AllianceBernstein verzeichnet Q3-Nettozuflüsse von 6,6 Milliarden US-Dollar und hebt Ausblick auf Erfolgsgebühren für 2026 an

AllianceBernstein (AB) verzeichnete im dritten Quartal 2026 unternehmensweite Nettozuflüsse von 6,6 Milliarden US-Dollar. Dies war das stärkste Quartal beim organischen Wachstum seit dem ersten Quartal 2022, da ein großes institutionelles Mandat sowie die anhaltende Nachfrage nach alternativen Anlagestrategien und Multi-Asset-Lösungen die Mittelabflüsse von Privatanlegern überwogen. Der Vermögensverwalter hob zudem seine Prognose für die Erfolgsvergütungen im Gesamtjahr an, wenngleich ein niedrigerer effektiver Gebührensatz und höhere Aufwendungen den Betriebsgewinn belasteten.

Die unternehmensweiten Nettozuflüsse entsprachen einer aufs Jahr hochgerechneten organischen Wachstumsrate von 3 %. Damit drehte sich der Trend gegenüber Abflüssen von 2,3 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum um, und das Ergebnis verbesserte sich gegenüber Zuflüssen von 0,8 Milliarden US-Dollar im zweiten Quartal. Aktive Strategien erzielten Nettozuflüsse von 4,1 Milliarden US-Dollar, verglichen mit Abflüssen von 3,4 Milliarden US-Dollar im Vorjahresquartal.

Das verwaltete Vermögen (Assets under Management, AUM) lag Ende September bei 900,4 Milliarden US-Dollar. Dies entspricht einem Anstieg von 5 % gegenüber 860,1 Milliarden US-Dollar im Vorjahr, bedeutet jedoch einen Rückgang von 1 % gegenüber 905,5 Milliarden US-Dollar Ende Juni. Der Rückgang im Quartalsvergleich war auf eine negative Wertentwicklung der Kapitalanlagen in Höhe von 11,7 Milliarden US-Dollar zurückzuführen, die die Nettozuflüsse mehr als zehrte. Das durchschnittliche AUM stieg im Jahresvergleich um 8 % auf 908,3 Milliarden US-Dollar.

Bereinigtes Ergebnis legt trotz sinkender Gebührenquote leicht zu

Die bereinigten Nettoeinnahmen stiegen im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 2 % auf 904 Millionen US-Dollar, getragen von einem Anstieg der bereinigten Basisgebühren um 3 % auf 845 Millionen US-Dollar und einem Zuwachs der bereinigten Erfolgsvergütungen um 25 % auf 26 Millionen US-Dollar. Das bereinigte operative Ergebnis blieb mit 303 Millionen US-Dollar unverändert, da die bereinigten Betriebsausgaben um 3 % auf 601 Millionen US-Dollar stiegen. Die bereinigte operative Marge verengte sich von 34,2 % auf 33,5 %.

Das bereinigte verwässerte Nettoergebnis je Anteil von AB Holding stieg um 2 % auf 0,88 US-Dollar, während die vierteljährliche Ausschüttung ebenfalls 0,88 US-Dollar je Anteil betrug. Die Vergütungsquote verharrte bei 48,5 %.

Die aufs Jahr hochgerechnete effektive Basisgebührenquote sank von 38,9 Basispunkten im Vorjahr und 37,7 Basispunkten im zweiten Quartal auf 37,1 Basispunkte, was Veränderungen im Asset-Mix widerspiegelt. Dieser Druck war im Privatanlegergeschäft besonders spürbar: Dort stieg das durchschnittliche AUM im Jahresvergleich zwar um 3 %, die bereinigten Basis-Managementgebühren gingen jedoch um 3 % zurück.

Auf GAAP-Basis stiegen die Nettoeinnahmen um 8 % auf 1,23 Milliarden US-Dollar, während die Betriebsausgaben um 14 % auf 976 Millionen US-Dollar zulegten. Das operative Ergebnis ging um 12 % auf 250 Millionen US-Dollar zurück, und die GAAP-Operativmarge verringerte sich von 24,3 % auf 21,9 %. Das verwässerte GAAP-Nettoergebnis je Anteil lag unverändert bei 0,79 US-Dollar. Das Quartal enthielt leistungsbezogene Vergütungen in Höhe von 95,6 Millionen US-Dollar aus bestimmten übernommenen AB CarVal-Fonds sowie zugehörige Vergütungsaufwendungen von 105,4 Millionen US-Dollar; AB schloss diese aus den bereinigten Ergebnissen aus, da das Unternehmen nicht an der Wertentwicklung dieser Fonds beteiligt ist.

Zuflüsse bei institutionellen Anlegern gleichen Schwäche im Privatanlegergeschäft aus

Der institutionelle Vertriebskanal erzielte Rekord-Nettozuflüsse von 15,7 Milliarden US-Dollar, angeführt von einem Mandat für Gewerbeimmobilienkredite im Umfang von rund 12 Milliarden US-Dollar. Auf alternative Anlagestrategien und Multi-Asset-Lösungen entfielen institutionelle Zuflüsse von 13,3 Milliarden US-Dollar – das siebte Quartal mit positiven Zuflüssen in Folge –, während steuerpflichtige Anleihen und passive Aktienstrategien 3,8 Milliarden bzw. 3,2 Milliarden US-Dollar beitrugen. Diese Gewinne machten die Abflüsse bei aktiven Aktienstrategien in Höhe von 4,6 Milliarden US-Dollar mehr als wett.

AB teilte mit, dass die Gebühren auf das Gewerbeimmobilienkredit-Vermögen im vierten Quartal im hohen einstelligen Basispunktebereich anliefen, mit Potenzial für zusätzliche Gebühreneinnahmen aus Neugeschäften. Die institutionelle Pipeline belief sich zum Quartalsende auf 13,1 Milliarden US-Dollar, nach Neuzugängen von über 4 Milliarden US-Dollar in den Bereichen Schwellenländeranleihen, Hypothekenerträge und Private Credit. Das Unternehmen gab zu bedenken, dass noch nicht ausgereichte Mandate rechtlich nicht bindend sind und möglicherweise nicht in der erwarteten Höhe oder zum erwarteten Zeitpunkt finanziert werden.

Das Privatanlegergeschäft verzeichnete Nettoabflüsse von 8,4 Milliarden US-Dollar, da die Bruttoverkäufe in einem volatilen Marktumfeld nachließen. Steuerfreie Anleihen erzielten Zuflüsse von 2 Milliarden US-Dollar, und alternative Anlagestrategien sowie Multi-Asset-Lösungen trugen 600 Millionen US-Dollar bei. Diese Zuwächse wurden jedoch durch Abflüsse von 6,1 Milliarden US-Dollar bei aktiven Aktienstrategien und 3,5 Milliarden US-Dollar bei steuerpflichtigen Anleihen überwogen. Laut AB überwogen die Anteilsrücknahmen bei Publikumsfonds die Zuflüsse in börsengehandelte Fonds (ETFs), Einzelmandate (Separately Managed Accounts) und Themenprodukte.

Der Bereich Private Wealth verzeichnete Nettoabflüsse von 700 Millionen US-Dollar, erreichte jedoch unter Berücksichtigung wiederangelegter Dividenden und Zinsen ein Nettoneugeschäft von 600 Millionen US-Dollar. Die bereinigten Basisgebühren in diesem Segment stiegen im Jahresvergleich um 9 % auf 312 Millionen US-Dollar. Das Geschäft trug mehr als ein Drittel zu den bereinigten Nettoeinnahmen des Gesamtunternehmens bei und stellte etwa 18 % des durchschnittlichen AUM dar. Das AUM im Bereich Private Wealth lag zum Quartalsende bei 165,1 Milliarden US-Dollar.

Über alle Anlagesektoren hinweg erzielten alternative Anlagestrategien und Multi-Asset-Lösungen unternehmensweite Nettozuflüsse von 15 Milliarden US-Dollar, die Aktienabflüsse von 10 Milliarden US-Dollar ausglichen. Das AUM im Bereich Private Markets erreichte 105,5 Milliarden US-Dollar – ein Plus von 33 % im Jahresvergleich und damit über dem strategischen Ziel von AB für 2027. Die Gesamtsumme umfasste 91,6 Milliarden US-Dollar an gebührenpflichtigem Vermögen und 13,9 Milliarden US-Dollar an gebührenberechtigtem zugesagtem Kapital. AB berichtete zudem über 21 Milliarden US-Dollar verteilt auf 34 ETFs in den Regionen USA, EMEA und Asien-Pazifik sowie 68 Milliarden US-Dollar in Einzelmandaten für Privatanleger.

Prognose für Erfolgsvergütungen angehoben

Für das Gesamtjahr 2026 rechnet das Management nun mit Gesamterfolgsvergütungen von 135 bis 150 Millionen US-Dollar, verglichen mit der bisherigen Spanne von 115 bis 135 Millionen US-Dollar. Die Prognose beinhaltet 60 bis 65 Millionen US-Dollar aus dem Private-Market-Bereich und 75 bis 85 Millionen US-Dollar aus dem Public-Market-Bereich.

AB verengte die erwartete Spanne für Nicht-Personalaufwendungen von 620 bis 640 Millionen US-Dollar auf 620 bis 635 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen behielt seine Rückstellung für Vergütungsaufwendungen bei 48,5 % der Nettoeinnahmen und den prognostizierten Steuersatz für AllianceBernstein L.P. bei 5 % bis 6 % bei.

Der Ausblick bleibt von den Entwicklungen an den Finanzmärkten und der Wertentwicklung der Produkte sowie Einzelmandate von AB abhängig. Zu den weiteren vom Unternehmen genannten Risiken gehören das konjunkturelle und branchenspezifische Umfeld, der Wettbewerb, Regulierungen, Übernahmen und deren Integration, die Bereitstellung von Mitteln für institutionelle Mandate sowie die Ungewissheit darüber, ob Erfolgsvergütungen in den Public- und Private-Market-Bereichen letztlich realisiert werden.