Lennox senkt Ausblick für 2026 wegen schrumpfender Q3-Marge

Lennox senkte seine Prognose für das bereinigte Ergebnis und den freien Cashflow für das Gesamtjahr 2026, nachdem der Gewinn im dritten Quartal trotz eines Umsatzanstiegs von 10 % zurückgegangen war. Wettbewerbsdruck im Bereich Klimatechnik für Wohngebäude (HVAC), Zölle sowie die Materialpreisinflation belasteten die Margen.

Das HLK-Unternehmen erwartet nun ein bereinigtes Ergebnis von 21,00 bis 21,50 US-Dollar je Aktie, nach zuvor 23,00 bis 24,00 US-Dollar. Der freie Cashflow wird nun auf 700 bis 750 Millionen US-Dollar geschätzt, verglichen mit der vorherigen Prognose von 750 bis 850 Millionen US-Dollar.

In dem am 30. September beendeten Quartal stieg der Umsatz von 1,43 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum auf 1,57 Milliarden US-Dollar. Der Gesamtertrag der Segmente einschließlich nicht zugewiesener Konzernkosten sank um 2 % auf 323 Millionen US-Dollar, während sich die entsprechende Marge um 240 Basispunkte auf 20,6 % verengte. Höhere Zölle und Materialkosten verringerten den Segmentgewinn um 45 Millionen US-Dollar und machten damit die positiven Effekte aus Volumen, Preisen und Produktmix mehr als zunichte.

Der bereinigte Nettogewinn ging von 259,9 Millionen US-Dollar auf 235,9 Millionen US-Dollar zurück, und das bereinigte Ergebnis je verwässerter Aktie fiel um 7 % von 7,38 US-Dollar auf 6,84 US-Dollar. Auf GAAP-Basis lag der Nettogewinn bei 221,2 Millionen US-Dollar bzw. 6,41 US-Dollar je verwässerter Aktie, verglichen mit 259,9 Millionen US-Dollar bzw. 7,38 US-Dollar je Aktie im Vorjahr. Das Betriebsergebnis nach GAAP sank von 329 Millionen US-Dollar auf 312 Millionen US-Dollar.

Druck im Wohngebäudebereich zehrt Wachstum im Gewerbesektor auf

Der Umsatz des Segments Home Comfort Solutions stieg, unterstützt durch Übernahmen sowie Preis- und Mixeffekte, um 3 % auf 937 Millionen US-Dollar. Organisch ging der Umsatz um 1 % zurück, wobei das Volumen um 3 % sank. Der Segmentgewinn fiel um 40 Millionen US-Dollar auf 176 Millionen US-Dollar, und die Umsatzrendite ging von 23,6 % auf 18,7 % zurück.

Lennox führte die schwächere Rentabilität des Segments auf höhere Zölle und Materialpreisinflation sowie auf Kostensteigerungen bei Kraftstoffen, Logistik sowie Vertriebs-, Gemein- und Verwaltungskosten (SG&A) zurück. Der Akquisitionsbeitrag belief sich auf etwa 6 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen erklärte, dass das Volumen im Wohngebäudesektor hinter der Markterholung zurückgeblieben sei, während das Wachstum über traditionelle Händler die Rückgänge bei nationalen Großkunden im Wohnbereich nicht ausgleichen konnte.

Das Segment Building Climate Solutions lieferte stärkere Ergebnisse. Der Umsatz stieg um 24 % auf 635 Millionen US-Dollar, angetrieben durch einen Volumenanstieg von 13 %, einen Beitrag von 2 % aus Produktmix und Preisen sowie einen Beitrag von 9 % durch sonstige Faktoren. Lennox verwies auf die Stärke bei leichtgewerblichen Geräten und Dienstleistungen.

Der Segmentgewinn stieg um 26 Millionen US-Dollar auf 167 Millionen US-Dollar, worin etwa 13 Millionen US-Dollar aus Akquisitionen enthalten waren. Die Umsatzrendite des Segments schwächte sich dennoch von 27,3 % auf 26,2 % ab, da Zölle, Materialkosten, Logistikaufwendungen und die SG&A-Inflation den Vorteil aus höherem Volumen und höheren Preisen teilweise zunichtemachten.

Turnaround-Plan zielt auf Marktanteile und Margen ab

Lennox stellte einen Turnaround-Plan vor, der darauf abzielt, Marktanteile im Wohngebäudesektor zurückzugewinnen und die Margen wiederherzustellen. Der Plan umfasst dynamische Preisgestaltung, eine überarbeitete Einsteiger-Produktplattform zur Verbesserung der Erschwinglichkeit sowie Produktivitätsmaßnahmen in den Bereichen Fertigung, Vertrieb, Zölle und SG&A. Zudem plant das Unternehmen, Kapazitäten anzupassen und das Kundenerlebnis durch höhere Lieferquoten und effizienteren Service zu verbessern.

Für 2026 erwartet Lennox ein Gesamtumsatzwachstum von etwa 6 %, wobei der Umsatz im Bereich Home Comfort Solutions um etwa 4 % sinken und im Bereich Building Climate Solutions um etwa 23 % zulegen soll. Das Unternehmen rechnet mit einem Rückgang des Volumens im niedrigen einstelligen Prozentbereich, einem Beitrag von Preis und Mix im niedrigen einstelligen Prozentbereich sowie einem Beitrag aus Akquisitionen im mittleren einstelligen Prozentbereich.

Die Prognose geht von einer Inflation von etwa 5 %, Investitionen in Höhe von 35 Millionen US-Dollar, akquisitionsbedingten Abschreibungen von 25 Millionen US-Dollar und Produktivitätseinsparungen von 60 Millionen US-Dollar aus. Lennox erwartet zudem einen Zinsaufwand von rund 70 Millionen US-Dollar, einen Steuersatz von nahezu 21 % und etwa 35 Millionen ausstehende Aktien.

Der vorläufige Rahmen des Managements für 2027 geht von einer anhaltenden Inflation durch Zölle, Komponenten und Rohstoffe aus, wobei sich die Preisdurchsetzung im Laufe des Jahres verstärken soll. Das Unternehmen erwartet eine weiterhin verhaltene Branchennachfrage mit einem robusten Ersatzgeschäft, aber einer schwachen Neubautätigkeit. Zu den Prioritäten gehören die Rückgewinnung von Marktanteilen im Wohnbereich, Produkte im Value-Segment, Ersatzteile und Joint Ventures sowie Großkunden im Gewerbebereich, Notfall-Austausch und Dienstleistungen. Die formelle Prognose für 2027 soll zusammen mit den Ergebnissen des vierten Quartals vorgelegt werden.

Cashflow verbessert sich bei steigendem Verschuldungsgrad

Der operative Cashflow im dritten Quartal stieg von 300,7 Millionen US-Dollar auf 395,3 Millionen US-Dollar, während der freie Cashflow von 265,3 Millionen US-Dollar auf 362,7 Millionen US-Dollar anstieg. Die Free-Cashflow-Umwandlungsrate der letzten zwölf Monate erreichte 108 %.

Die Nettoverschuldung lag zum 30. September bei 1,58 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 952,9 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Das Verhältnis von Nettoverschuldung zu bereinigtem EBITDA stieg von 0,8 auf 1,4. Lennox erklärte, man beabsichtige, eine starke Bilanz beizubehalten und gleichzeitig in das Einsteiger-Portfolio, Schulungsstätten für Handwerker, Kühlungsinnovationen für Rechenzentren und Tools für künstliche Intelligenz zu investieren, bei gleichzeitig stärkerem Fokus auf Aktienrückkäufe.

Der Ausblick unterliegt weiterhin Unsicherheiten bezüglich der nordamerikanischen Nachfrage nach Kälte- und Klimatechnik, den Wettbewerbsbedingungen, dem Wetter, der Neubautätigkeit, Zöllen, Rohstoffpreisen und Störungen in den Lieferketten. Lennox nannte zudem die Integration von Übernahmen, die Produktumsetzung, regulatorische Änderungen, Cybersicherheit sowie die allgemeine wirtschaftliche Lage als Risiken, die dazu führen könnten, dass die tatsächlichen Ergebnisse von den Erwartungen abweichen.