Cal-Maine: Produktmix verschiebt sich in Q1 bei sinkenden Preisen für konventionelle Eier

Cal-Maine Foods (NASDAQ: CALM) gab bekannt, dass Spezial-Schaleneier und verarbeitete Lebensmittel im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 rund 54 % des Nettoumsatzes ausmachten. Dies unterstreicht einen breiter gefächerten Ergebnis-Mix, während ein hohes Branchenangebot die Preise für konventionelle Schaleneier belastete.

Das Unternehmen teilte mit, dass die Preise für konventionelle Eier aufgrund eines Ungleichgewichts beim Angebot in der Branche sowie saisonal schwächerer Marktbedingungen weiterhin unter Druck standen, was zu erheblich niedrigeren Preisen als im Vorjahr führte. Die Nachfrage im Einzelhandel und in der Gastronomie blieb solide, während das Exportgeschäft im Laufe des Quartals anzog.

Die in der Präsentation zitierte Benchmark des Urner-Barry-Marktes lag im ersten Quartal durchschnittlich bei 1,025 US-Dollar, verglichen mit 1,075 US-Dollar im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026. Im zweiten Quartal lag der Durchschnitt im bisherigen Quartalsverlauf bei 0,899 US-Dollar. Cal-Maine gab an, dass Exporte dazu beitrugen, die Marktpreise im ersten Quartal nach oben zu treiben, wobei das monatliche Exportvolumen den höchsten Stand seit Mai 2023 erreichte.

Spezial- und verarbeitete Lebensmittel verbreitern den Umsatz-Mix

Das Geschäft von Cal-Maine mit Spezial-Schaleneiern blieb trotz niedrigerer marktgebundener Preise und des normalen saisonalen Drucks profitabel. Der Umsatzrückgang im Jahresvergleich spiegelte eine schwierige Vergleichsbasis zum Vorjahreszeitraum wider, in dem das Unternehmen Kunden während branchenweiter Lieferengpässe belieferte. Das Management rechnet damit, dass sich das Wachstum dieses Bereichs mit der Normalisierung dieser Bedingungen dem Gesamtmarkt anpassen wird.

Die US-Einzelhandelsumsätze mit Eiern aus Bodenhaltung, Bio-Eiern, Eiern aus Freilandhaltung und Weidehaltung stiegen im bisherigen Kalenderjahr laut in der Präsentation enthaltenen NielsenIQ-Daten um etwa 6 %. Dem stand ein Wachstum von rund 4 % für die gesamte Eierkategorie gegenüber. Cal-Maine nannte den weiteren Ausbau des Spezialitätenbereichs als strategische Priorität.

Der Bereich verarbeitete Lebensmittel erzielte trotz geringerer Umsätze als im Vorjahr eine operative Marge von 12,4 %. Das Unternehmen geht davon aus, dass die Kapazitäten für verarbeitete Lebensmittel bis zur ersten Hälfte des Geschäftsjahres 2028 im Vergleich zum Stand Ende des Geschäftsjahres 2026 um mehr als 60 % steigen werden, was die künftige Kommerzialisierung und das Wachstum unterstützt. Laut Management ist das Geschäft darauf ausgelegt, die integrierte Lieferkette von Cal-Maine für Eier zu nutzen, um die Beschaffung, die Lieferzuverlässigkeit und die Fertigungseffizienz zu verbessern.

Diese Verlagerung folgt auf frühere Fortschritte bei der Diversifizierung. Verarbeitete Lebensmittel machten im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026 10,9 % des Nettoumsatzes aus, während Spezial-Schaleneier und verarbeitete Lebensmittel zusammen auf 53,0 % kamen. Für das gesamte Geschäftsjahr 2026 erwirtschafteten diese Geschäfte zusammen 44,4 % des Nettoumsatzes.

Übernahmen und Kapitalinvestitionen bleiben Prioritäten

Cal-Maine hat seine Berichterstattung in die Bereiche konventionelle Schaleneier, Spezial-Schaleneier und verarbeitete Lebensmittel umstrukturiert. Diese Struktur wurde im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026 eingeführt, um die Segmentberichterstattung an die Ressourcenallokation und die strategischen Entscheidungen des Managements anzupassen.

Das Unternehmen erwarb zudem bestimmte Vermögenswerte von Creighton Brothers LLC und deren verbundenen Unternehmen, um sein vertikal integriertes Betriebsmodell zu stärken. Die Übernahme der Marke Van’s Foods soll die Präsenz von Cal-Maine bei verarbeiteten Lebensmitteln für Endverbraucher ausbauen. Zudem erwarb Cal-Maine weitere Franchise-Gebiete von Eggland’s Best im Nordosten, wodurch seine Vertriebspräsenz und die Präsenz bei Spezialeiern in diesem Markt erweitert wurden.

Das Management erklärte, dass die Bilanz des Unternehmens es ermöglicht, organische Investitionen, den Kapazitätsausbau bei verarbeiteten Lebensmitteln und strategisch ausgerichtete Übernahmen zu finanzieren, ohne auf eine kurzfristige Erholung der Preise für konventionelle Eier angewiesen zu sein. Der Rahmen für die Kapitalallokation umfasst Dividenden, Aktienrückkäufe, Investitionen sowie Fusionen und Übernahmen, wobei die jährlichen Instandhaltungsinvestitionen mit 50 bis 60 Millionen US-Dollar angegeben werden.

Zu den wesentlichen Unsicherheiten zählen Veränderungen der Großhandelspreise für Schaleneier und der Nachfrage, die Rohstoffkosten für Futtermittel und verarbeitete Lebensmittel, die Umsetzung von Kapazitätsprojekten sowie die Integration erworbener Unternehmen. Cal-Maine nannte zudem die hochpathogene Geflügelpest, die seine Bestände im März 2026 erneut traf, als fortlaufendes betriebliches Risiko. Weitere Risiken umfassen sich ändernde Regulierungen, Inflation, Zinssätze, Zölle, Rechtsstreitigkeiten sowie mögliche Reaktionen von Regierungen oder Verbrauchern auf hohe Eierpreise.