Bereinigtes Q3-EBITDA von Stepan steigt um 18 % dank Volumenwachstum und Katalysator-Einsparungen

Die Stepan Company (NYSE: SCL) meldete für das dritte Quartal 2026 einen Anstieg des bereinigten EBITDA um 18 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum, da ein breites organisches Volumenwachstum, Preismaßnahmen und Einsparungen durch das Projekt Catalyst die Profitabilität trotz Rohstoffinflation und operativem Druck in Europa stützten.

Das bereinigte EBITDA stieg von 56,2 Millionen US-Dollar im Vorjahr auf 66,3 Millionen US-Dollar. Der bereinigte Nettogewinn legte um 98 % auf 21,7 Millionen US-Dollar zu, während das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie von 0,48 US-Dollar auf 0,94 US-Dollar kletterte. Bei den Ergebnissen handelt es sich um Non-GAAP-Kennzahlen, die bestimmte Restrukturierungs-, Altlastensanierungs-, gewinnabhängige Vergütungs- und sonstige Posten ausschließen.

Das organische Volumen wuchs um 7 %, wobei alle drei globalen Geschäftsbereiche Zuwächse verzeichneten. Das Unternehmen gab an, dass gezielte Preiserhöhungen und Weiterreichungsmechanismen dazu beitrugen, die volatilen Rohstoffkosten auszugleichen.

Tenside führen das Ergebniswachstum an

Tenside leisteten den größten Beitrag zur Verbesserung im Quartal. Der Nettoumsatz des Segments stieg um 15 % von 422,4 Millionen US-Dollar auf 486,6 Millionen US-Dollar, während das bereinigte EBITDA um 27 % auf 48,2 Millionen US-Dollar zulegte.

Das organische Volumen legte um 8 % zu, angetrieben von einem zweistelligen Wachstum in den Bereichen Konsumgüter, Bau & Industrie sowie Ölfeldanwendungen. Preis- und Mixeffekte trugen 10 % zum Umsatz bei, was die Weitergabe höherer Einsatzkosten und gezielte Preissetzungen widerspiegelt, während Währungseffekte 2 % beisteuerten.

In Nordamerika und Asien verbesserte sich das Ergebnis aufgrund höherer Volumina und einer Erholung der Margen. Lateinamerika profitierte von einem zweistelligen organischen Volumenwachstum, der Durchsetzung von Preisanpassungen und einer Erholung der Margen. Das Ergebnis in Europa fiel leicht schwächer aus, da die schwächere Nachfrage im Bereich Pflanzenschutz (Crop Productivity) das Wachstum in den Konsumgüter-Endmärkten mehr als ausglich.

Der Nettoumsatz im Segment Polymere stieg um 24 % auf 178,7 Millionen US-Dollar, wobei Preis- und Mixeffekte 22 % beisteuerten, da das Unternehmen höhere Rohstoffkosten weiterreichte. Das Volumen nahm um 3 % zu, während Währungseffekte den Umsatz um 1 % verringerten.

Das bereinigte EBITDA im Segment Polymere stieg um 4 % auf 23,3 Millionen US-Dollar. Ein starkes zweistelliges Wachstum bei nordamerikanischen Hartschaum-Polyolen (Rigid Polyols) und Phthalsäureanhydrid (Phthalic Anhydride), einschließlich eines erheblichen Wachstums bei Sprühschaum (Spray Foam), stützte das Ergebnis. Diese Zuwächse wurden teilweise durch einen alle fünf Jahre behördlich vorgeschriebenen Wartungsstillstand am deutschen Standort von Stepan, die anhaltend schwache europäische Baunachfrage und eine schwächere Nachfrage in Asien gemindert. Das bereinigte EBITDA im Segment Spezialprodukte (Specialty Products) stieg um 5 %, gestützt durch ein Volumenwachstum von 20 % bei mittelkettigen Triglyceriden (MCT), was teilweise durch einen weniger vorteilhaften Produktmix ausgeglichen wurde.

Konzernverwaltungskosten schmälerten die Verbesserung des bereinigten EBITDA gegenüber dem Vorjahr um 1,6 Millionen US-Dollar, was die Inflation und höhere erfolgsabhängige Vergütungen aufgrund der besseren Ergebnisse widerspiegelt.

Einsparungen durch das Projekt Catalyst schreiten voran

Stepan teilte mit, dass das Projekt Catalyst weiterhin auf Kurs ist und 2026 voraussichtlich mehr als 60 % seines zweijährigen Vorsteuer-Einsparziels von 100 Millionen US-Dollar erreichen wird. Das Programm zielt darauf ab, die Produktion an effizienteren Standorten zu konsolidieren, den Einkauf und die Produktivität zu verbessern sowie organisatorische Verantwortlichkeiten zu vereinfachen.

Die quartalsweise Einsparungsrate der Initiative lag im dritten Quartal bei rund 23 Millionen US-Dollar, obwohl der Inflationsdruck auf die Betriebsausgaben einen Teil der Vorteile zehrte. Stepan baute im Laufe des Quartals etwa 100 Stellen im Angestelltenbereich ab, was rund 7 % seiner weltweiten Angestelltenbelegschaft entspricht. Das Unternehmen hat zudem Maßnahmen identifiziert, die nach eigenen Angaben dazu führen dürften, dass die durchschnittlichen vierteljährlichen Einsparungen im Jahr 2027 mehr als 25 Millionen US-Dollar betragen.

Stepan rechnet für 2026 weiterhin mit Restrukturierungskosten von 77 bis 80 Millionen US-Dollar. Bis zum dritten Quartal beliefen sich die mit dem Projekt Catalyst verbundenen Kosten auf 13 Millionen US-Dollar an liquiditätswirksamen und 63 Millionen US-Dollar an nicht zahlungswirksamen Aufwendungen. Zusätzliche geschätzte Barausgaben von 18 bis 26 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit Stilllegung, Rückbau und Umweltschutzarbeiten werden zwischen 2027 und 2035 erwartet.

Cashflow bleibt trotz steigendem Umlaufvermögen positiv

Der freie Cashflow im dritten Quartal belief sich auf 8,2 Millionen US-Dollar, verglichen mit 40,2 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum, da eine starke Nachfrage und höhere Rohstoffkosten zu einem Aufbau des Umlaufvermögens beitrugen. Zum Quartalsende stieg das Umlaufvermögen von 471 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum auf 527 Millionen US-Dollar. Die Zahl für 2026 enthielt zudem 6 Millionen US-Dollar an Barzahlungen im Zusammenhang mit der Restrukturierung.

Die Nettoverschuldung lag am 30. September bei 536 Millionen US-Dollar und blieb damit gegenüber 537 Millionen US-Dollar im Vorjahr nahezu unverändert. Das bereinigte EBITDA der letzten zwölf Monate stieg von 200 Millionen US-Dollar auf 224 Millionen US-Dollar, was den Netto-Verschuldungsgrad von 2,7 auf 2,4 senkte.

Für 2026 prognostiziert Stepan Investitionen in Höhe von rund 105 Millionen US-Dollar, planmäßige Schuldentilgungen von 59 Millionen US-Dollar, Nettozinsaufwendungen von 24 bis 25 Millionen US-Dollar, Abschreibungen von 125 bis 130 Millionen US-Dollar sowie einen effektiven Steuersatz von 23 % bis 25 %.

Das Unternehmen erklärte, dass es durch seine regionale Fertigungspräsenz, flexible Bezugsquellen für petrochemische und oleochemische Rohstoffe sowie seine Preisanpassungsmechanismen gut aufgestellt sei, um Störungen im Zusammenhang mit dem Nahostkonflikt zu bewältigen. Der Ausblick bleibt jedoch Risiken durch Rohstoff- und Energiepreisvolatilität, Liefer- und Transportstörungen, Zölle und Änderungen in der Handelspolitik, Währungsschwankungen, Konjunkturschwäche und mögliche operative Unterbrechungen ausgesetzt. Das Projekt Catalyst birgt zudem Umsetzungsrisiken im Zusammenhang mit Standortschließungen, Stilllegungen von Vermögenswerten, der Einhaltung von Umweltauflagen, Personalmaßnahmen und der Realisierung der geplanten Einsparungen.