Q3-Umsatz von S&P Global steigt um 7 %, bereinigter Ausblick für 2026 gesenkt

S&P Global (NYSE: SPGI) verzeichnete für das dritte Quartal 2026 ein Umsatzwachstum von 7 %, unterstützt durch starke Zuwächse bei S&P Dow Jones Indices und eine anhaltende Expansion in den Bereichen Market Intelligence und Energy. Das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie stieg um 9 %, obwohl das Unternehmen seine Spannen für den bereinigten Umsatz, die Marge und das EPS für das Gesamtjahr senkte und gleichzeitig seinen Ausblick für das GAAP-EPS anhob.

Der Umsatz aus fortgeführten Geschäftsbereichen erreichte 3,68 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 3,44 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum, was auf organischer Basis und währungsbereinigt ebenfalls einem Anstieg von 7 % entspricht. Die wiederkehrenden Umsätze stiegen um 8 %, während der Umsatz mit Benchmark-Produkten um 7 % zulegte. Auf Benchmark-Produkte entfielen rund 65 % des Umsatzes und etwa 80 % des bereinigten Betriebsergebnisses.

Das bereinigte Betriebsergebnis stieg um 8 % auf 1,97 Milliarden US-Dollar, da die bereinigten Aufwendungen um 5 % auf 1,71 Milliarden US-Dollar zulegten. Die bereinigte operative Marge weitet sich um 60 Basispunkte auf 53,5 % aus, und das bereinigte verwässerte EPS lag bei 4,58 US-Dollar.

Die Ergebnisse schließen die Sparte Mobility aus, die am 1. Juli als Mobility Global ausgegliedert wurde. S&P Global hat Mobility als aufgegebene Geschäftsbereiche umklassifiziert und die Vorperioden sowie die Segmentergebnisse entsprechend angepasst.

Indices führt Segmentwachstum an

S&P Dow Jones Indices erzielte das stärkste quartalsweise Wachstum mit einem Umsatzanstieg auf organischer und währungsbereinigter Basis von 20 % auf 554 Millionen US-Dollar. Die vermögensabhängigen Gebühren wuchsen um 24 %, die umsatz- und nutzungsbasierten Lizenzgebühren stiegen um 19 % und die Abonnementsumsätze legten um 7 % zu.

Das bereinigte Betriebsergebnis des Segments kletterte um 22 % auf 398 Millionen US-Dollar, während sich die bereinigte Marge von 70,4 % auf 71,9 % verbesserte. Das an ETFs gekoppelte Vermögen im Zusammenhang mit den Indizes des Unternehmens erreichte zum Quartalsende 6,52 Billionen US-Dollar, was einem Anstieg von 26 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und Kursgewinne sowie Nettozuflüsse widerspiegelt. Die durchschnittlichen täglichen Volumina für börsengehandelte Derivate stiegen vor dem Hintergrund der anhaltenden Marktvolatilität um 15 %.

S&P Global Ratings erwirtschaftete einen Umsatz von 1,27 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 2 % auf berichteter Basis und 3 % auf organischer, währungsbereinigter Basis entspricht. Der Transaktionsumsatz stieg um 1 %, während der Nicht-Transaktionsumsatz um 4 % zulegte. Das bereinigte Betriebsergebnis blieb mit 835 Millionen US-Dollar weitgehend unverändert, und die bereinigte Marge ging von 67,0 % auf 65,7 % zurück.

Das abgerechnete Emissionsvolumen von Anleihen stieg um 8 % auf 1,23 Billionen US-Dollar. Investment-Grade-Emissionen stiegen um 28 % und glichen damit Rückgänge bei High-Yield- und strukturierten Finanzierungsemissionen gegenüber einer schwierigen Vorjahresvergleichsbasis aus. Das Unternehmen gab an, dass die Investment-Grade-Aktivitäten durch große Investitionsprogramme und bedeutende Fusionen und Übernahmen gestützt wurden. Das abgerechnete Emissionsvolumen im Zusammenhang mit Hyperscalern belief sich in den ersten neun Monaten des Jahres 2026 auf insgesamt rund 240 Milliarden US-Dollar.

Der Umsatz im Bereich Energy stieg um 6 % auf 645 Millionen US-Dollar, wobei der Abonnementsumsatz um 5 % und der Nicht-Abonnementsumsatz um 37 % zulegten. Das bereinigte Betriebsergebnis stieg um 10 % auf 310 Millionen US-Dollar, wodurch sich die Marge von 46,2 % auf 48,1 % erhöhte. Laut Unternehmensführung passten sich die Energiekunden an ein neues Niveau der Rohstoffpreisvolatilität an, was zur Stabilisierung der Umsätze in den Global Trading Services beitrug. Die Nachfrage lag weiterhin vor allem auf Benchmarks, Research, Absicherungsinstrumenten, Angebot-und-Nachfrage-Prognosen sowie Rechenzentrums-Infrastrukturdaten.

Der Umsatz von Market Intelligence wuchs um 7 % auf 1,26 Milliarden US-Dollar, was genau dem organischen, währungsbereinigten Anstieg entspricht. Die Abonnementsumsätze stiegen um 6 % und die wiederkehrenden variablen Umsätze legten um 11 % zu, während die Nicht-Abonnementsumsätze um 2 % zurückgingen. Das bereinigte Betriebsergebnis stieg um 10 % auf 457 Millionen US-Dollar, und die Marge weitete sich von 35,1 % auf 36,2 % aus.

KI-Nachfrage und Überprüfung von Capital IQ

Laut S&P Global haben sich die kommerziellen Bedingungen gegenüber dem zweiten Quartal verbessert, mit besseren Vertriebszyklen und Vertragsverlängerungen. Standardisierte Vertragsbedingungen für Anwendungsfälle im Bereich der künstlichen Intelligenz verringerten Verzögerungen bei Verlängerungen, während gleichzeitig das geistige Eigentum und die wirtschaftlichen Interessen des Unternehmens geschützt wurden, wie aus der Präsentation hervorgeht.

Das Unternehmen berichtete von mehr als 700 aktiven Kunden und Testkunden für sein AI Data Portal, während das API-Aufrufvolumen das 1,5-Fache des Niveaus des zweiten Quartals erreichte. Das Wachstum des annualisierten Vertragswerts (Annualized Contract Value) unter Market-Intelligence-Kunden, die KI-Produkte nutzen, war 1,8-mal so hoch wie bei Kunden ohne KI-Produkte; die vergleichbare Kennzahl für Energy-Kunden lag beim 2,8-Fachen.

S&P Global führt zudem eine strategische Überprüfung von Capital IQ und den damit verbundenen Datengeschäften durch, einschließlich einer möglichen Abspaltung. Zu den in Betracht gezogenen Geschäftsbereichen gehört Kensho Data & Platforms, während Enterprise Solutions, RatingsDirect und RatingsXpress voraussichtlich bei S&P Global verbleiben sollen. Die Überprüfung umfasst Geschäftsbereiche, die rund 15.000 Kunden und mehr als 355.000 Nutzer bedienen. Das Unternehmen erklärte, dass der genaue Umfang weiterhin geprüft werde, und nannte weder einen endgültigen Zeitplan noch eine Garantie dafür, dass es zu einer Transaktion kommen wird.

Prognose für das Gesamtjahr angepasst

Für das Gesamtjahr 2026 rechnet S&P Global nun mit einem bereinigten organischen währungsbereinigten Umsatzwachstum von 6 % bis 8 %, verglichen mit der bisherigen Spanne von 7,5 % bis 8,5 %. Das prognostizierte berichtete Umsatzwachstum wurde von 7,4 % bis 8,4 % auf 5,9 % bis 7,9 % gesenkt.

Das Unternehmen prognostiziert eine Ausweitung der bereinigten operativen Marge um 35 bis 60 Basispunkte, verglichen mit der bisherigen Spanne von 75 bis 100 Basispunkten. Ohne OSTTRA liegt die erwartete Ausweitung bei 75 bis 100 Basispunkten, gegenüber zuvor 125 bis 150 Basispunkten. Das bereinigte verwässerte EPS wird auf 17,50 bis 17,75 US-Dollar geschätzt, verglichen mit der vorherigen Spanne von 17,70 bis 17,95 US-Dollar.

Davon unabhängig wurde der Ausblick für das verwässerte GAAP-EPS von 16,25 bis 16,50 US-Dollar auf 16,35 bis 16,60 US-Dollar angehoben. Für die GAAP-operative Marge wird nun eine Ausweitung von 335 bis 360 Basispunkten erwartet, verglichen mit zuvor 310 bis 335 Basispunkten.

Die Prognose geht von einem Wachstum im hohen einstelligen Prozentbereich beim abgerechneten Emissionsvolumen für das Gesamtjahr aus, einschließlich eines Wachstums von 20 % bis 30 % bei M&A-bezogenen Emissionen. Zudem setzt sie einen Anstieg der Aktienmärkte im mittleren Zehnprozentbereich von Ende 2025 bis Ende 2026 sowie ein Wachstum im mittleren Zehnprozentbereich bei den Volumina börsengehandelter Derivate voraus.

S&P Global kaufte in den ersten neun Monaten Aktien im Wert von 4 Milliarden US-Dollar zurück und erklärte, auf Kurs zu sein, im Jahr 2026 Aktien für mehr als 7 Milliarden US-Dollar zurückzukaufen.

Zu den vom Unternehmen identifizierten Risiken gehören die Volatilität an den Anleihe-, Aktien-, Rohstoff- und Energiemärkten, geopolitische und regulatorische Unsicherheiten, Kostendruck auf Kundenseite, Wettbewerb durch KI-gestützte Produkte, Cybersicherheit und Infrastrukturstörungen, Wechselkursschwankungen sowie potenzielle steuerliche, operative oder synergiebezogene Auswirkungen der Ausgliederung von Mobility Global.