Q3-Gewinn von Pentair sinkt durch Lagerabbau im Pool-Segment, EPS-Ausblick für 2026 bestätigt

Pentair plc (PNR) verzeichnete für das dritte Quartal einen Umsatz- und bereinigten Ergebnisrückgang, da ein zuvor angekündigter Lagerabbau im Segment Pool das gewinnbringende Wachstum in den Bereichen Flow und Water Solutions überwog. Das Unternehmen teilte mit, dass der Lagerabbau im Laufe des Quartals abgeschlossen wurde, und bekräftigte seine Prognose für das bereinigte Ergebnis je Aktie im Gesamtjahr 2026 von rund 4,70 US-Dollar.

Die Umsatzerlöse für das am 30. September beendete Quartal sanken im Jahresvergleich um 4,5 % auf 976,4 Millionen US-Dollar, während die Kernumsätze um 5,5 % zurückgingen. Das bereinigte Betriebsergebnis verringerte sich um 8 % auf 242 Millionen US-Dollar und die bereinigte Umsatzrendite ging um 90 Basispunkte auf 24,8 % zurück. Das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie fiel um 5 % auf 1,18 US-Dollar.

Auf GAAP-Basis lag das Betriebsergebnis bei 195,9 Millionen US-Dollar verglichen mit 231,7 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Der Reingewinn aus fortgeführten Geschäftsbereichen ging von 184,3 Millionen US-Dollar auf 145,1 Millionen US-Dollar zurück, und das verwässerte Ergebnis je Aktie fiel von 1,12 US-Dollar auf 0,91 US-Dollar.

Das bereinigte Betriebsergebnis des Quartals enthielt Rückerstattungen von Zöllen in Höhe von rund 8 Millionen US-Dollar. Pentair verzeichnete zudem eine Bruttoinflation von etwa 34 Millionen US-Dollar, die teilweise durch Produktivitätsgewinne ausgeglichen wurde. Das Management teilte mit, dass das bereinigte Betriebsergebnis und das bereinigte Ergebnis je Aktie die eigenen Erwartungen übertroffen haben.

Lagerabbau im Pool-Segment belastet Ergebnis

Der Umsatz im Segment Pool sank um 18 % auf 291,5 Millionen US-Dollar, was den Abschluss des Lagerabbaus im Vertriebskanal widerspiegelt. Das Segmentergebnis fiel um 38 % auf 71,7 Millionen US-Dollar, während die Umsatzrendite von 32,8 % auf 24,6 % einbrach.

Pentair führte den Margenrückgang auf den geringeren Volumeneffekt infolge des Lagerabbaus, die Inflation sowie Wachstumsinvestitionen zurück. Das Segment Pool erhielt Rückerstattungen von Zöllen in Höhe von etwa 1 Million US-Dollar, war jedoch mit einer Bruttoinflation von rund 19 Millionen US-Dollar konfrontiert.

Das Management erklärte, dass die Bestandsanpassung im Vertriebskanal den Bereich Pool für ein robustes Wachstum im Jahr 2027 positioniere, ohne dass dabei eine Erholung der Endmarktnachfrage vorausgesetzt werde. Die Pool-Strategie des Unternehmens konzentriert sich auf Abdeckung und Bindung von Händlern, Kundenservice, Produktqualität sowie kundenorientierte Produktentwicklung.

Flow und Water Solutions steigern Margen

Der Umsatz im Segment Flow stieg um 4 % auf 262,5 Millionen US-Dollar, worin ein organisches Kernwachstum von 1 % enthalten ist. Das Segmentergebnis legte um 15 % auf 68,8 Millionen US-Dollar zu, wodurch die Umsatzrendite um 250 Basispunkte auf 26,2 % stieg. Pentair gab an, dass Produktivitätssteigerungen sowie das Wachstum aus der Übernahme von Hydra-Stop die Margenverbesserung angetrieben haben. Die Umsätze lagen aufgrund verzögerter Ausgaben in der Lebensmittel- und Getränkebranche leicht unter den Erwartungen des Unternehmens, während das restliche Portfolio ein zweistelliges Wachstum verzeichnete.

Der Umsatz im Segment Water Solutions erhöhte sich um 1 % auf 421,9 Millionen US-Dollar, wobei der Kernumsatz ebenfalls um rund 1 % zulegte. Das Segmentergebnis stieg um 16 % auf 120,9 Millionen US-Dollar, und die Umsatzrendite verbesserte sich um 370 Basispunkte auf 28,7 %. Produktivität, Zollrückerstattungen und Preisanpassungen oberhalb der Inflation stützten diese Entwicklung. Der gewerbliche Umsatz wuchs um 4 %, angetrieben durch strategische Großkunden und Convenience-Stores, während der Umsatz im Wohnbereich aufgrund der Schwäche in den privaten Endmärkten um 1 % zurückging.

Übernahme von Taco schafft neue Wachstumsplattform

Pentair schloss die Übernahme von Taco Group Holdings am 1. Oktober nach Ende des dritten Quartals ab. Das erworbene Unternehmen liefert Pumpen, Ventile und Steuerungen für Wasserzirkulations- und Hydronik-Anwendungen und ist in gewerblichen, öffentlichen und privaten Märkten vertreten.

Pentair schätzt, dass Taco im Jahr 2026 einen Umsatz von rund 560 Millionen US-Dollar und ein EBITDA von 90 Millionen US-Dollar erzielen wird – nach etwa 455 Millionen US-Dollar beziehungsweise 74 Millionen US-Dollar im Jahr 2025. Für 2027 prognostiziert das Unternehmen einen Umsatz von mehr als 620 Millionen US-Dollar und ein EBITDA von über 105 Millionen US-Dollar. Das Management geht davon aus, dass sich die Transaktion im Jahr 2027 positiv auf das bereinigte Ergebnis je Aktie auswirken und Cross-Selling-Möglichkeiten über die komplementären Vertriebskanäle beider Unternehmen eröffnen wird.

Etwa die Hälfte des geschätzten Taco-Umsatzes für 2026 stammt von Gewerbe- und Industriekunden, der Rest aus dem Wohnbereich. Ungefähr 85 % entfallen auf den Kundendienst- und Ersatzteilbedarf. Pentair teilte mit, dass die Übernahme die Präsenz in Rechenzentren, Schulen, Krankenhäusern, Universitäten und anderen gewerblichen Gebäuden ausbaut und gleichzeitig das Portfolio im Bereich Wasserzirkulation und hydronische Strömungssteuerung erweitert.

Cashflow und Ausblick für 2026

Pentair erwirtschaftete im dritten Quartal einen freien Cashflow von 152,7 Millionen US-Dollar und in den ersten neun Monaten des Jahres 2026 insgesamt 619,9 Millionen US-Dollar. Die Verschuldung am Quartalsende lag bei 1,48 Milliarden US-Dollar, und das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA betrug das 1,4-Fache. Diese Zahlen enthalten weder die Übernahme von Taco noch die damit verbundenen Fremdkapitalaufnahmen von rund 1,4 Milliarden US-Dollar, die am 1. Oktober abgeschlossen wurden.

Für das Gesamtjahr 2026 rechnet Pentair weiterhin mit einem bereinigten Ergebnis je Aktie von etwa 4,70 US-Dollar (ein Rückgang um rund 4 %) und einem Rückgang des bereinigten Betriebsergebnisses um etwa 6 %. Der Gesamtumsatz dürfte um voraussichtlich rund 3 % sinken, wobei der Umsatz im Bereich Flow im mittleren einstelligen Prozentbereich und bei Water Solutions im hohen einstelligen Prozentbereich steigen dürfte, während für den Bereich Pool ein Rückgang von etwa 18 % bis 19 % erwartet wird.

Die Prognose schließt Taco für das vierte Quartal ein. Pentair erwartet für das vierte Quartal einen Umsatzanstieg von 7 % bis 9 %, einen Zuwachs des bereinigten Betriebsergebnisses um rund 1 % und ein bereinigtes Ergebnis je Aktie von etwa 1,15 US-Dollar (ein Rückgang um etwa 3 %). Das Unternehmen strebt für das Gesamtjahr einen freien Cashflow von über 100 % des Reingewinns sowie im Mittelwert seiner Prognose ein EBITDA von rund 1,05 Milliarden US-Dollar an.

Pentair wies darauf hin, dass Zollrückerstattungen im Jahr 2026 voraussichtlich einen positiven Effekt von rund 43 Millionen US-Dollar liefern, im Jahr 2027 jedoch voraussichtlich nicht erneut anfallen werden. Zu den weiteren vom Unternehmen genannten Unsicherheiten zählen die Bedingungen auf dem Wohnungs- und Immobilienmarkt, die Inflation, Zölle, Währungs- und Zinsschwankungen, Nachfrage- und Preisdruck, Witterungseinflüsse sowie die erfolgreiche Integration von Taco.