Q3-Gewinn von Artisan Partners steigt, während Aktienabflüsse das verwaltete Vermögen schmälern

Artisan Partners Asset Management Inc. (NYSE: APAM) verzeichnete im dritten Quartal höhere Umsätze und Ergebnisse, das verwaltete Vermögen sank jedoch deutlich, da Mittelabflüsse bei Aktien sowie negative Anlagerenditen die anhaltenden Zuflüsse in Credit- und alternative Strategien überwogen.

Der Umsatz in dem am 30. September 2026 endenden Quartal stieg im Jahresvergleich um 4 % und im Vergleich zum Vorquartal um 1 % auf 312,5 Millionen US-Dollar. Der Nettogewinn nach GAAP stieg auf 75,2 Millionen US-Dollar bzw. 1,04 US-Dollar je Aktie, verglichen mit 66,8 Millionen US-Dollar bzw. 0,93 US-Dollar je Aktie im Vorjahreszeitraum. Im zweiten Quartal hatte der Nettogewinn nach GAAP 80,9 Millionen US-Dollar bzw. 1,11 US-Dollar je Aktie betragen.

Der bereinigte Nettogewinn belief sich auf 84,2 Millionen US-Dollar, verglichen mit 82,7 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal und 76,5 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal. Das bereinigte Ergebnis lag bei 1,03 US-Dollar je bereinigter Aktie, nach 1,02 US-Dollar im Vorjahr und 0,94 US-Dollar im Vorquartal.

Mittelabflüsse bei Aktien belasten verwaltetes Vermögen

Das verwaltete Vermögen am Quartalsende ging von 183,4 Milliarden US-Dollar zum 30. Juni und 181,3 Milliarden US-Dollar im Vorjahr auf 168,7 Milliarden US-Dollar zurück. Das durchschnittliche AUM lag bei 180,5 Milliarden US-Dollar, was 1 % unter dem Niveau des zweiten Quartals, aber 2 % über dem Vorjahreswert lag.

Das Unternehmen verzeichnete im Quartal Nettokundenabflüsse von 10,6 Milliarden US-Dollar, was im Wesentlichen auf Mittelabzüge bei Aktien in Höhe von 11,6 Milliarden US-Dollar zurückzuführen war. Credit-Strategien erzielten Nettozuflüsse von 300 Millionen US-Dollar, während alternative Strategien 700 Millionen US-Dollar anzogen. Anlagerenditen und sonstige Veränderungen verringerten das AUM im Laufe des Quartals um weitere 3,8 Milliarden US-Dollar.

In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 beliefen sich die Nettoabflüsse auf insgesamt 24,2 Milliarden US-Dollar. Bei den Aktienstrategien gab es Abflüsse von 27,4 Milliarden US-Dollar, während Credit- und alternative Strategien Zuflüsse von 1,8 Milliarden bzw. 1,4 Milliarden US-Dollar erzielten. Eine positive Anlageentwicklung und sonstige Veränderungen erhöhten das AUM im Neunmonatszeitraum um 12,8 Milliarden US-Dollar.

Das verwaltete Vermögen in Credit- und alternativen Strategien belief sich zum 30. September auf insgesamt 26,1 Milliarden US-Dollar. Dies entspricht 15 % des gesamten AUM des Unternehmens, nach 12 % Ende 2025. Das AUM im Bereich der alternativen Strategien erreichte 6,5 Milliarden US-Dollar, einschließlich der durch die Übernahme von Grandview Property Partners im Januar hinzugekommenen Vermögenswerte, während das AUM im Credit-Bereich bei 19,6 Milliarden US-Dollar lag.

Margen erholen sich gegenüber dem Vorquartal

Das bereinigte operative Ergebnis stieg im Jahresvergleich um 2 % und im Vergleich zum Vorquartal um 9 % auf 110,9 Millionen US-Dollar. Die bereinigte operative Marge lag bei 35,5 %, verglichen mit 36,2 % im Vorjahr und 32,9 % im zweiten Quartal. Das operative Ergebnis nach GAAP betrug 109,8 Millionen US-Dollar, was einer operativen Marge von 35,1 % entspricht.

Die bereinigten betrieblichen Aufwendungen stiegen im Jahresvergleich um 5 % auf 201,6 Millionen US-Dollar, gingen jedoch gegenüber dem zweiten Quartal um 2 % zurück. Der bereinigte Personalaufwand lag bei 161,1 Millionen US-Dollar, was 51,6 % des Umsatzes entspricht, gegenüber 53,3 % im Vorjahr und 53,7 % im Vorquartal.

In den ersten neun Monaten stieg der Umsatz um 7 % auf 923,4 Millionen US-Dollar. Der bereinigte Nettogewinn verzeichnete einen Zuwachs von 7 % auf 231,5 Millionen US-Dollar bzw. 2,84 US-Dollar je bereinigter Aktie, während die bereinigte operative Marge leicht von 33,4 % auf 33,2 % sank. Der Nettogewinn nach GAAP belief sich auf 214,1 Millionen US-Dollar bzw. 2,96 US-Dollar je Aktie.

Die gewichtete durchschnittliche Gebühr lag im dritten Quartal bei 69 Basispunkten, verglichen mit jeweils 68 Basispunkten im Vorjahreszeitraum und im zweiten Quartal. Im bisherigen Jahresverlauf blieb die gewichtete durchschnittliche Gebühr bei 68 Basispunkten.

Langfristige Wertentwicklung bleibt stärker als Einjahresergebnisse

Zum 30. September hatten Strategien, die 21 % des gesamten AUM des Unternehmens ausmachen, ihre Benchmarks auf durchschnittlicher jährlicher Bruttobasis über einen Zeitraum von einem Jahr übertroffen. Dieser Anteil stieg auf 53 % über drei Jahre, 78 % über fünf Jahre, 92 % über 10 Jahre und 99 % seit Auflegung.

Credit-Strategien verzeichneten über alle berichteten Zeiträume hinweg eine 100-prozentige Übertreffung der Benchmark. Die Entwicklung der Aktienstrategien war über ein und drei Jahre schwächer, wobei 10 % bzw. 45 % des Aktien-AUM die Benchmark übertrafen; dieser Anteil stieg jedoch auf 91 % über 10 Jahre und 99 % seit Auflegung.

Kapitalausstattung und Prioritäten

Artisan Partners schloss das Quartal mit liquiden Mitteln in Höhe von 352,4 Millionen US-Dollar ab, verglichen mit 214,4 Millionen US-Dollar Ende 2025. Die Finanzverbindlichkeiten blieben mit 190 Millionen US-Dollar unverändert bei einem Verschuldungsgrad von 0,4. Das Eigenkapital belief sich auf 485,3 Millionen US-Dollar, und das Startkapital verringerte sich von 151,6 Millionen US-Dollar auf 90,9 Millionen US-Dollar.

Das Unternehmen gab eine Vierteljahresdividende von 0,88 US-Dollar je Aktie bekannt. Die erklärten Prioritäten des Managements bleiben Investitionen in nachhaltiges langfristiges Wachstum, die Wahrung der Gebührendisziplin, die Nutzung eines variablen Kostenmodells zur Unterstützung der Margenstabilität sowie die Beibehaltung einer moderaten Verschuldung und einer starken Cash-Generierung.

Die Präsentation enthielt keine quantifizierte Prognose. Artisan Partners nannte ungünstige Marktbedingungen, eine schwache Anlageentwicklung, Veränderungen bei den Kundenflüssen, Rückgänge des verwalteten Vermögens, den Verlust von Schlüsselpersonal, regulatorische Änderungen sowie operative oder technische Störungen als Faktoren, die künftige Ergebnisse erheblich beeinträchtigen könnten.