Bereinigtes EBITDAX von Expand Energy steigt im 3. Quartal, da Twin-Eagle-Deal das Marketing ausweitet

Expand Energy verzeichnete im dritten Quartal ein höheres bereinigtes Ergebnis, da eine starke Produktion und Gewinne aus Absicherungsgeschäften die Cashflow-Generierung stützten. Zudem schloss das Unternehmen die Übernahme von Twin Eagle ab und baute seine Vermarktungsplattform für Erdgas aus. Der bereinigte freie Cashflow ging jedoch gegenüber dem Vorjahreszeitraum zurück, da die effektiven Investitionsausgaben stiegen.

Der Erdgasproduzent, der unter dem Börsenkürzel EXE gehandelt wird, erzielte im dritten Quartal 2026 einen Nettogewinn von 519 Millionen US-Dollar, verglichen mit 547 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Das bereinigte EBITDAX stieg von 1,08 Milliarden auf 1,23 Milliarden US-Dollar, während der netto aus der Geschäftstätigkeit erwirtschaftete Cashflow leicht von 1,20 Milliarden auf 1,18 Milliarden US-Dollar sank.

Der bereinigte freie Cashflow lag bei 354 Millionen US-Dollar, verglichen mit 423 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Die effektiven Investitionsausgaben stiegen von 775 Millionen auf 838 Millionen US-Dollar, während sich die für das Quartal ausgewiesenen Gesamtinvestitionen auf 794 Millionen US-Dollar beliefen. Das Unternehmen verzeichnete realisierte Absicherungsgewinne von 311 Millionen US-Dollar, was Schutz vor schwächeren Rohstoffpreisen bot.

Produktion bleibt nahe 7,5 Bcfe pro Tag

Die Gesamtförderung belief sich im Quartal auf durchschnittlich 7,54 Bcfe pro Tag. Haynesville trug 3,18 Bcfe pro Tag bei, Nordost-Appalachen produzierte 2,59 Bcfe pro Tag und Südwest-Appalachen lieferte 1,77 Bcfe pro Tag.

Expand Energy gab bekannt, dass eine überdurchschnittliche Leistung neuer Bohrungen in Südwest-Appalachen das Produktionswachstum antrieb und das Engagement bei Flüssiggas- und Ölpreisen erhöhte. Die Region förderte im Quartal 17.000 Barrel Öl pro Tag und 87.000 Barrel Flüssiggas (NGL) pro Tag. Schwächere regionale Preise in Appalachen führten zu einigen Förderdrosselungen, wobei das Management betonte, dass die Produktion weiterhin flexibel auf Marktbedingungen reagiert.

Das Unternehmen erwartet für das vierte Quartal eine Produktion von 7,4 Bcfe bis 7,6 Bcfe pro Tag und für das Gesamtjahr 2026 eine Fördermenge von 7,45 Bcfe bis 7,55 Bcfe pro Tag. Der Ausblick für 2026 sieht rund 3,18 Bcfe pro Tag aus Haynesville, 2,66 Bcfe pro Tag aus Nordost-Appalachen und 1,67 Bcfe pro Tag aus Südwest-Appalachen vor.

Die Investitionsausgaben für das Gesamtjahr werden voraussichtlich insgesamt etwa 3 Milliarden US-Dollar betragen, wovon 2,4 Milliarden US-Dollar auf Bohr- und Komplettierungsausgaben entfallen. Für das vierte Quartal werden die Investitionsausgaben auf 640 Millionen US-Dollar geschätzt.

Twin Eagle erweitert Vermarktungsreichweite

Expand Energy schloss die Übernahme von Twin Eagle im Laufe des Quartals ab, wobei das erworbene Geschäft seit dem 16. September zu den Ergebnissen beiträgt. Das Unternehmen teilte mit, dass die Integration planmäßig voranschreite, und beschrieb das kombinierte Geschäft als integriertes Erdgasunternehmen, das die Produktion mit Kunden in den gesamten USA und Kanada verbindet.

Die Plattform vermarktet rund 14 Bcf Erdgas pro Tag, verfügt über 49 Bcf Speicherkapazität, 9 Bcf pro Tag an vertraglich gesicherter Transportkapazität und etwa 1.350 aktive Vertragspartner. Das bereinigte EBITDA im Bereich Vermarktung lag im dritten Quartal bei 35 Millionen US-Dollar (nach 7 Millionen US-Dollar im Vorjahr) und erreichte in den ersten neun Monaten des Jahres 2026 insgesamt 150 Millionen US-Dollar. Die EBITDA-Prognose für die Vermarktung im vierten Quartal liegt bei 80 Millionen US-Dollar, für das Gesamtjahr werden 230 Millionen US-Dollar erwartet.

Das Management skizzierte einen Pfad zu einer jährlichen EBITDA-Run-Rate im Bereich Vermarktung und Handel von 750 Millionen US-Dollar bis Ende 2028. Dieses Ziel beinhaltet ein prognostiziertes jährliches EBITDA von 200 Millionen US-Dollar aus dem bestehenden Geschäft von Twin Eagle sowie 150 Millionen US-Dollar an angekündigten Synergien. Das Unternehmen nannte zudem ein längerfristiges Ziel von weiteren 500 Millionen US-Dollar an zusätzlichem EBITDA, was sich in erster Linie auf LNG-Chancen bezieht.

Das Unternehmen erwartet basierend auf eigenen Schätzungen und externen Branchendaten, dass die US-Erdgasnachfrage bis Ende 2028 im Vergleich zum Niveau des dritten Quartals 2026 um mehr als 10 % steigen wird. Expand Energy sieht LNG-Speisegas, die Stromerzeugung und den industriellen Verbrauch als die wesentlichen Treiber des strukturellen Nachfragewachstums. Dieser Ausblick stützt eine Schätzung des Erdgaspreises im Mitte-des-Zyklus-Bereich von 3,50 bis 4,00 US-Dollar pro MMBtu, wenngleich die Prognosen vom Zeitpunkt des Inkrafttretens neuer Nachfrage- und Angebotskapazitäten abhängen.

Bilanz und Aktionärsrenditen

Expand Energy beendete den September nach der Übernahme von Twin Eagle mit einer Nettoverschuldung von 4,66 Milliarden US-Dollar und einem Verhältnis von Nettoverschuldung zum bereinigten EBITDAX der letzten 12 Monate von 0,8x. Die Liquidität zum Quartalsende überstieg 3 Milliarden US-Dollar, und das Unternehmen verlängerte die Laufzeit seiner Kreditfazilität über 3,5 Milliarden US-Dollar bis 2031. Die Kreditratings lagen bei BBB- von S&P, Baa3 von Moody’s und BBB von Fitch.

Das Unternehmen kaufte im dritten Quartal Aktien im Wert von 305 Millionen US-Dollar zurück. Damit beliefen sich die Aktienrückkäufe seit Jahresbeginn auf 900 Millionen US-Dollar, was die Zahl der ausstehenden Aktien um etwa 4 % reduzierte. Zum 30. September verblieben 1 Milliarde US-Dollar im Rahmen des Rückkaufprogramms. Expand Energy behielt zudem seine jährliche Basisdividende von 2,30 US-Dollar pro Aktie bei, einschließlich einer Dividende für das dritte Quartal von 0,575 US-Dollar pro Aktie, deren Auszahlung für Dezember geplant ist.

Vor der Übernahme von Twin Eagle verwendete das Unternehmen im Jahr 2026 rund 1,3 Milliarden US-Dollar für den Abbau der Bruttoverschuldung. Das Management erklärte, dass es einen Ausgleich zwischen weiterem Schuldenabbau und Aktionärsrenditen anstrebt, wobei Rückkäufe opportunistisch in Phasen von Kurs-Schwäche konzentriert werden sollen.

Expand Energy hatte 67 % der prognostizierten Erdgasproduktion für das vierte Quartal und rund 55 % der prognostizierten Produktion für 2027 abgesichert. Basierend auf der Terminkurve vom 20. Oktober und den aktuellen Positionen schätzte das Unternehmen die realisierten Erdgas-Absicherungsgewinne für 2026 auf rund 545 Millionen US-Dollar und für 2027 auf 750 Millionen US-Dollar.

Danny Brown wurde im Laufe des Quartals zum President und Chief Executive Officer ernannt.

Das Unternehmen nannte Rohstoffpreisvolatilität, schwächere Erdgasnachfrage, Pipeline- und Sammelnetz-Engpässe, Kapitalbedarf, Reservenersatz, Bohrrisiken sowie die Integrationsrisiken von Übernahmen als wesentliche Unsicherheiten. Es führte zudem geopolitische Instabilität, Inflation, Cybersicherheitsbedrohungen, den Zugang zu Kapital und Umweltregulierungen als Faktoren an, die die Geschäftstätigkeit, den Cashflow und die Fähigkeit zur Aufrechterhaltung von Dividenden oder anderen Aktionärsrenditen beeinträchtigen könnten.