Auftragsbestand von Greenbrier steigt, während Umsatzausblick für das Geschäftsjahr 2027 3,2 Milliarden US-Dollar erreicht

Die Greenbrier Companies (GBX) schlossen das Geschäftsjahr 2026 mit dem ersten sequenziellen Anstieg des Auftragsbestands bei Güterwagen seit dem Geschäftsjahr 2024 ab, da sich die Auftragseingänge im vierten Quartal den Auslieferungen annäherten und das Unternehmen seine Leasingflotte ausbaute. Zudem prognostizierte Greenbrier für das Geschäftsjahr 2027 einen Umsatz von 2,8 Milliarden bis 3,2 Milliarden US-Dollar. Dies spiegelt die Erwartung einer Erholung der Nachfrage nach neuen Güterwagen zur zweiten Jahreshälfte hin sowie ein fortgesetztes Wachstum im Bereich Leasing & Fleet Management wider.

In dem am 31. August 2026 beendeten Quartal erhielt Greenbrier Aufträge über 3.400 Güterwagen im Wert von 600 Millionen US-Dollar und lieferte 3.600 Einheiten aus, einschließlich syndizierter Auslieferungen. Das daraus resultierende Book-to-Bill-Verhältnis von 0,9 war das höchste des Unternehmens seit dem Geschäftsjahr 2024. Der Auftragsbestand stieg von 13.800 Einheiten im Wert von 2,0 Milliarden US-Dollar am Ende des Vorquartals auf 14.000 Einheiten im Wert von 2,1 Milliarden US-Dollar.

Der durchschnittliche Verkaufspreis pro Einheit im Auftragsbestand stieg im Vergleich zum Vorquartal von 145.000 US-Dollar auf rund 150.000 US-Dollar. Greenbrier gab zu bedenken, dass der Auftragsbestand nicht zwangsläufig Rückschlüsse auf künftige Betriebsergebnisse zulässt und einige Aufträge noch unter dem Vorbehalt der üblichen Dokumentation stehen.

Gewinn geht im Jahresvergleich zurück, während sich das Kern-EBITDA sequenziell verbessert

Der Umsatz im vierten Quartal belief sich auf 591,0 Millionen US-Dollar, verglichen mit 759,5 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum und 576,5 Millionen US-Dollar im dritten Quartal. Der auf Greenbrier entfallende Nettogewinn lag bei 8,7 Millionen US-Dollar – in der Zusammenfassung des Unternehmens auf 9 Millionen US-Dollar gerundet – oder 0,27 US-Dollar je verwässerter Aktie.

Bereinigt um standortbezogene Rationalisierungskosten betrug der auf Greenbrier entfallende Kern-Nettogewinn 12,3 Millionen US-Dollar bzw. 0,39 US-Dollar je verwässerter Aktie. Dem stand ein verwässertes Kern-EPS von 1,26 US-Dollar im Vorjahresquartal und 0,60 US-Dollar im vorangegangenen Quartal gegenüber.

Das Kern-EBITDA betrug 72,3 Millionen US-Dollar oder etwa 12 % des Umsatzes, verglichen mit 114,8 Millionen US-Dollar im Vorjahr und 69,1 Millionen US-Dollar im Vorquartal. Greenbrier führte die Verbesserung gegenüber dem Vorquartal auf Kostenmanagement und operative Widerstandsfähigkeit bei den aktuellen Produktionsniveaus zurück. Das Kern-EBITDA und das Kern-EPS sind Nicht-GAAP-Kennzahlen, die Effekte ausschließen, die die Vergleichbarkeit beeinträchtigen.

Zudem schloss Greenbrier im Geschäftsjahr 2026 programmgestützte Instandsetzungsarbeiten an rund 2.200 Güterwagen ab. Diese Einheiten sind im ausgewiesenen Auftragsbestand und in den Auslieferungen nicht enthalten; das Unternehmen erklärte jedoch, dass die Arbeiten zusätzlichen Umsatz generierten, das Fertigungsvolumen stützten und die Fixkostenabsorption verbesserten.

Leasingflotte wächst bei weiterhin hoher Auslastung

Die eigene Leasingflotte von Greenbrier erreichte rund 20.900 Güterwagen, was einem Zuwachs von 23 % im Geschäftsjahr 2026 entspricht; die Auslastung lag bei 98 %. Zum 31. August wies die Flotte einen Nettobuchwert von rund 1,7 Milliarden US-Dollar, eine durchschnittliche verbleibende Leasinglaufzeit von 2,5 Jahren und 171 Kunden auf.

Das Unternehmen meldete ein Wachstum von 55 % bei den wiederkehrenden Umsätzen der letzten zwölf Monate im Vergleich zum Ausgangswert von 113 Millionen US-Dollar, der auf dem Investorentag im April 2023 präsentiert worden war. Greenbrier definiert wiederkehrende Umsätze als Erlöse im Segment Leasing & Fleet Management ohne Syndizierungstransaktionen.

Der operative Cashflow der letzten zwölf Monate lag am Quartalsende bei 40 Millionen US-Dollar, verglichen mit 106 Millionen US-Dollar im dritten Quartal und 266 Millionen US-Dollar ein Jahr zuvor. Laut Greenbrier wurde der Cashflow im Rahmen des Plans zum Ausbau der wiederkehrenden Umsätze für opportunistische Käufe verleastes Güterwagen auf dem Sekundärmarkt genutzt.

Die Netto-Finanzverbindlichkeiten beliefen sich auf rund 1,62 Milliarden US-Dollar, darunter etwa 1,08 Milliarden US-Dollar an Verbindlichkeiten der Leasingflotte und sonstigen regresslosen Schulden sowie 541 Millionen US-Dollar an sonstigen regresspflichtigen Schulden. Die Liquidität verharrte bei 962 Millionen US-Dollar und setzte sich aus rund 235 Millionen US-Dollar an Liquiden Mitteln sowie 727 Millionen US-Dollar an verfügbaren Kreditlinien zusammen.

Ausblick auf das Geschäftsjahr 2027

Für das Geschäftsjahr 2027 erwartet Greenbrier einen Umsatz von 2,8 Milliarden bis 3,2 Milliarden US-Dollar und eine operative Marge von 7,0 % bis 7,5 %. Der Ausblick setzt eine Erholung der Nachfrage nach neuen Güterwagen zur zweiten Hälfte des Geschäftsjahres hin sowie ein Umsatzwachstum von 12 % bis 15 % im Bereich Leasing & Fleet Management voraus.

Das verwässerte EPS wird auf 2,75 bis 3,75 US-Dollar prognostiziert. Laut dem Management dürften das Marktwachstum und eine leichte Margenausweitung teilweise durch höhere Zinsaufwendungen und eine Rückkehr zu einem normalisierten effektiven Steuersatz kompensiert werden.

Greenbrier erwartet eine Bruttomarge von insgesamt rund 14 % bis 15 %, wobei die Margen im Fertigungsbereich im niedrigen zweistelligen Bereich und die Bruttomarge im Segment Leasing & Fleet Management bei 56 % bis 57 % liegen dürften. Das Unternehmen prognostiziert Vertriebs-, Gemein- und Verwaltungskosten von 235 Millionen bis 245 Millionen US-Dollar, Netto-Zinsaufwendungen von 85 Millionen bis 95 Millionen US-Dollar, einen effektiven Steuersatz von 26 % bis 29 % sowie Abschreibungen von 145 Millionen bis 150 Millionen US-Dollar.

Die Gesamtkapitalausgaben abzüglich der Erlöse aus Ausrüstungsverkäufen dürften zwischen 225 Millionen und 275 Millionen US-Dollar liegen. Etwa 70 % der Netto-Kapitalinvestitionen sind für das Wachstum der Leasingflotte vorgesehen. Greenbrier schätzt, dass die nordamerikanische Güterwagenbranche im Laufe des Jahres 26.000 bis 28.000 Einheiten ausliefern wird.

Der Verwaltungsrat genehmigte eine Quartalsdividende von 0,34 US-Dollar je Aktie, was die 50. aufeinanderfolgende Quartalsdividende von Greenbrier markiert. Zudem verfügte das Unternehmen zum 31. August noch über 65 Millionen US-Dollar im Rahmen seiner Aktienrückkaufermächtigung.

Greenbrier nannte wirtschaftliche Unsicherheit, Zölle und Einfuhrabgaben, Inflation, höhere Zinsen und Löhne, Lieferunterbrechungen, Arbeitskämpfe, Wettbewerb durch andere Transportmittel sowie geopolitische Konflikte als Faktoren, die dazu führen könnten, dass die tatsächlichen Ergebnisse vom Ausblick abweichen.