Q3-Verlust von Travelzoo spiegelt höhere Ausgaben für Clubmitglieder wider

Travelzoo (NASDAQ: TZOO) hat für das dritte Quartal einen Betriebsverlust ausgewiesen, da höhere Ausgaben zur Gewinnung zahlender Club-Mitglieder einen leichten Umsatzanstieg überwogen. Das Unternehmen erklärte, der kurzfristige Ergebnisdruck sei auf die Neuausrichtung hin zu wiederkehrenden Mitgliedsgebühren zurückzuführen; dabei werden Akquisitionskosten sofort verbucht, während Abonnementsumsätze über die Laufzeit der Mitgliedschaft verteilt erfasst werden.

Der Umsatz stieg im dritten Quartal 2026 von 22,2 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum auf 22,9 Millionen US-Dollar. Das Betriebsergebnis nach GAAP drehte von einem Gewinn von 0,5 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025 in einen Verlust von 2,6 Millionen US-Dollar, was einer operativen Marge von rund minus 11 % entspricht.

Auf Non-GAAP-Basis verzeichnete Travelzoo einen Betriebsverlust von 2,1 Millionen US-Dollar, verglichen mit einem Gewinn von 1,1 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Die Bereinigungen im dritten Quartal beliefen sich auf insgesamt 0,5 Millionen US-Dollar, darunter 0,3 Millionen US-Dollar an Aufwendungen für Aktienoptionen sowie 0,2 Millionen US-Dollar an Abfindungskosten.

Investitionen in Mitgliedschaften belasten das Ergebnis

Die vierteljährlichen Marketingausgaben, definiert als direkte Akquisitionskosten für neue Club-Mitglieder und Testmitglieder, stiegen von 4,7 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal auf 5,8 Millionen US-Dollar. Im Vergleich dazu lagen sie vom zweiten Quartal 2025 bis zum ersten Quartal 2026 im Schnitt bei 2,3 Millionen US-Dollar pro Quartal.

Travelzoo gab bekannt, im Berichtsquartal den bisher höchsten Zuwachs an Club-Mitgliedern erzielt zu haben. Trotz der insgesamt höheren Investitionen und der gestiegenen Mitgliederzahl lagen die durchschnittlichen Kosten für die Gewinnung eines Jahresmitglieds in den USA unter dem Niveau des zweiten Quartals. Laut Unternehmensführung blieb die Amortisationszeit bei der Mitgliedergewinnung innerhalb eines Quartals positiv, obwohl verbuchte Mitgliedschaftseinnahmen abgegrenzt werden.

Gemäß der Rechnungslegung für Abonnements bei Travelzoo wird die Zahlung für eine Jahresmitgliedschaft zeitanteilig über die Laufzeit des Abonnements als Umsatz verbucht, während die dazugehörigen Akquisitionskosten sofort bei Anfall erfasst werden. Infolgedessen rechnet das Unternehmen kurzfristig mit einer Belastung des Ergebnisses je Aktie durch Marketingkosten, während abgegrenzte und wiederkehrende Umsätze in späteren Perioden stärker zur Profitabilität beitragen.

Travelzoo prognostiziert für sein Club-Mitgliedschaftsgeschäft (ohne Jack’s Flight Club) einen Umsatz von rund 17 Millionen US-Dollar im Jahr 2026 und mehr als 30 Millionen US-Dollar im Jahr 2027, verglichen mit 7,7 Millionen US-Dollar im Jahr 2025. Aus der Präsentation ging hervor, dass dieser Umsatz voraussichtlich etwa 16 % des Gesamtumsatzes im Jahr 2026 und 30 % im Jahr 2027 ausmachen würde, nach 8 % im Jahr 2025. Die Unternehmensführung schätzte den zusätzlichen Auswirkungseffekt der Marketingkosten im Jahr 2026 auf minus 0,60 US-Dollar je Aktie und auf einen positiven Beitrag von etwa 1,20 US-Dollar je Aktie im Jahr 2027.

Nordamerika rutscht in die Verlustzone

Nordamerika blieb mit einem Umsatzanstieg von 14,2 Millionen US-Dollar im Vorjahr auf 14,8 Millionen US-Dollar das größte Segment von Travelzoo. Das Segment verzeichnete einen Betriebsverlust von 0,6 Millionen US-Dollar, verglichen mit einem Betriebsgewinn von 1,1 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal, da Investitionen in Mitgliedschaften die Ergebnisse in den wichtigsten Märkten belasteten.

Der Umsatz in Europa stieg von 6,6 Millionen US-Dollar auf 6,9 Millionen US-Dollar. Der Betriebsverlust verringerte sich von 1,4 Millionen US-Dollar auf 1,2 Millionen US-Dollar. Jack’s Flight Club erzielte einen Umsatz von 1,2 Millionen US-Dollar nach 1,4 Millionen US-Dollar im Vorjahr und meldete in beiden Zeiträumen ein nahezu ausgeglichenes Betriebsergebnis.

Travelzoo erklärte, dass sich die operativen Margen mit zunehmenden Verlängerungen von Mitgliedschaften deutlich verbessern dürften, da bei Verlängerungen keine Kosten für die Neukundengewinnung anfallen. Das Unternehmen gab jedoch zu bedenken, dass die quartalsweisen Margen kurzfristig Schwankungen unterworfen sein dürften.

Unternehmensführung priorisiert wiederkehrende Umsätze

Zu den erklärten Prioritäten des Managements gehören die Umwandlung von Altmitgliedern („Legacy Members“) in zahlende Club-Mitglieder, die Gewinnung neuer zahlender Club-Mitglieder, die Erhaltung und der Ausbau des profitablen Werbegeschäfts sowie die Steigerung der Abonnementsumsätze von Jack’s Flight Club. Zudem plant das Unternehmen den Start von Travelzoo META, wobei in der Präsentation weder finanzielle Ziele noch ein Zeitplan für den Start der Initiative genannt wurden.

Travelzoo schloss das Quartal mit 8,8 Millionen US-Dollar an Zahlungsmitteln, Zahlungsmitteläquivalenten und Finanzmitteln mit Verfügungsbeschränkung ab. Dies entspricht einem Zuwachs von 1,2 Millionen US-Dollar gegenüber 7,6 Millionen US-Dollar zum Ende des zweiten Quartals, liegt jedoch unter dem Vorjahreswert von 9,2 Millionen US-Dollar. Im Laufe des Quartals kaufte das Unternehmen 256.898 eigene Aktien zurück.

Der finanzielle Erfolg dieser Strategie hängt davon ab, gewonnene Mitglieder und Testnutzer in zahlende Abonnenten zu verwandeln und wiederkehrende Verlängerungen zu generieren. Travelzoo wies zudem darauf hin, dass die tatsächlichen Ergebnisse aufgrund von Änderungen der Pläne und Erwartungen sowie anderer in den SEC-Einreichungen beschriebener Risiken erheblich von den Prognosen abweichen können.