Freeport-McMoRan: Q3-Gewinn steigt dank Fortschritten bei der Grasberg-Erholung

Freeport-McMoRan verzeichnete im dritten Quartal trotz rückläufiger Kupfer- und Goldverkäufe einen höheren Gewinn sowie einen gestiegenen Cashflow. Die Ergebnisse wurden durch höhere Metallpreise und Fortschritte bei der Wiederaufnahme des Betriebs im indonesischen Grasberg-Komplex gestützt. Der Kupferproduzent prognostiziert zudem bis 2028 einen erheblichen Anstieg des Absatzes, da der Hochlauf in Grasberg fortgesetzt wird und Wachstumsinitiativen voranschreiten.

Der Umsatz stieg gegenüber dem dritten Quartal 2025 von 7,0 Milliarden US-Dollar auf 7,5 Milliarden US-Dollar. Der den Stammaktionären zurechenbare Reingewinn kletterte von 674 Millionen US-Dollar bzw. 0,46 US-Dollar je Aktie auf 1,2 Milliarden US-Dollar bzw. 0,81 US-Dollar je verwässerter Aktie. Der bereinigte Reingewinn stieg von 700 Millionen US-Dollar bzw. 0,50 US-Dollar je Aktie auf 1,3 Milliarden US-Dollar bzw. 0,88 US-Dollar je Aktie.

Das bereinigte EBITDA stieg von 2,83 Milliarden US-Dollar auf 3,21 Milliarden US-Dollar, während der operative Cashflow von 1,7 Milliarden US-Dollar auf 2,0 Milliarden US-Dollar zulegte. Das jüngste Quartal enthielt eine Mittelbindung im Betriebskapital (Working Capital) von 400 Millionen US-Dollar, verglichen mit 100 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Die Investitionen (CapEx) beliefen sich auf 1,2 Milliarden US-Dollar, nach 1,1 Milliarden US-Dollar zuvor.

Höhere erzielte Rohstoffpreise kompensierten das geringere Absatzvolumen. Freeport verkaufte 749 Millionen Pfund Kupfer (nach 977 Millionen Pfund im Vorjahr), während der durchschnittlich erzielte Kupferpreis von 4,68 US-Dollar auf 6,54 US-Dollar pro Pfund stieg. Die Goldverkäufe fielen von 336.000 Unzen auf 105.000 Unzen, der durchschnittlich erzielte Goldpreis stieg jedoch von 3.539 US-Dollar auf 4.273 US-Dollar pro Unze. Die Molybdänverkäufe stiegen von 19 Millionen Pfund auf 22 Millionen Pfund, wobei der durchschnittlich erzielte Preis von 24,07 US-Dollar auf 32,46 US-Dollar pro Pfund kletterte.

Die konsolidierten Netto-Barcash-Kosten lagen bei 2,07 US-Dollar pro Pfund Kupfer, verglichen mit 1,40 US-Dollar im Vorjahr. Die Produktions- und Lieferkosten vor Ort stiegen von 2,71 US-Dollar auf 3,24 US-Dollar pro Pfund, was durch Gutschriften aus Nebenprodukten teilweise ausgeglichen wurde.

Fortschritte bei der Erholung von Grasberg

Bei PT Freeport Indonesia überstieg die Produktion im Laufe des Quartals die Verkäufe von raffiniertem Metall, und die Goldverkäufe wurden durch den Zeitpunkt der Lieferungen beeinflusst. Der indonesische Betrieb des Unternehmens produzierte 249 Millionen Pfund Kupfer, verkaufte jedoch 153 Millionen Pfund, während sich die Goldproduktion auf 229.000 Unzen belief und die Verkäufe bei 98.000 Unzen lagen. Die Netto-Bar-Gutschriften pro Pfund Kupfer beliefen sich auf 0,84 US-Dollar, ausgenommen Kosten für stillstehende Anlagen und Wiederherstellungsmaßnahmen im Zusammenhang mit dem Schlammrutsch-Vorfall vom September 2025.

Freeport teilte mit, dass die Erholung des Grasberg Block Cave auf einem stabilen Kurs bleibe. Die durchschnittliche Förderrate stieg im dritten Quartal von 53.000 Tonnen pro Tag im zweiten Quartal auf 70.000 Tonnen pro Tag. Die Produktionsblöcke 2 und 3 erreichten die geplanten Betriebsraten, während die Modernisierungen der Materialförderung bis Anfang 2027 fertiggestellt werden sollen.

Das Unternehmen strebt eine Wiederaufnahme des Betriebs von Produktionsblock 1 Süd bis Mitte 2027 an. Es wird erwartet, dass die Produktionskapazität von PT Freeport Indonesia bis Mitte 2027 etwa 80 % und bis Ende desselben Jahres nahezu die volle Kapazität erreicht, wobei der Zeitplan von Sanierungsmaßnahmen, der Betriebsleistung und anderen Bedingungen abhängt. Die Schmelzanlage von PTFI hat nach der Schließung infolge des Grasberg-Vorfalls ebenfalls den Betrieb wieder aufgenommen.

Freeport arbeitet weiterhin mit der indonesischen Regierung am formalen Verfahren zur Verlängerung der Betriebsrechte für Grasberg über das Jahr 2041 hinaus. Behördliche Genehmigungen, endgültige Vereinbarungen und der Zeitplan für das Lizenzverfahren bleiben jedoch ungewiss.

Regionale Aktivitäten stehen vor gemischten Bedingungen

In den USA belief sich die Kupferproduktion auf 321 Millionen Pfund und die Verkäufe erreichten 333 Millionen Pfund bei Netto-Barcash-Kosten von 3,16 US-Dollar pro Pfund. Extremwetter drückte die Auslastung und Produktivität unter die Prognose des Unternehmens. Die Förderraten lagen um 10 % über dem Vorjahresquartal, aber 3 % bis 5 % unter dem Niveau des zweiten Quartals sowie der Prognose.

Die südamerikanischen Aktivitäten produzierten 262 Millionen Pfund Kupfer und verkauften 263 Millionen Pfund bei Netto-Barcash-Kosten von 2,39 US-Dollar pro Pfund. Cerro Verde übertraf die Prognosen für Förderung, Mahlung und Kupferverkäufe, während Erfordernisse des Hangmanagements bei El Abra den Zugang zu höhergradigem Erz einschränkten.

Freeport setzt die Versuche mit erwärmtem Raffinat bei El Abra und Cerro Verde fort und plant, in der ersten Hälfte des Jahres 2027 Tests mit vielversprechenderen Laugungsadditiven zu beginnen. Eine Investitionsentscheidung über die vorgeschlagene Erweiterung in Bagdad wird für das vierte Quartal 2026 erwartet. Das Projekt könnte die jährliche Kupferproduktion um 200 bis 250 Millionen Pfund und die Molybdänproduktion um 10 bis 12 Millionen Pfund steigern.

Absatzwachstum bis 2028 erwartet

Für 2026 erwartet Freeport Kupferverkäufe von 3,0 Milliarden Pfund, Goldverkäufe von 650.000 Unzen und Molybdänverkäufe von 93 Millionen Pfund. Die Kupferverkäufe im vierten Quartal werden auf 875 Millionen Pfund geschätzt, verglichen mit 749 Millionen Pfund im dritten Quartal.

Das Unternehmen prognostiziert für 2027 jährliche Kupferverkäufe von 3,7 Milliarden Pfund und für 2028 von 4,1 Milliarden Pfund, was einem Wachstum von rund 23 % bzw. 11 % entspricht. Die Goldverkäufe werden für 2027 auf 1,0 Million Unzen und für 2028 auf 1,2 Millionen Unzen geschätzt. Diese Schätzungen hängen vom Hochlauf des Grasberg Block Cave und der PTFI-Schmelze, dem Wetter, der operativen Leistung sowie dem Zeitpunkt der Lieferungen und Verkäufe ab.

Freeport erwartet für 2026 Netto-Barcash-Kosten von rund 1,90 US-Dollar pro Pfund, ausgenommen die prognostizierten Kosten für stillstehende Anlagen und Wiederherstellung im Zusammenhang mit dem Grasberg-Vorfall. Es wird erwartet, dass höhere Gutschriften für Nebenprodukte den Druck durch Inputkosten ausgleichen. Das Unternehmen schätzte, dass steigende Diesel- und Strompreise die Kosten im Jahr 2026 im Vergleich zu 2025 um etwa 500 Millionen US-Dollar erhöhen würden, während die Kapitalkosteninflation weiterhin über dem Verbraucherpreisindex lag.

Der operative Cashflow für das Gesamtjahr wird auf etwa 8,5 Milliarden US-Dollar prognostiziert, abzüglich 600 Millionen US-Dollar für Betriebskapital und sonstige Mittelverwendungen, unter der Annahme eines Kupferpreises von 6,50 US-Dollar pro Pfund im vierten Quartal. Die Investitionsausgaben werden voraussichtlich insgesamt 4,4 Milliarden US-Dollar betragen, darunter 3,0 Milliarden US-Dollar für Großprojekte und 1,4 Milliarden US-Dollar für Erhaltungs- und sonstige Ausgaben.

Freeport beendete den September mit 4,3 Milliarden US-Dollar an Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten sowie Gesamtschulden in Höhe von 9,4 Milliarden US-Dollar. Die konsolidierte Nettoverschuldung belief sich auf 5,1 Milliarden US-Dollar, wovon 3,2 Milliarden US-Dollar auf die Weiterverarbeitungsanlagen von PTFI entfielen. In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 führte das Unternehmen durch Dividenden und Aktienrückkäufe rund 1 Milliarde US-Dollar an die Aktionäre zurück.

Der Ausblick bleibt Schwankungen der Rohstoffpreise, Energie- und Verbrauchsmaterialkosten, dem Wetter, dem Zeitpunkt von Lieferungen sowie dem Tempo der Erholung von Grasberg ausgesetzt. Zu den weiteren Risiken zählen die Bedingungen im Untertagebau, behördliche Genehmigungen in Indonesien, geopolitische Entwicklungen, Arbeitsbeziehungen sowie die Inflation, die sich auf Betriebs- und Projektkosten auswirkt.