Q3-EPS von American Water steigt, Prognose für 2026 wird eingegrenzt

American Water (AWK) verzeichnete für das dritte Quartal einen höheren bereinigten Gewinn und verengte seine Prognose für den bereinigten Gewinn für 2026 auf die obere Hälfte der bisherigen Spanne, unterstützt durch neue Tarife in Pennsylvania und New Jersey. Das Wasserversorgungsunternehmen legte zudem eine eigenständige Prognose für den bereinigten Gewinn je Aktie (EPS) für 2027 vor, die im Mittelwert ein Wachstum von etwa 8 % impliziert, während es am erwarteten Abschluss der geplanten Fusion mit Essential Utilities im ersten Quartal 2027 festhält.

Das bereinigte verwässerte EPS stieg im dritten Quartal von 1,89 US-Dollar im Vorjahreszeitraum auf 2,00 US-Dollar. In den neun Monaten bis zum 30. September stieg das bereinigte EPS von 4,40 US-Dollar auf 4,63 US-Dollar.

Der Umsatz trug 0,28 US-Dollar je Aktie zum quartalsweisen Anstieg bei. Dieser Vorteil wurde teilweise durch höhere Abschreibungen, Finanzierungs- und Verwässerungseffekte, Betriebs- und Instandhaltungskosten sowie allgemeine Steuern ausgeglichen. Die Finanzierungs- und Verwässerungseffekte enthielten einen Effekt von 0,03 US-Dollar je Aktie im Zusammenhang mit Erlösen aus Termingeschäften auf eigene Aktien (Equity Forward Agreements), die im Juni eingegangen sind.

American Water verengte seine Prognose für das bereinigte EPS für 2026 von 6,02 bis 6,12 US-Dollar auf 6,07 bis 6,12 US-Dollar. Die überarbeitete Spanne entspricht einem Wachstum von etwa 8 % gegenüber dem bereinigten EPS von 5,64 US-Dollar im Jahr 2025. Der Non-GAAP-Ausblick schließt geschätzte Kosten im Zusammenhang mit der Essential-Utilities-Transaktion, Wettereinflüsse sowie zusätzliche Zinserträge bis zum 13. Februar im Zusammenhang mit dem ehemaligen besicherten Verkäuferdarlehen von HOS aus.

Tarifentscheidungen stützen Umsatzwachstum

Das Unternehmen gab bekannt, dass Tariferhöhungen in Pennsylvania und New Jersey, die im dritten Quartal in Kraft traten, zu stärkeren Ergebnissen in der zweiten Jahreshälfte beitragen. Die Regulierungsbehörden in Pennsylvania genehmigten zusätzliche annualisierte Einnahmen von 75 Millionen US-Dollar mit Wirkung zum 13. August, während New Jersey 68 Millionen US-Dollar mit Wirkung zum 15. September genehmigte.

American Water schloss im Jahr 2026 vier allgemeine Tarifprüfungsverfahren in Maryland, West Virginia, Pennsylvania und New Jersey ab. Fünf Verfahren blieben in Kalifornien, Virginia, Illinois, Kentucky und Missouri anhängig. Das Unternehmen rechnet damit, dass die Tarife in Kentucky im Dezember 2026 in Kraft treten, während neue Tarife in Illinois und Kalifornien unter dem Vorbehalt der finalen behördlichen Entscheidung für Januar 2027 erwartet werden.

Umsätze aus Grundtarifen und Infrastrukturmechanismen sind ebenfalls zentral für den Ausblick des Unternehmens auf das Jahr 2027. American Water prognostizierte für das nächste Jahr ein eigenständiges bereinigtes EPS von 6,53 bis 6,63 US-Dollar, was im Mittelwert einem Wachstum von etwa 8 % gegenüber der Prognosespanne für 2026 entspricht. Das Management nannte zudem Kostenmanagement, Bezahlbarkeit für Kunden und kosteneffiziente Finanzierung als Prioritäten.

Die Prognose für 2027 schließt geschätzte Transaktionskosten im Zusammenhang mit der Fusion mit Essential Utilities sowie jegliche Wettereinflüsse aus. Es handelt sich um einen eigenständigen Ausblick, der den geplanten Zusammenschluss daher nicht berücksichtigt.

American Water bestätigte seine längerfristigen Ziele eines jährlichen EPS-Wachstums sowie einer Dividendensteigerung je Aktie von 7 % bis 9 %, einer Ausschüttungsquote von 55 % bis 60 % und einem Verschuldungsgrad von weniger als 60 % des Gesamtkapitals. Der Mittelwert des Ausblicks für 2027 impliziert eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (CAGR) des bereinigten EPS von 8,4 % gegenüber 2023.

Investitionen und Übernahmen steigen

American Water investierte bis zum dritten Quartal 2,8 Milliarden US-Dollar, in erster Linie in die Modernisierung von Wassersystemen. Die geschätzte Tarifbasis (Rate Base) erreichte zum 30. September 26 Milliarden US-Dollar, und das Unternehmen strebt weiterhin eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate der Tarifbasis von etwa 8 % bis 9 % an.

Der Versorger erhöhte seinen Fünfjahres-Investitionsplan für die Jahre 2026 bis 2030 auf mehr als 20 Milliarden US-Dollar, darunter mindestens 17,5 Milliarden US-Dollar an regulierten Systeminvestitionen und 2 bis 2,5 Milliarden US-Dollar für regulierte Übernahmen. Sein Plan für die Jahre 2026 bis 2035 übersteigt nun 48 Milliarden US-Dollar, einschließlich mehr als 43 Milliarden US-Dollar für Systeminvestitionen und 4 bis 5 Milliarden US-Dollar für Übernahmen.

Das Unternehmen führte die erhöhten Pläne in erster Linie auf den schnelleren Austausch von Rohrleitungen und die Ausweitung von Programmen zur Erneuerung veralteter Infrastruktur zurück, einschließlich Hausanschlüssen aus Blei und verzinktem Stahl. Die Pläne beinhalten 2 Milliarden US-Dollar für PFAS-bezogene Arbeiten, die sich vor allem auf die Jahre 2026 bis 2028 konzentrieren, sowie 1,5 Milliarden US-Dollar im Zusammenhang mit Überarbeitungen der Vorschriften zu Blei und Kupfer.

American Water schloss in den ersten neun Monaten des Jahres 2026 Übernahmen mit rund 80.600 Kundenanschlüssen in 68 Systemen in 10 US-Bundesstaaten ab. Diese Gesamtzahl umfasste den Erwerb von Systemen, die zuvor der Nexus Water Group gehörten. Weitere 19 Übernahmen mit etwa 36.000 Anschlüssen waren zum 30. September bereits vertraglich vereinbart.

Das Unternehmen beendete das Quartal mit einer Verschuldung von 58 % des Gesamtkapitals, was unter der langfristigen Obergrenze von 60 % liegt, und einer verfügbaren Liquidität von 1,34 Milliarden US-Dollar. Der Finanzierungsplan für 2026 bis 2030 sieht Eigenkapitalemissionen in Höhe von 2,5 Milliarden US-Dollar vor, bestehend aus etwa 1 Milliarde US-Dollar im Jahr 2026 und weiteren rund 1,5 Milliarden US-Dollar im Jahr 2029, vorbehaltlich der Marktbedingungen. Der aktuelle Plan für 2027 sieht eine langfristige Fremdkapitalfinanzierung von 2 bis 3 Milliarden US-Dollar vor.

Fusion mit Essential Utilities macht Fortschritte

American Water teilte mit, dass die geplante Fusion mit Essential Utilities weiterhin auf Kurs ist, um bis zum Ende des ersten Quartals 2027 abgeschlossen zu werden. Kentucky, Ohio und Virginia haben die Transaktion genehmigt, während in Pennsylvania, North Carolina und Texas Vergleiche erzielt wurden.

Ein Verwaltungsrichter empfahl die Genehmigung in Illinois; eine Entscheidung der Kommission wird bis zum 5. November erwartet. In New Jersey wurden die Vergleichsgespräche fortgesetzt. Die Wartefrist im Rahmen des Hart-Scott-Rodino Act lief am 14. August ab, womit eine der Voraussetzungen für den Vollzug erfüllt wurde.

Der Vollzug steht weiterhin unter dem Vorbehalt noch ausstehender behördlicher Genehmigungen und anderer Vollzugsbedingungen. Das Unternehmen wies zudem auf potenzielle Risiken hin, darunter Verzögerungen, belastende behördliche Auflagen, Transaktionskosten, Rechtsstreitigkeiten und Unsicherheiten bezüglich der finanziellen und operativen Auswirkungen der Fusion.

Zu den weiteren wesentlichen Unsicherheiten gehören behördliche Entscheidungen über Kundentarife und die Kapitalrückflussquote (Capital Recovery), Inflation und Zinssätze, der Zugang zu Fremd- und Eigenkapitalfinanzierungen, veraltete Infrastruktur, Engpässe in der Lieferkette, Wasserverfügbarkeit, Extremwetter, Bedrohungen der Cybersicherheit sowie sich ändernde Umweltvorschriften. Es wird erwartet, dass PFAS-Anforderungen im Plan für die Jahre 2026 bis 2030 etwa 2 Milliarden US-Dollar an Investitionen und bis zu 50 Millionen US-Dollar an jährlichen Betriebsausgaben ausmachen werden.