American Tower hebt Umsatz- und AFFO-Prognose für 2026 dank Rechenzentrumswachstum an

Die American Tower Corporation (NYSE: AMT) hat ihre Prognosen für den Immobilienumsatz und das zuzurechnende AFFO je Aktie für das Gesamtjahr 2026 angehoben, nachdem das Wachstum im Rechenzentrumsbereich den anhaltenden Druck durch Kundenabgänge im Zusammenhang mit DISH ausgleichen konnte. Das Unternehmen behielt seine Prognose für das bereinigte EBITDA bei, da die überdurchschnittliche Entwicklung im Rechenzentrumsgeschäft durch eine schwächere Dynamik bei den US-Dienstleistungen ausgeglichen wurde.

Im dritten Quartal stieg der Immobilienumsatz im Jahresvergleich um 4,5 % auf 2,73 Milliarden US-Dollar. Das bereinigte EBITDA legte um 0,9 % auf 1,83 Milliarden US-Dollar zu, während sich die bereinigte EBITDA-Cash-Marge von 66,8 % auf 66,3 % verengte. Das den Stammaktionären zuzurechnende AFFO stieg um 2,4 % auf 1,34 Milliarden US-Dollar, und das zuzurechnende AFFO je Aktie verbesserte sich um 3,2 % auf 2,87 US-Dollar.

Währungsbereinigt stieg der Immobilienumsatz um 2,9 %, das bereinigte EBITDA sank um 0,5 % und das zuzurechnende AFFO je Aktie legte um 1,4 % zu. Ohne Berücksichtigung der Netto-Linearisierungseffekte wuchs das währungsbereinigte Cash-EBITDA um 2,3 %. Die Präsentation zeigte zudem ein währungsbereinigtes Cash-Wachstum beim bereinigten EBITDA und beim zuzurechnenden AFFO je Aktie von etwa 5 %, wenn die DISH-Abwanderung ausgeklammert wird.

Der Nettogewinn nach GAAP ging von 913 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal auf 781 Millionen US-Dollar zurück. Der Zinsaufwand stieg von 347 Millionen US-Dollar auf 366 Millionen US-Dollar, während der Ertragsteueraufwand von 37 Millionen US-Dollar auf 118 Millionen US-Dollar kletterte.

Rechenzentren stützen das Wachstum, während DISH-Abwanderung das Mastegeschäft belastet

Ohne DISH wuchsen die organischen Mieterabrechnungen um etwa 4 %, was die fortgesetzten Investitionen in 4G- und 5G-Netze widerspiegelt. Einschließlich der DISH-bedingten Abwanderung lag das konsolidierte organische Wachstum der Mieterabrechnungen bei 1,1 %.

Die regionale Entwicklung verlief unterschiedlich. In den USA und Kanada stagnierten die organischen Mieterabrechnungen nach Herausrechnung der DISH-Beiträge, während Afrika und Asien-Pazifik um 8,2 % und Europa um 4,2 % zulegten. Lateinamerika verzeichnete einen Rückgang von 2,1 %.

Der Umsatz im Rechenzentrumssegment stieg um 17,4 % von 267 Millionen US-Dollar auf 313 Millionen US-Dollar, bei einem Cash-Umsatzwachstum von 16,3 %. Laut American Tower stützte die Nachfrage im Zusammenhang mit Hybrid-Cloud- und Anwendungsfällen der künstlichen Intelligenz die Aktivität in seinen auf Interconnection ausgerichteten Rechenzentren.

Jahresprognosen für Umsatz und AFFO angehoben

American Tower hob den Mittelwert seiner Prognose für den Immobilienumsatz 2026 von 10,77 Milliarden US-Dollar auf 10,83 Milliarden US-Dollar an. Der Anstieg von rund 1 % spiegelt im Wesentlichen etwa 10 Millionen US-Dollar an überdurchschnittlichen Erträgen aus Rechenzentren sowie 45 Millionen US-Dollar aus sonstigen Posten wider, darunter durchlaufende Posten und linearisierte Umsätze.

Der aktualisierte Mittelwert impliziert ein Wachstum des Immobilienumsatzes von etwa 5 % beziehungsweise rund 4 % ohne Wechselkurs- und nicht zahlungswirksame Linearisierungseffekte. Die Prognose geht weiterhin von einem organischen Wachstum der Mieterabrechnungen von rund 1 % beziehungsweise etwa 4 % ohne DISH-Abwanderung aus. Das erwartete Wachstum im Rechenzentrumsgeschäft liegt nun bei etwa 16 % und damit rund 100 Basispunkte über den bisherigen Plänen.

Das Unternehmen behielt den Mittelwert für das bereinigte EBITDA bei 7,28 Milliarden US-Dollar bei, was einem Wachstum von etwa 2 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Eine überdurchschnittliche Entwicklung bei den Rechenzentren von rund 10 Millionen US-Dollar sowie 5 Millionen US-Dollar aus sonstigen Posten werden voraussichtlich durch einen um etwa 15 Millionen US-Dollar geringeren Beitrag der US-Dienstleistungen ausgeglichen. Die aktuelle Spanne für das bereinigte EBITDA liegt bei 7,25 Milliarden US-Dollar bis 7,30 Milliarden US-Dollar.

Zudem hob American Tower den Mittelwert seiner Prognose für das zuzurechnende AFFO je Aktie vor allem aufgrund von Aktienrückkäufen von 11,08 US-Dollar auf 11,10 US-Dollar an. Die aktuelle Spanne reicht von 11,04 US-Dollar bis 11,16 US-Dollar, wobei der Mittelwert ein Wachstum von etwa 3 % beziehungsweise rund 2 % ohne Wechselkurseffekte und Refinanzierungskosten impliziert.

Die Prognose für das AFFO je Aktie beinhaltet eine Belastung von etwa 4 % durch die DISH-bedingte Kundenabwanderung, rund 3 % durch tatsächliche Ertragsteuern und Nettozinsen sowie etwa 1 % aus dem Dienstleistungsgeschäft.

Kapital bleibt auf entwickelte Märkte fokussiert

Der Nettoverschuldungsgrad lag zum 30. September unverändert gegenüber dem 30. Juni beim 4,9-Fachen des bereinigten EBITDA auf Jahresbasis des letzten Quartals. Die Liquidität stieg von 9,9 Milliarden US-Dollar auf 10,6 Milliarden US-Dollar, während festverzinsliche Verbindlichkeiten 94 % der Gesamtschulden ausmachten (nach 93 %). Die gewichtete durchschnittliche Restlaufzeit der Verbindlichkeiten betrug 5,1 Jahre.

Der Investitionsplan von American Tower für 2026 sieht 1,6 Milliarden US-Dollar für ermessensabhängige Projekte, 200 Millionen US-Dollar für zwingend erforderliche Investitionen und 200 Millionen US-Dollar für Fusionen und Übernahmen vor. Auf US-Rechenzentren entfallen 40 % der Ausgaben für ermessensabhängige Projekte, gefolgt von Europa mit 25 %, US-amerikanischen und kanadischen Funkmasten mit 20 % sowie Schwellenmärkten mit 15 %.

Vorbehaltlich der Zustimmung des Verwaltungsrats strebt das Unternehmen für 2026 die Festsetzung von Stammdividenden in Höhe von etwa 3,3 Milliarden US-Dollar an, was einem Wachstum im mittleren einstelligen Prozentbereich je Aktie gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das Management erklärte, zu seinen weiter gefassten Prioritäten gehöre es, den Nettoverschuldungsgrad bei oder unter dem Fünffachen zu halten, Investitionen auf entwickelte Märkte zu konzentrieren und nach der Finanzierung von Dividenden und Investitionen Aktienrückkäufe, Übernahmen oder einen weiteren Schuldenabbau zu verfolgen.

Die Prognose von American Tower bleibt abhängig von Veränderungen der Vermietungsnachfrage nach Kommunikationsinfrastruktur, Kundenkonzentration und Bonität, Wechselkursschwankungen, Inflation und Zinssätzen. Das Unternehmen nannte zudem Kundenkonsolidierungen, technologische Veränderungen, Wettbewerb, Verschuldungsgrad, Betriebsrisiken bei Rechenzentren, Cybersicherheitsfälle und die Umsetzung von Transformationsinitiativen als Faktoren, die dazu führen könnten, dass die Ergebnisse von den Erwartungen abweichen.