Custom Truck One Source hebt EBITDA-Ausblick für 2026 wegen starker Vermietungsnachfrage an

Custom Truck One Source (NYSE: CTOS) hob seine Prognose für das bereinigte EBITDA im Gesamtjahr 2026 sowie für den Umsatz im Segment Specialty Equipment Rentals an, nachdem das Unternehmen einen Rekordumsatz im dritten Quartal und eine stärkere Vermietungsaktivität in seinen Kernmärkten für Stromübertragung und -verteilung verzeichnet hatte. Das Unternehmen bestätigte seine konsolidierte Umsatzprognose und erklärte, dass die Nachfrage im Zusammenhang mit Netzinvestitionen bis weit in das vierte Quartal hinein stark geblieben sei.

Der konsolidierte Umsatz im dritten Quartal stieg im Jahresvergleich um 3 % auf 495 Millionen US-Dollar. Die Vermietungsumsätze stiegen von 127 Millionen auf 153 Millionen US-Dollar und glichen damit den Rückgang der Ausrüstungsverkäufe von 321 Millionen auf 310 Millionen US-Dollar aus. Der Umsatz mit Ersatzteilen und Dienstleistungen lag bei 33 Millionen US-Dollar, verglichen mit 34 Millionen US-Dollar im Vorjahr.

Der bereinigte Bruttogewinn nach Non-GAAP stieg um 9 % auf 170 Millionen US-Dollar, während das konsolidierte bereinigte EBITDA um 16 % auf 111 Millionen US-Dollar kletterte. Die bereinigte EBITDA-Marge lag bei rund 22,4 %, verglichen mit etwa 19,9 % im Vorjahresquartal. Auf GAAP-Basis belief sich der Nettogewinn auf 2 Millionen US-Dollar, verglichen mit einem Verlust von 6 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025.

Vermietungsnachfrage treibt Ergebniswachstum an

Das Segment Specialty Equipment Rentals (SER) erzielte einen Segmentumsatz von 223 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 18 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das bereinigte Segment-EBITDA stieg auf der in der Präsentation ausgewiesenen Basis um 23 % auf 122 Millionen US-Dollar. Die Vermietungsumsätze wuchsen um 20 %, unterstützt durch den höheren Floteneinsatz und eine bessere Auslastung, während die Ausrüstungsverkäufe um 14 % zulegten.

Die durchschnittlichen ursprünglichen Anschaffungskosten (Original Equipment Cost, OEC) der vermieteten Ausrüstung erreichten 1,395 Milliarden US-Dollar, was einem Zuwachs von 132 Millionen US-Dollar gegenüber dem Vorjahresquartal entspricht. Die durchschnittliche Flottenauslastung stieg um 220 Basispunkte auf 81,5 %, und die hochgerechnete Vermietungsrendite erhöhte sich um 120 Basispunkte auf 39,4 %. Das Unternehmen führte die Zuwächse in erster Linie auf die anhaltende Dynamik in den Übertragungs- und Verteilungsmärkten zurück.

Custom Truck gab an, dass die Vermietungsaktivität auch zu Beginn des vierten Quartals stark blieb; dabei lagen die vermieteten OEC bei über 1,5 Milliarden US-Dollar und die Auslastung überstieg 84 %. Das Unternehmen wies darauf hin, dass diese Quartalsdurchschnitte weiterhin über den Vorjahreswerten lagen.

Das Segment Specialty Truck Equipment & Manufacturing (STEM) meldete einen Segmentumsatz von 442 Millionen US-Dollar, was einem Plus von 8 % entspricht. Das bereinigte Segment-EBITDA stieg auf der in der Präsentation ausgewiesenen Basis von 18 Millionen auf 37 Millionen US-Dollar. Das Wachstum wurde durch höhere segmentinterne Umsätze im Zusammenhang mit Investitionen in die Mietflotte getrieben, während die Verkäufe an externe Kunden von 286 Millionen auf 270 Millionen US-Dollar zurückgingen.

Das Unternehmen teilte mit, dass die Umsätze mit Dritten durch die Verschiebung einiger Verkäufe in das zweite Quartal, Verzögerungen im Zusammenhang mit dem Rückruf eines Fahrgestell-Lieferanten sowie durch Hagelschäden beeinträchtigt wurden. Der Auftragsbestand lag zum Quartalsende bei 342 Millionen US-Dollar und stieg zu Beginn des vierten Quartals auf fast 400 Millionen US-Dollar an, gestützt durch den Auftragseingang und ein Vorjahreswachstum bei der Angebotstätigkeit. Custom Truck gab jedoch zu bedenken, dass der Auftragsbestand nicht als genauer Gradmesser für künftige Umsätze angesehen werden sollte.

Prognose für das bereinigte EBITDA 2026 angehoben

Custom Truck erwartet für das Gesamtjahr nun ein bereinigtes EBITDA von 447,5 Millionen bis 460 Millionen US-Dollar, verglichen mit der bisherigen Spanne von 437,5 Millionen bis 455 Millionen US-Dollar. Dies würde einem Wachstum von 17 % bis 20 % gegenüber 2025 entsprechen.

Das Unternehmen hob außerdem seine SER-Umsatzprognose von 850 Millionen bis 875 Millionen US-Dollar auf 870 Millionen bis 890 Millionen US-Dollar an und verwies auf vermietete OEC, Auslastung und Marge, die die eigenen Erwartungen übertrafen. Das Management erklärte, dass die Nachfrage im Bereich Übertragung und Verteilung auf Rekordniveau liege und zusätzliches Wachstum durch Spezialfahrzeugmärkte unterstützt werde.

Die Prognose für den konsolidierten Gesamtumsatz wurde bei 2,1 Milliarden bis 2,2 Milliarden US-Dollar bestätigt, was einem prognostizierten Wachstum von 8 % bis 13 % entspricht. Für den STEM-Umsatz wird eine Spanne von 1,63 Milliarden bis 1,70 Milliarden US-Dollar erwartet, verglichen mit 1,655 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025. Das Unternehmen geht davon aus, dass der STEM-Umsatz mit Dritten um 3 % bis 10 % steigen wird, während die Gesamterlöse des Segments durch einen erwarteten Rückgang der Verkäufe an SER im Jahresvergleich beeinflusst werden.

Strategische Flotteninvestitionen veranlassten Custom Truck dazu, seine Prognose für die Netto-Miet-Investitionen im Jahr 2026 von 170 Millionen bis 200 Millionen US-Dollar auf 210 Millionen bis 230 Millionen US-Dollar anzuheben. Die Brutto-Miet-Investitionen werden auf 400 Millionen bis 430 Millionen US-Dollar geschätzt. Der Levered Free Cashflow dürfte im Gesamtjahr leicht positiv sein, verglichen mit 4 Millionen US-Dollar in den ersten neun Monaten.

Der Nettoverschuldungsgrad sank zum Quartalsende von 4,53x im Vorjahr auf 3,70x, obwohl die Flotte gemessen am OEC-Endbestand um 143 Millionen US-Dollar auf einen Rekordwert von 1,765 Milliarden US-Dollar zulegte. Das Management rechnet weiterhin damit, dass der Nettoverschuldungsgrad bis Ende 2026 deutlich unter 4,0x liegen wird, und strebt für 2027 einen Wert von 3,0x an. Die verfügbare Liquidität wurde mit 537 Millionen US-Dollar angegeben, wobei bis 2029 keine wesentlichen Fälligkeiten von Verbindlichkeiten vorliegen.

Der Ausblick unterliegt weiterhin Risiken, darunter Arbeits- und Ausrüstungskosten, Zölle und sonstige Änderungen der US-Handelspolitik, Unterbrechungen der Lieferkette, die Verfügbarkeit von Fahrgestellen und anderen Komponenten, die Umsetzung des Flottenmanagements, die Zinssätze sowie die allgemeine Konjunkturlage. Das Unternehmen wies auch darauf hin, dass eine erhebliche Verschuldung die Verfügbarkeit von liquiden Mitteln und den Zugang zu zusätzlichem Kapital einschränken könnte.