherigen Annahme von 50 bis 70 Millionen US-Dollar.

Builders FirstSource gab an, für 2026 weiterhin auf Kurs für Kostensenkungsmaßnahmen in Höhe von 115 Millionen US-Dollar zu sein, was auf einer vollständigen Run-Rate-Basis etwa 140 Millionen US-Dollar entspricht. Zu den Maßnahmen gehören die Optimierung der Kapazitäten, die Straffung ermessensabhängiger Ausgaben und der Gemeinkosten, die Steuerung des Personalbestands, die Reduzierung der Investitionsausgaben sowie die Beschleunigung der digitalen und technologischen Transformation.

Das Unternehmen setzte im Quartal rund 161 Millionen US-Dollar ein, darunter etwa 71 Millionen US-Dollar zur Erhaltung des Geschäftsbetriebs und zum Ausbau der Digitalstrategie sowie ungefähr 91 Millionen US-Dollar für zwei Übernahmen. Der Kapitaleinsatz seit Jahresbeginn belief sich auf insgesamt etwa 571 Millionen US-Dollar, bestehend aus 151 Millionen US-Dollar für organisches Wachstum, 117 Millionen US-Dollar für Übernahmen und 303 Millionen US-Dollar für Aktienrückkäufe.

Seit der Fusion mit BMC im Jahr 2021 hat Builders FirstSource 44 Übernahmen abgeschlossen, die geschätzte Jahresumsätze von etwa 2,5 Milliarden US-Dollar repräsentieren.

Prognosespannen für 2026 verengt

Builders FirstSource erwartet für 2026 nun einen Nettoumsatz von 14,2 bis 14,6 Milliarden US-Dollar, verglichen mit der vorherigen Spanne von 14,0 bis 14,8 Milliarden US-Dollar. Die prognostizierte Bruttomargen-Spanne von 27,5 % bis 28,5 % behielt das Unternehmen bei.

Das bereinigte EBITDA wird auf 1,075 bis 1,125 Milliarden US-Dollar prognostiziert, was die vorherige Spanne von 1,0 bis 1,2 Milliarden US-Dollar eingeengt hat. Die entsprechende bereinigte EBITDA-Marge wird bei 7,4 % bis 7,9 % erwartet, verglichen mit der früheren Spanne von 7,1 % bis 8,1 %.

Das Unternehmen prognostiziert einen freien Cashflow von 400 bis 450 Millionen US-Dollar gegenüber der früheren Spanne von 400 bis 500 Millionen US-Dollar. Die Investitionsausgaben werden weiterhin auf 175 bis 225 Millionen US-Dollar geschätzt, während die erwarteten Zinsaufwendungen von 280 bis 290 Millionen US-Dollar auf 290 bis 300 Millionen US-Dollar stiegen.

Die Ganzjahresannahmen des Managements gehen weiterhin davon aus, dass die Baubeginne von Einfamilienhäusern in den Märkten von Builders FirstSource um etwa 7 % sinken, die Baubeginne von Mehrfamilienhäusern um rund 4 % zurückgehen und die Renovierungs- und Sanierungsaktivitäten um 1 % abnehmen. Die angenommene Rohstoffpreisspanne bleibt bei 390 bis 410 US-Dollar pro 1.000 Board Feet. Das erwartete Umsatzwachstum aus Übernahmen der letzten 12 Monate liegt nun bei 1,5 % bis 2 %, verglichen mit der bisherigen Annahme von 1 %.

Builders FirstSource beendete das Quartal mit einer Liquidität von etwa 1,5 Milliarden US-Dollar, darunter rund 1,4 Milliarden US-Dollar an netto verfügbarer Kreditlinie im Rahmen seiner revolvierenden Kreditfazilität sowie 100 Millionen US-Dollar an Liquiden Mitteln. Der Nettoverschuldungsgrad lag beim 4,1-Fachen, und die gewichtete durchschnittliche Laufzeit der Verbindlichkeiten betrug rund sechs Jahre.

Die Ergebnisse und der Ausblick des Unternehmens reagieren weiterhin empfindlich auf die Wohnbautätigkeit, die Erschwinglichkeit von Wohnraum, Zinsen, das Verbrauchervertrauen, Zölle, Arbeitskraft- und Lieferengpässe sowie auf die Preise von Holz und anderen Rohstoffen. Weitere Unsicherheiten betreffen die Integration von Übernahmen, den Verschuldungsgrad, die Umsetzung von Digital- und KI-Initiativen sowie die Einführung des Enterprise-Resource-Planning-Systems (ERP). Der Ausblick für den freien Cashflow beinhaltet geschätzte Aufwendungen für das Jahr 2026 im Zusammenhang mit der SAP-Einführung.