Q3-Gewinn von Acadian Asset Management steigt kräftig, da AUM Rekordniveau erreicht

Acadian Asset Management Inc. (AAMI) verzeichnete im dritten Quartal 2026 einen kräftigen Gewinnanstieg, da ein höheres verwaltetes Vermögen die wiederkehrenden Verwaltungsgebühren anhob und die Operativmargen ausweitete. Der den Mehrheitsaktionären zuzurechnende Reingewinn stieg im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 135 % auf 35,5 Millionen US-Dollar, während der verwässerte US-GAAP-Gewinn je Aktie um 138 % auf 1,00 US-Dollar zulegte.

Der Umsatz in dem am 30. September beendeten Quartal stieg um 32,6 % auf 191,2 Millionen US-Dollar. Das Betriebsergebnis erhöhte sich um 89,8 % auf 50,5 Millionen US-Dollar, und die US-GAAP-Operativmarge weitete sich von 18,4 % im Vorjahr auf 26,4 % aus. Das Unternehmen gab an, dass der Gewinnanstieg im Wesentlichen auf höhere Verwaltungsgebühren zurückzuführen war, was teilweise durch nicht zahlungswirksame Aufwendungen im Zusammenhang mit Wertänderungen von Eigenkapital- und Gewinnbeteiligungen an der Acadian LLC im Besitz von Schlüsselmitarbeitern kompensiert wurde.

Auf Non-GAAP-Basis des wirtschaftlichen Reingewinns (Economic Net Income) des Unternehmens stieg der Umsatz um 38,7 % auf 189,1 Millionen US-Dollar und der wirtschaftliche Reingewinn verbesserte sich um 77,6 % auf 48,3 Millionen US-Dollar. Das verwässerte Ergebnis je Aktie auf ENI-Basis stieg um 78,9 % auf den Rekordwert von 1,36 US-Dollar, während das bereinigte EBITDA um 66,5 % auf 75,1 Millionen US-Dollar zulegte.

Höheres AUM steigert wiederkehrende Gebühren

Das verwaltete Vermögen am Quartalsende erreichte einen Rekordwert von 239,6 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 44 % gegenüber 166,4 Milliarden US-Dollar im Vorjahr entspricht und über den 232,7 Milliarden US-Dollar zum Ende des zweiten Quartals liegt. Der Anstieg gegenüber dem Vorquartal umfasste Marktgewinne in Höhe von 4,3 Milliarden US-Dollar sowie Nettozuflüsse von Kundengeldern in Höhe von 2,6 Milliarden US-Dollar.

Die Nettozuflüsse im dritten Quartal entsprachen einer hochgerechneten organischen Wachstumsrate von 4 % auf Jahressicht und markierten das 11. Quartal in Folge mit positiven Nettozuflüssen für Acadian. Enhanced- und Extension-Equity-Strategien führten die Bruttozuflüsse an, während Umschichtungen von Kunden den Großteil der Abflüsse ausmachten. Die Nettozuflüsse lagen unter den 6,4 Milliarden US-Dollar aus dem Vorjahresquartal, doch beliefen sich die Zuflüsse seit Jahresbeginn auf insgesamt 28,3 Milliarden US-Dollar, was einer aufs Jahr hochgerechneten organischen Wachstumsrate von 21 % entspricht.

Enhanced Equity war zum Quartalsende mit einem AUM von 75,1 Milliarden US-Dollar die größte Strategiekategorie von Acadian, gefolgt von Non-U.S. Equity mit 49,1 Milliarden US-Dollar und Small Cap Equity mit 36,2 Milliarden US-Dollar.

Die Verwaltungsgebühren stiegen um 38 % auf einen Quartalsrekord von 187,8 Millionen US-Dollar, was das höhere durchschnittliche AUM infolge von Marktgewinnen und weiterhin positiven Kundenzuflüssen widerspiegelt. Die erfolgsabhängigen Vergütungen beliefen sich auf 1,3 Millionen US-Dollar nach 0,2 Millionen US-Dollar im Vorjahr.

Acadian berichtete zudem über eine breite Outperformance gegenüber den Benchmarks über die verschiedenen Strategien hinweg. Zum 30. September hatten Strategien, die 96 % des Umsatzes ausmachen, auf Basis der Brutto-Composite-Renditen ihre Benchmarks über die Drei-, Fünf- und Zehnjahreszeiträume übertroffen. Auf kapitalgewichteter Basis lagen die Anteile bei 94 %, 95 % bzw. 94 %. Das Unternehmen gab zu bedenken, dass Wertentwicklungen der Vergangenheit keine Garantie für zukünftige Ergebnisse bieten.

Operativer Hebel steigert Margen

Das operative Ergebnis auf ENI-Basis stieg um 77,7 % auf 80,5 Millionen US-Dollar, und die operative ENI-Marge weitete sich von 33,2 % auf 42,6 % aus. Acadian führte die Margenverbesserung in erster Linie auf das Wachstum bei den wiederkehrenden Verwaltungsgebühren zurück.

Die operativen Aufwendungen auf ENI-Basis stiegen um 18 % auf 69,7 Millionen US-Dollar, getrieben durch höhere Allgemeine- und Verwaltungskosten, fortgesetzte Investitionen in Technologie und Infrastruktur, AUM-bezogene Servicing-Kosten sowie gestiegene Vergütungen. Da der Umsatz schneller wuchs als die Aufwendungen, sank die operative ENI-Kostenquote von 43,3 % auf 37,1 %.

Die variable Vergütung stieg aufgrund des höheren Gewinns vor variabler Vergütung um 21 % auf 38,9 Millionen US-Dollar, wenngleich die Quote der variablen Vergütung von 41,5 % auf 32,6 % sank. Das Management rechnet für das Gesamtjahr 2026 mit einer Quote zwischen 34 % und 38 %, abhängig von der Höhe und dem Zeitpunkt von erfolgsabhängigen Gebühren und aufgeschobenen Vergütungen.

Ausschüttungen an Schlüsselmitarbeiter der Acadian LLC stiegen von 5,2 Millionen US-Dollar auf 11,4 Millionen US-Dollar, während die entsprechende Ausschüttungsquote von 11,5 % auf 14,2 % anstieg. Auf Basis des aktuellen Gewinnniveaus implizieren die vertraglichen Zuteilungen für das Gesamtjahr 2026 eine Ausschüttungsquote von 12 % bis 14 %.

Bilanz und Kapitalpläne

Acadian schloss das Quartal mit 150 Millionen US-Dollar an Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten sowie 112,6 Millionen US-Dollar an Anschubinvestitionen (Seed Investments) ab. Das Unternehmen wies 200 Millionen US-Dollar an ausstehenden Verbindlichkeiten im Rahmen seiner Laufzeitkreditfazilität auf und verzeichnete keine Inanspruchnahme seiner revolvierenden Kreditfazilität. Der Verschuldungsgrad (Leverage Ratio) sank von 1,0-fach Ende 2025 auf 0,7-fach, während die Nettoverschuldung (Net Leverage) von 0,5-fach auf 0,2-fach zurückging.

Der Verwaltungsrat beschloss eine vierteljährliche Zwischendividende von 0,10 US-Dollar je Aktie, die am 23. Dezember an die zum Geschäftsschluss am 11. Dezember eingetragenen Aktionäre ausgezahlt wird. Im dritten Quartal kaufte Acadian keine eigenen Aktien zurück. Das Management erklärte, dass es erwartet, dass der freie Cashflow organische Investitionen, Flexibilität in der Bilanz und die Rückgabe von überschüssigem Kapital durch Dividenden und Aktienrückkäufe unterstützen wird. Das Unternehmen plant zudem, Wachstum durch gezielte Vertriebsinitiativen und neue Produktangebote anzustreben.

Diese Erwartungen unterliegen weiterhin Risiken, darunter die Fähigkeit von Acadian, AUM zu gewinnen und zu halten, die Abhängigkeit von Schlüsselpersonal und einer begrenzten Anzahl von Anlagestrategien, potenzielle Verluste beim Anschub- und Ko-Investitionskapital, Währungsrisiken sowie regulatorische Anforderungen. Marktschwankungen beeinflussen zudem das AUM und die Einnahmen aus Verwaltungsgebühren, während erfolgsabhängige Gebühren und vergütungsbezogene Aufwendungen von Periode zu Periode schwanken können.