A. O. Smith: Q3-Umsatz stagniert, Mehrheitsverkauf des China-Geschäfts geplant

A. O. Smith (AOS) gab bekannt, dass das Unternehmen eine Beteiligung von rund 81 % an seinem China-Geschäft verkaufen wird. Dies erfolgt vor dem Hintergrund nahezu unveränderter Umsätze im dritten Quartal und eines Rückgangs des bereinigten Ergebnisses je Aktie um 1 %. Die Transaktion würde die China-Exposition des Wassertechnologiekonzerns verringern, wo eine schwache Konsumnachfrage im Quartal zu einem Umsatzrückgang von 17 % in Lokalwährung beigetragen hatte, und das Portfolio stärker auf Nordamerika ausrichten.

Das Unternehmen gab am 27. Oktober verbindliche Vereinbarungen mit dem in China ansässigen alternativen Vermögensverwalter CPE bekannt und schloss damit eine im Juli 2025 eingeleitete strategische Überprüfung ab. Das China-Geschäft wird auf bargeld- und schuldenfreier Basis mit rund 400 Millionen US-Dollar bewertet. A. O. Smith wird eine Minderheitsbeteiligung von rund 19 % behalten und im Rahmen einer langfristigen Lizenzvereinbarung für seine Marke in China Lizenzgebühren erhalten.

Einschließlich des geschätzten Werts künftiger Lizenzzahlungen erwartet A. O. Smith, dass der Gesamtwert der Transaktion 500 Millionen US-Dollar übersteigen wird. Zudem plant das Unternehmen, liquide Mittel in Höhe von rund 80 Millionen US-Dollar aus China zu repatriieren und Aktienrückkäufen bei der Verwendung der Erlöse nach Steuern sowie der repatriierten Mittel Priorität einzuräumen. Der Abschluss der Transaktion wird vorbehaltlich behördlicher Genehmigungen und üblicher Vollzugsbedingungen für die erste Hälfte des Jahres 2027 erwartet.

Umsatz im dritten Quartal nahezu unverändert

Der Nettoumsatz lag im dritten Quartal 2026 bei 941 Millionen US-Dollar, verglichen mit 943 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Das bereinigte Ergebnis je Aktie sank von 0,94 US-Dollar auf 0,93 US-Dollar.

Der Umsatz in Nordamerika stieg um 3 % auf 762 Millionen US-Dollar, einschließlich 15 Millionen US-Dollar aus der Übernahme von Leonard Valve. Das organische Wachstum lag bei 1 %, unterstützt durch einen Anstieg der Boiler-Verkäufe um 13 % aufgrund höherer Volumina und Preiserhöhungen. Der Umsatz mit Wasseraufbereitungssystemen stieg um 5 %, während der Umsatz mit Wassererwärmern um 1 % zurückging, da geringere Absätze im Wohnbereich die Kategorie belasteten.

Das operative Ergebnis des Segments Nordamerika blieb mit 180 Millionen US-Dollar unverändert. Die Segmentmarge sank um 60 Basispunkte von 24,2 % auf 23,6 %, was höher als erwartet ausgefallene Beschaffungskosten widerspiegelt, einschließlich zweistelliger Steigerungen bei Stahl- und Frachtkosten. Das Unternehmen verzeichnete eine Beschaffungskosteninflation von 18 Millionen US-Dollar, die teilweise durch Zollerstattungen von 10 Millionen US-Dollar im Rahmen des International Emergency Economic Powers Act und 6 Millionen US-Dollar an sonstigen Kosteneinsparungen ausgeglichen wurde.

A. O. Smith setzte zudem die Umstrukturierung seiner nordamerikanischen Wasseraufbereitungsaktivitäten fort. Der Betrieb am Standort Groveport, Ohio, wurde eingestellt und die Produktion an andere Standorte verlagert.

Schwäche in China belastet Ergebnisse im Segment Rest der Welt

Der Umsatz im Segment Rest der Welt sank um 7 % auf 193 Millionen US-Dollar, trotz eines positiven Währungseffekts von 5 Millionen US-Dollar, der hauptsächlich China betraf. Der Umsatz in China fiel in Lokalwährung um 17 %, was das Unternehmen auf die anhaltend schwache Konsumnachfrage und Beeinträchtigungen im Zusammenhang mit der kürzlich abgeschlossenen strategischen Bewertung zurückführte.

Das operative Ergebnis im Segment Rest der Welt ging von 15 Millionen US-Dollar auf 11 Millionen US-Dollar zurück, und die Segmentmarge verringerte sich von 7,4 % auf 5,4 %. Geringere Absatzvolumina in China führten zu diesem Rückgang, wenngleich Maßnahmen zur Kostenkontrolle die Auswirkungen teilweise abfederten.

Ausblick für 2026 klammert China-Geschäft aus

A. O. Smith erwartet für 2026 ein Umsatzwachstum von rund 4 %, ausgehend von einer Basis von 3,16 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 ohne China. Das bereinigte Ergebnis je Aktie wird auf 3,42 bis 3,52 US-Dollar prognostiziert, verglichen mit 3,42 US-Dollar für 2025 auf derselben Basis. Die Prognose schließt zudem Restrukturierungs- und Wertminderungsaufwendungen aus.

Das Unternehmen prognostiziert für 2026 einen freien Cashflow von 525 Millionen bis 575 Millionen US-Dollar. Zu den Annahmen gehören ein Rückgang der US-Branche für Wassererwärmer im Wohnbereich im niedrigen einstelligen Prozentbereich, eine nahezu unveränderte Nachfrage nach gewerblichen Wassererwärmern in den USA, ein Wachstum der Boiler-Verkäufe in Nordamerika von 10 % bis 12 % sowie ein Wachstum beim Absatz von Wasseraufbereitungssystemen in Nordamerika von 3 % bis 4 %. Es wird erwartet, dass Leonard Valve etwa 65 Millionen US-Dollar zum Umsatz beisteuern wird.

A. O. Smith erwartet eine bereinigte Segmentmarge in Nordamerika von rund 24 % und eine Marge für den Rest der Welt von etwa 5 %. Zu den weiteren Annahmen gehören Investitionen von 50 Millionen bis 55 Millionen US-Dollar, Zinsaufwendungen von etwa 35 Millionen US-Dollar und ein effektiver Steuersatz von rund 25 %.

Der operative Cashflow belief sich zum 30. September auf insgesamt 429 Millionen US-Dollar, verglichen mit 434 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Das Unternehmen wendete 470 Millionen US-Dollar für Übernahmen auf und führte 410 Millionen US-Dollar an die Aktionäre zurück, davon 149 Millionen US-Dollar in Form von Dividenden und 261 Millionen US-Dollar für Aktienrückkäufe. Das Ziel für die Aktienrückkäufe im Gesamtjahr bleibt unverändert bei etwa 300 Millionen US-Dollar. Die Verschuldung im Verhältnis zum Gesamtkapital stieg von 9,2 % im Vorjahr auf 27,0 %.

Die geplante Transaktion in China steht weiterhin unter dem Vorbehalt behördlicher Genehmigungen und anderer Vollzugsbedingungen. A. O. Smith nannte zudem eine weitere Schwäche der Nachfrage nach Wassererwärmern und im Bausektor in den USA, Instabilitäten auf den Ersatzmärkten, Druck durch Beschaffungskosten und Zölle, Wechselkursschwankungen sowie die Möglichkeit, dass sich die China-Transaktion verzögern oder nicht die erwarteten Vorteile bringen könnte, als wesentliche Unsicherheiten.