ATI hebt EBITDA-Ausblick für 2026 an, da Q3-Umsatz um 26 % steigt

ATI hat seine Prognose für das bereinigte EBITDA und das bereinigte EPS für das Gesamtjahr 2026 angehoben, nachdem die Umsätze im dritten Quartal in allen wichtigen Endmärkten gestiegen sind, allen voran durch ein kräftiges Wachstum bei Düsentriebwerken. Eine stärkere Nachfrage, die Preisgestaltung und der Produktmix trugen dazu bei, das bereinigte EBITDA über das obere Ende der Quartalsprognose des Unternehmens zu heben.

Der Umsatz im dritten Quartal stieg im Jahresvergleich um 26 % und gegenüber dem Vorquartal um 13 % auf 1,42 Milliarden US-Dollar. Das bereinigte EBITDA kletterte gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 46 % und im Vergleich zum zweiten Quartal um 15 % auf 328 Millionen US-Dollar. Damit wurde das obere Ende der Prognose von ATI um 13 Millionen US-Dollar übertroffen. Die bereinigte EBITDA-Marge verbesserte sich im Jahresvergleich um 300 Basispunkte und gegenüber dem Vorquartal um 40 Basispunkte auf 23,0 %.

Auf die Luft-, Raumfahrt- und Verteidigungsindustrie entfielen rund 70 % des Umsatzes. Der Auftragsbestand von ATI verharrte mit 4,3 Milliarden US-Dollar nahe dem Rekordniveau (+20 % im Jahresvergleich) und sorgt für Visibilität beim fest zugesagten Bedarf.

Nachfrage nach Düsentriebwerken treibt Marktwachstum an

Der Umsatz im Bereich Düsentriebwerke stieg im Jahresvergleich um 39 % und im Vergleich zum Vorquartal um 19 %, getrieben durch die Nachfrage sowohl von Erstausrüstern (OEM) als auch aus dem Markt für Wartung, Reparatur und Überholung (MRO) sowie eine höhere Produktion von Triebwerken der nächsten Generation. ATI rechnet nun für das Gesamtjahr mit einem Umsatzwachstum bei Düsentriebwerken im niedrigen bis mittleren 20-Prozent-Bereich, verglichen mit der bisherigen Prognose im hohen Zehnprozentbereich.

Das Unternehmen gab bekannt, dass es sechs der sieben fortschrittlichen Superlegierungen auf Nickelbasis herstellt, die in Düsentriebwerken verwendet werden, und bei fünf davon Alleinlieferant ist. Der Hochlauf der Serienproduktion läuft für eine sechste Superlegierung, bei der ATI einer von zwei qualifizierten weltweiten Lieferanten ist.

Der Umsatz mit Flugzeugzellen stieg im Jahresvergleich um 11 % und gegenüber dem Vorquartal um 14 %. ATI erwartet für das Gesamtjahr ein Wachstum im mittleren bis hohen einstelligen Prozentbereich und verweist dabei auf fest zugesagte Auftragsbestände und eine starke Auftragslage.

Der Umsatz im Verteidigungsbereich stieg sowohl im Jahresvergleich als auch gegenüber dem Vorquartal um 6 %. Das Management erklärte, dass sich die Nachfrage nach Raketen verstärkt, und hielt an seiner Prognose für das Jahreswachstum im Verteidigungssektor im hohen Zehnprozentbereich fest.

Der Bereich Spezialenergie verzeichnete unter den Hauptmärkten von ATI prozentual das stärkste Wachstum mit einem Umsatzplus von 49 % im Jahresvergleich und 36 % gegenüber dem Vorquartal. Das Unternehmen führte den Großteil des Wachstums auf die Nachfrage aus der zivilen Kernenergie zurück und erklärte, dass die Nachfrage nach Industriegasturbinen weiterhin stark sei. ATI rechnet im Bereich Spezialenergie für 2026 mit einem Wachstum im mittleren Zehnprozentbereich.

Ergebnisse der Segmente entwickeln sich unterschiedlich

Das Segment AA&S erzielte im dritten Quartal einen Umsatz von 702 Millionen US-Dollar, was einem Plus von 34 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, während die EBITDA-Marge um 850 Basispunkte auf 25,8 % stieg. Laut ATI spiegelt diese Entwicklung das verbesserte Ertragsprofil des Segments und eine stärker integrierte Unternehmensstruktur wider.

Der Umsatz im Segment HPMC stieg getrieben vom Wachstum bei Düsentriebwerken um 20 % auf 721 Millionen US-Dollar. Die EBITDA-Marge ging um 100 Basispunkte auf 23,2 % zurück, da der positive Effekt der höheren Aktivität bei Düsentriebwerken durch den Serienanlauf der sechsten Superlegierung kompensiert wurde.

Der bereinigte freie Cashflow lag im Quartal bei 80 Millionen US-Dollar, worin etwa 10 Millionen US-Dollar aus einem Vermögensverkauf enthalten sind, verglichen mit 69 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal. Im bisherigen Jahresverlauf stieg der bereinigte freie Cashflow um 49 % bzw. 73 Millionen US-Dollar auf 223 Millionen US-Dollar.

Ausblick für das Gesamtjahr angehoben

ATI erwartet für das Gesamtjahr nun ein bereinigtes EBITDA von 1,19 Milliarden bis 1,20 Milliarden US-Dollar mit einem Mittelwert von 1,195 Milliarden US-Dollar. Das liegt um 35 Millionen US-Dollar über dem Mittelwert der vorherigen Spanne und folgt auf eine Anhebung um 125 Millionen US-Dollar, die im zweiten Quartal bekannt gegeben worden war. Der aktualisierte Mittelwert entspricht einem Wachstum von 39 % gegenüber 2025.

Das bereinigte EPS wird auf 5,17 bis 5,23 US-Dollar prognostiziert, verglichen mit der vorherigen Spanne von 4,90 bis 5,18 US-Dollar. Der neue Mittelwert von 5,20 US-Dollar bedeutet ein Wachstum von 60 % im Jahresvergleich. ATI behielt seine Prognose für den bereinigten freien Cashflow von 550 Millionen bis 600 Millionen US-Dollar bei und rechnet weiterhin mit einer konsolidierten bereinigten EBITDA-Marge im niedrigen 20-Prozent-Bereich.

Für das vierte Quartal erwartet das Unternehmen ein bereinigtes EBITDA von 345 Millionen bis 355 Millionen US-Dollar und ein bereinigtes EPS von 1,51 bis 1,57 US-Dollar. Gemessen am Mittelwert würde das bereinigte EBITDA gegenüber dem Vorquartal um 7 % und im Jahresvergleich um 51 % steigen, wobei in beiden operativen Segmenten mit Ertragsverbesserungen gerechnet wird.

ATI wies zum Quartalsende eine Liquidität von rund 1 Milliarde US-Dollar aus, darunter 442 Millionen US-Dollar an liquiden Mitteln, während die Nettoverschuldung beim 1,3-Fachen des bereinigten EBITDA der letzten zwölf Monate lag. Das Unternehmen kaufte im Laufe des Quartals Aktien im Wert von 70 Millionen US-Dollar zurück, was etwa 88 % des bereinigten freien Cashflows im Quartal entspricht, und verfügte im Rahmen seiner Ermächtigung noch über verbleibende Mittel von 425 Millionen US-Dollar.

Die Investitionen beliefen sich im dritten Quartal auf 93 Millionen US-Dollar, ergänzt durch rund 4 Millionen US-Dollar an vom Kunden finanzierten Mitteln. ATI erwartet für 2026 Investitionen von 280 Millionen bis 300 Millionen US-Dollar vor geschätzten rund 60 Millionen US-Dollar an Kundenfinanzierung. Das Unternehmen tilgte zudem Schuldverschreibungen im Wert von 350 Millionen US-Dollar mit Fälligkeit im Jahr 2027, nachdem es im zweiten Quartal Anleihen im Wert von 450 Millionen US-Dollar mit Fälligkeit 2033 begeben hatte. Damit stehen bis 2029 keine planmäßigen Schuldenfälligkeiten mehr an.

Der Ausblick bleibt abhängig von der Umsetzung von Produktionshochläufen, dem Betriebskapitalbedarf sowie den allgemeinen Risiken, die in den behördlichen Unterlagen von ATI beschrieben sind. Das Unternehmen geht davon aus, dass das gesteuerte Betriebskapital im Jahr 2026 etwa 235 Millionen US-Dollar an liquiden Mitteln binden wird, während der Hochlauf der sechsten Superlegierung weiterhin die Rentabilität von HPMC belastet.