O-I Glass senkt Ausblick für 2026, da Europa das Q3-Ergebnis belastet

O-I Glass Inc. (NYSE: OI) hat seinen Ausblick für das bereinigte EBITDA und den freien Cashflow für 2026 gesenkt, nachdem das Ergebnis des dritten Quartals deutlich eingebrochen ist, da Preisdruck sowie höhere Energie- und Frachtkosten in Europa die widerstandsfähige Entwicklung in Amerika und die Vorteile aus dem Kostenprogramm „Fit to Win“ überwogen.

Der Glasverpackungshersteller erwartet nun für 2026 ein bereinigtes EBITDA von 925 Millionen bis 950 Millionen US-Dollar, nach zuvor prognostizierten 1,0 Milliarden bis 1,1 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen rechnet mit einem negativen freien Cashflow von rund 300 Millionen US-Dollar, verglichen mit einem zuvor erwarteten Mittelabfluss von 50 Millionen bis 150 Millionen US-Dollar, und geht davon aus, dass der Verschuldungsgrad zum Jahresende zwischen 4,5 und 5,0 liegen wird.

O-I führte die Anpassung des bereinigten EBITDA in erster Linie auf kommerzielle Faktoren zurück, darunter den Handelskonflikt zwischen den USA und Kanada, eine höhere Energie- und Frachtinflation sowie geringere Einsparungen aus dem „Fit to Win“-Programm als zuvor erwartet. Etwa 70 % der Änderung betreffen Europa und 30 % Amerika. Der Cashflow-Ausblick spiegelt zudem eine ungünstige Entwicklung des Umlaufvermögens aufgrund höherer Bestände sowie liquide Kosten im Zusammenhang mit dem Energierisikomanagement wider.

Der Nettoumsatz im dritten Quartal sank von 1,65 Milliarden US-Dollar im Vorjahr auf 1,62 Milliarden US-Dollar. Das bereinigte EBITDA fiel von 329 Millionen auf 234 Millionen US-Dollar, während das operative Ergebnis der Segmente insgesamt von 235 Millionen auf 139 Millionen US-Dollar nachgab. Das bereinigte Ergebnis lag bei einem Verlust von 0,09 US-Dollar je Aktie, verglichen mit einem bereinigten Gewinn von 0,48 US-Dollar je Aktie im Vorjahresquartal. Wie das Unternehmen mitteilte, waren im Wesentlichen niedrigere Nettopreise in Europa und eine höhere bereinigte Steuerquote für den Ergebnisrückgang verantwortlich.

Das Absatzvolumen, gemessen in Tonnen und bereinigt um Desinvestitionen, verringerte sich gegenüber dem Vorjahr um etwa 2 %, verbesserte sich jedoch das zweite Quartal in Folge im Vergleich zum Vorquartal. Günstige Währungseffekte glichen leicht niedrigere Preise und Absätze auf Konzernebene weitgehend aus.

Europa belastet das Ergebnis

In Europa belief sich der Nettoumsatz im dritten Quartal auf 634 Millionen US-Dollar, nach 688 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Das operative Ergebnis des Segments brach von 95 Millionen auf 2 Millionen US-Dollar ein, wodurch die Segmentmarge von 13,8 % auf 0,3 % schrumpfte.

Der Nettopreis wirkte sich mit minus 91 Millionen US-Dollar auf das operative Ergebnis des Segments Europa aus, während ein geringeres Volumen und der Produktmix den Gewinn um weitere 4 Millionen US-Dollar schmälerten. Die Energie- und Frachtinflation in der Region lag um etwa 15 Millionen US-Dollar über den Erwartungen des Unternehmens zu Beginn des Quartals.

Die Liefermengen in Europa gingen um 3,7 % zurück, wobei eine verbesserte Nachfrage in Nordeuropa durch geringere Auslieferungen in Südeuropa, insbesondere im Weinsegment, kompensiert wurde. Laut O-I trugen eine schwächere Nachfrage, Überkapazitäten, Herausforderungen bei der kommerziellen Umsetzung, die Komplexität der Restrukturierung und anlagenbezogene Ereignisse zur schwachen Entwicklung in der Region bei.

Das Unternehmen setzt einen mehrjährigen Erholungsplan für Europa um, der sich auf vertriebliche Umsetzung, den Ausgleich der Inflation, profitables Volumen und Anlageneffizienz konzentriert. Eigenen Angaben zufolge decken Erdgasabsicherungen 100 % des vierten Quartals 2026 und mehr als 90 % des Geschäftsjahres 2027 ab, sofern keine extremen Marktbedingungen oder Lieferunterbrechungen eintreten. O-I hat zudem beschlossen, einen Prozess einzuleiten, der zur Schließung einer europäischen Produktionsstätte führen könnte.

Region Amerika bleibt relativ stabil

Der Nettoumsatz im Segment Amerika stieg von 940 Millionen auf 970 Millionen US-Dollar, getragen von einem positiven Währungseffekt in Höhe von 42 Millionen US-Dollar und Preiseffekten von 15 Millionen US-Dollar. Diese Zuwächse wurden teilweise durch Belastungen in Höhe von 27 Millionen US-Dollar infolge geringerer Volumina und eines schlechteren Produktmixes ausgeglichen.

Das operative Ergebnis des Segments sank um 2 % von 140 Millionen auf 137 Millionen US-Dollar, wobei sich die Marge von 14,9 % auf 14,1 % verringerte. Die Liefermengen gingen um 1,3 % zurück, was auch Auswirkungen eines Erdbebens in der Andenregion und des Handelskonflikts zwischen den USA und Kanada beinhaltete. Ein starkes Mengenwachstum in Lateinamerika glich die Schwäche in Nordamerika weitgehend aus.

Portfolioübergreifend entwickelten sich die Umsätze mit Lebensmitteln und alkoholfreien Getränken weiterhin besser als bei alkoholischen Getränken. Zudem schnitten die lateinamerikanischen Märkte laut der Präsentation sowohl besser als der Gesamtmarkt als auch besser als im Vorjahreszeitraum ab.

Einsparungen durch „Fit to Win“ setzen sich fort

Die „Fit to Win“-Initiative von O-I erbrachte im dritten Quartal Nettoeinsparungen von 50 Millionen US-Dollar und in den ersten neun Monaten des Jahres 2026 insgesamt 135 Millionen US-Dollar. Damit belaufen sich die kumulierten Programmeinsparungen auf rund 460 Millionen US-Dollar.

Das Unternehmen rechnet für 2026 nun mit Einsparungen von rund 180 Millionen US-Dollar aus dem „Fit to Win“-Programm, verglichen mit dem früheren Ausblick von mindestens 200 Millionen US-Dollar. Dies spiegelt eine langsamere Erholung in Europa wider. Organisatorische Maßnahmen und bereits angekündigte Werksschließungen sind im Wesentlichen abgeschlossen, während Beschaffungsinitiativen hochgefahren werden. O-I strebt weiterhin kumulierte Drei-Jahres-Einsparungen von rund 650 Millionen US-Dollar an.

Für das Gesamtjahr rechnet das Unternehmen mit einem Rückgang des Absatzvolumens um 3 % bis 4 %. Für das vierte Quartal wird ein unverändertes bis im niedrigen einstelligen Prozentbereich höheres Volumen erwartet, gestützt durch eine leichtere Vergleichsbasis aus dem Vorjahr und Neugeschäftsgewinne. Zu den weiteren Annahmen für 2026 gehören Gegenwind beim Nettopreis von 75 Millionen bis 125 Millionen US-Dollar, rund 150 Millionen US-Dollar durch das Auslaufen günstiger europäischer Energieverträge sowie etwa 100 Millionen US-Dollar an zusätzlicher Energie- und Frachtinflation im Zusammenhang mit den Konflikten im Nahen Osten.

Aufgrund der sich verändernden Bedingungen in den Bereichen Kommerz, Energie und Welthandel hält O-I nicht mehr an seinen bisherigen Zielen für 2027 fest. Das Unternehmen plant, zusammen mit den Ergebnissen für das Gesamtjahr 2026 eine Prognose für 2027 vorzulegen. Die ersten Planungsannahmen sehen jedoch ein höheres bereinigtes EBITDA, stabile Absatzvolumina, Einsparungen aus „Fit to Win“ von mindestens 170 Millionen US-Dollar und Investitionen (CapEx) von rund 400 Millionen US-Dollar vor.

Zum 30. September wies O-I einen Gesamtnettoverschuldungsgrad des 4,5-Fachen und einen vorrangig besicherten Nettoverschuldungsgrad des 1,37-Fachen aus, verglichen mit einer Kreditbedingung (Covenant) des 2,5-Fachen. Die verfügbare Liquidität lag bei 1,5 Milliarden US-Dollar. Als Faktoren, die die künftige Entwicklung beeinflussen könnten, nannte das Unternehmen die anhaltende Unsicherheit hinsichtlich der Erholung in Europa, der Energie- und Transportkosten, der schwachen Nachfrage, der Handelsbedingungen, der Preisgestaltung, der Lagerbestände sowie der Umsetzung von Restrukturierungs- und Effizienzmaßnahmen.