International Paper senkt EBITDA-Ausblick für Nordamerika 2026 trotz Erholung im 3. Quartal

International Paper (NYSE: IP) senkte seine bereinigte EBITDA-Prognose für das Gesamtjahr 2026 für das Segment Packaging Solutions North America und begründete dies mit schwächerem Volumen, höheren Diesel- und Vertriebskosten sowie betrieblichen Einflüssen, obwohl das Segment im dritten Quartal eine deutliche Ergebniserholung gegenüber dem Vorquartal erzielte.

Das Unternehmen rechnet nun für das nordamerikanische Verpackungsgeschäft mit einem bereinigten Jahres-EBITDA von 2,27 bis 2,31 Milliarden US-Dollar, verglichen mit der bisherigen Spanne von 2,35 bis 2,45 Milliarden US-Dollar. International Paper führte die Netto-Reduzierung um 110 Millionen US-Dollar in erster Linie auf 55 Millionen US-Dollar an Diesel- und Vertriebskosten, einen Volumen-Gegenwind von 50 Millionen US-Dollar, Auswirkungen in Höhe von 20 Millionen US-Dollar durch Reparaturen in Pine Hill sowie 20 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit Krankheitskosten der Mitarbeiter und dem Timing von Wartungsstillständen zurück. Eine zusätzliche Preisdurchsetzung von 35 Millionen US-Dollar glich diesen Druck teilweise aus.

Im dritten Quartal belief sich der konzernweite Umsatz auf 6,20 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 6,22 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum und 6,00 Milliarden US-Dollar im zweiten Quartal. Das bereinigte EBITDA lag bei 843 Millionen US-Dollar gegenüber 859 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum und 587 Millionen US-Dollar im Vorquartal. Die bereinigte EBITDA-Marge lag bei 13,6 %, verglichen mit 13,8 % im Vorjahr und 9,8 % im zweiten Quartal.

Das bereinigte operative Ergebnis lag bei 197 Millionen US-Dollar bzw. 0,37 US-Dollar je Aktie, was eine Verbesserung gegenüber einem bereinigten operativen Verlust von 0,43 US-Dollar je Aktie im Vorjahreszeitraum und einem bereinigten operativen Ergebnis von 0,04 US-Dollar je Aktie im zweiten Quartal darstellt. Auf GAAP-Basis meldete International Paper einen Verlust aus fortgeführten Geschäftsbereichen von 1,10 Milliarden US-Dollar bzw. 2,07 US-Dollar je verwässerter Aktie, was Netto-Sonderbelastungen von 1,31 Milliarden US-Dollar nach Steuern widerspiegelt. In der Präsentation wurden zudem beschleunigte Abschreibungen in Höhe von 675 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit Standortschließungen ausgewiesen.

Der freie Cashflow war mit minus 267 Millionen US-Dollar negativ, verglichen mit plus 150 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum und minus 7 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal.

Nordamerikanisches Verpackungsergebnis erholt sich gegenüber dem Vorquartal

Das Segment Packaging Solutions North America erzielte im dritten Quartal einen Umsatz von 3,88 Milliarden US-Dollar, was gegenüber 3,90 Milliarden US-Dollar im Vorjahr weitgehend unverändert ist und einen Anstieg gegenüber 3,69 Milliarden US-Dollar im zweiten Quartal darstellt. Das bereinigte EBITDA ohne das Recyclinggeschäft stieg gegenüber dem Vorquartal von 425 Millionen US-Dollar sowie gegenüber 655 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum auf 663 Millionen US-Dollar. Die bereinigte EBITDA-Marge des Segments lag bei 17,7 %, verglichen mit 17,5 % im Vorjahresquartal.

Die Verbesserung gegenüber dem Vorquartal beinhaltete einen positiven Effekt von 141 Millionen US-Dollar aus Preis und Mix, einen Beitrag von 85 Millionen US-Dollar aus dem operativen Geschäft und Kostenoptimierungen sowie einen Vorteil von 133 Millionen US-Dollar aus dem Timing geplanter Wartungsstillstände. Diese Zuwächse wurden teilweise durch einen Rückgang des Volumens um 46 Millionen US-Dollar und um 55 Millionen US-Dollar höhere Beschaffungskosten – darunter Diesel, Altpapier und Energie – kompensiert. Pine Hill verringerte das bereinigte EBITDA um 20 Millionen US-Dollar, nachdem der Betrieb wegen Dachreparaturen vorübergehend ausgesetzt worden war; das Unternehmen teilte mit, dass die Reparaturen schneller als geplant abgeschlossen wurden und sich die finanziellen Auswirkungen auf das dritte Quartal beschränkten.

Das Kartonvolumen in Nordamerika sank auf Tagesbasis im Jahresvergleich um etwa 2 %, beeinträchtigt durch die Landwirtschaft an der Westküste und Schließungen von Kundenstandorten. International Paper schätzte, dass die Nachfrage in der Branche um etwa 3 % zurückging, und rechnet damit, dass das eigene Kartonvolumen im Gesamtjahr die geschätzte Branchennachfrage um etwa zwei Prozentpunkte übertreffen wird. Diese Erwartung stützt sich auf bekannte Neukundengewinne, eine erwartete Erholung der Landwirtschaft an der Westküste und einen saisonalen Nachfrageanstieg.

Für das vierte Quartal erwartet das Management in Nordamerika ein bereinigtes EBITDA von 700 bis 740 Millionen US-Dollar. Frühere Preiserhöhungen sollen voraussichtlich 45 bis 55 Millionen US-Dollar beisteuern, während das Volumen trotz zwei weniger Liefertagen voraussichtlich 25 bis 35 Millionen US-Dollar beitragen wird. Höhere Altpapier- und Dieselkosten werden das Ergebnis voraussichtlich um 20 bis 30 Millionen US-Dollar schmälern, wobei das Timing der Wartungsstillstände einen weiteren Gegenwind von 10 Millionen US-Dollar darstellt.

EMEA-Ergebnisse bleiben durch schwache Nachfrage und Inflation belastet

Packaging Solutions EMEA verzeichnete im dritten Quartal einen Umsatz von 2,28 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 2,31 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum und nahezu unverändert gegenüber 2,29 Milliarden US-Dollar im zweiten Quartal. Das bereinigte EBITDA stieg gegenüber dem Vorquartal von 182 Millionen US-Dollar sowie gegenüber 209 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum auf 210 Millionen US-Dollar, wodurch die Marge von 8,0 % im zweiten Quartal auf 9,2 % stieg.

Im Vergleich zum Vorquartal trugen höhere Papierpreise 27 Millionen US-Dollar und Kostensenkungsinitiativen 76 Millionen US-Dollar bei. Diese Vorteile wurden teilweise durch einen Volumenrückgang von 32 Millionen US-Dollar in einem schwachen Markt und um 39 Millionen US-Dollar höhere Beschaffungskosten, vor allem für Energie, ausgeglichen. Das Unternehmen gab an, dass die Geschäftsentwicklung in der Region EMEA weiterhin durch Inflation und ein schwaches Verbrauchervertrauen beeinträchtigt wurde.

International Paper treibt die Vorbereitungen für die Abspaltung des EMEA-Geschäfts voran und prüft parallel einen möglichen Verkauf. Im Rahmen des geplanten Spin-offs würde DS Smith plc an der Londoner Börse mit einem Level-II-American-Depositary-Receipt-Programm an der New Yorker Börse notiert sein, und International Paper beabsichtigt, eine Beteiligung von etwa 20 % zu behalten. Das Unternehmen geht davon aus, dass beide Unternehmen ein Investment-Grade-Rating erhalten werden, wenngleich die Transaktion noch der Zustimmung des Verwaltungsrats und der Regulierungsbehörden unterliegt. Seit dem dritten Quartal enthält der Prognoserahmen von International Paper keine US-GAAP-Prognose mehr für EMEA, und das Unternehmen gab an, auch künftig voraussichtlich keine solche Prognose bereitzustellen.

Ausblick auf Cashflow und Investitionen

International Paper behielt den Ausblick für den freien Cashflow des Gesamtunternehmens für das Gesamtjahr von 100 bis 200 Millionen US-Dollar bei und erwartet Konzernaufwendungen von rund 100 Millionen US-Dollar. Für 2026 werden Kapitalinvestitionen von 2,0 bis 2,1 Milliarden US-Dollar, Aufwendungen für Wartungsstillstände von 432 Millionen US-Dollar und eine effektive operative Ertragsteuerquote von 19 % bis 21 % angestrebt.

Der Ausblick bleibt durch die schwache Nachfrage, die Inflation bei Energie, Diesel und Altpapier sowie ungewisse makroökonomische Rahmenbedingungen gefährdet. Das Unternehmen wies zudem auf Umsetzungs- und Zeitrisiken im Zusammenhang mit der Trennung des EMEA-Geschäfts hin, einschließlich der Möglichkeit, dass die Transaktion eine andere Form annehmen oder die erwarteten Vorteile nicht erbringen könnte. Zu den weiteren offengelegten Unsicherheiten gehören Zölle und Handelsspannungen, Währungsschwankungen, erhöhte Zinssätze, Standortschließungen, Lieferkettenstörungen und geopolitische Konflikte.