Umsatz von KB Home sinkt im Q3 2026 um 20 % bei schrumpfenden Margen

KB Home (NYSE: KBH) verzeichnete im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Rückgang der Erlöse im Wohnungsbau um 20 % gegenüber dem Vorjahr, da weniger übergebene Häuser und anhaltender Preisdruck die Profitabilität belasteten. Obwohl das Bauunternehmen das Quartal mit einem leicht höheren Wert des Auftragsbestands und einer größeren Anzahl an Wohnanlagen abschloss, verengten sich die Operativ- und Bruttomargen gegenüber dem Vorjahr erheblich.

Die Erlöse im Wohnungsbau fielen von 1,61 Milliarden US-Dollar auf 1,29 Milliarden US-Dollar. Dies spiegelt einen Rückgang der Übergaben um 19 % auf 2.732 Häuser sowie ein Absinken des durchschnittlichen Verkaufspreises um 1 % auf 473.000 US-Dollar wider. Der Gesamterlös belief sich auf 1,30 Milliarden US-Dollar.

Das operative Ergebnis im Wohnungsbau brach von 131,2 Millionen US-Dollar auf 67,1 Millionen US-Dollar ein. Die ausgewiesene operative Marge im Wohnungsbau verengte sich von 8,1 % auf 5,2 %, während die Marge vor vorratsbezogenen Sonderbelastungen von 8,8 % auf 5,4 % sank.

Die ausgewiesene Bruttogewinnmarge im Wohnungsbau lag bei 16,5 %, verglichen mit 18,2 % im Vorjahresquartal. Bereinigt um vorratsbezogene Sonderbelastungen fiel die Marge von 18,9 % auf 16,8 %, was der Präsentation zufolge vor allem auf den anhaltenden Preisdruck, relativ höhere Landkosten und einen geringeren operativen Hebeleffekt zurückzuführen ist.

Die Vertriebs-, Gemein- und Verwaltungskosten stiegen von 10,0 % auf 11,3 % der Erlöse im Wohnungsbau. KB Home führte die höhere Quote hauptsächlich auf einen geringeren operativen Hebeleffekt zurück, der teilweise durch niedrigere Kosten für bestimmte leistungsorientierte Mitarbeitervergütungspläne sowie einen Personalabbau ausgeglichen wurde.

Das Ergebnis vor Steuern belief sich auf insgesamt 81,2 Millionen US-Dollar. Darin enthalten sind ein Gewinn von 3,5 Millionen US-Dollar aus dem Verkauf einer Beteiligung an einem nicht börsennotierten Technologieunternehmen sowie ein Vorsteuergewinn aus Finanzdienstleistungen in Höhe von 7,4 Millionen US-Dollar. Der Nettogewinn lag bei 65,3 Millionen US-Dollar bzw. 1,05 US-Dollar je verwässerter Aktie.

Auftragseingang sinkt, aber Wert des Auftragsbestands legt leicht zu

Die Nettoaufträge gingen um 12 % auf 2.604 Häuser zurück, während der Nettoauftragswert um 8 % auf 1,21 Milliarden US-Dollar fiel. Die monatliche Absorptionsrate sank von 3,8 im Vorjahr auf 3,1 Nettoaufträge pro Wohnanlage.

Das verlangsamte Verkaufstempo erfolgte trotz einer erweiterten Basis an Wohnanlagen. Die durchschnittliche Anzahl der Wohnanlagen stieg um 8 % auf 279, und die Anzahl der Wohnanlagen zum Quartalsende erhöhte sich um 5 % auf 277.

Der Auftragsbestand lag am Quartalsende bei 4.398 Häusern, was einem Plus von 2 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, während der Wert des Auftragsbestands um 3 % auf 2,05 Milliarden US-Dollar stieg. Der höhere Auftragsbestand sorgt für Visibilität bei künftigen Übergaben und Umsätzen, obwohl die Präsentation keinen quantitativen Ausblick auf Auslieferungen oder Ergebnisse enthielt.

Kalifornien blieb mit 475,5 Millionen US-Dollar bzw. 37 % der Erlöse im Wohnungsbau im dritten Quartal der größte Markt von KB Home. Auf Florida entfielen 14 %, während Arizona und Texas jeweils 11 % beisteuerten. Das Unternehmen ist in 50 Märkten in 10 US-Bundesstaaten tätig.

KB Home betonte weiterhin sein „Built to Order“-Modell, bei dem Käufer ihren Grundriss, das Grundstück, die Quadratmeterzahl, die Fassadenart und die Innenausstattung selbst wählen. In etwa 64 % der Wohnanlagen werden Grundrisse unter 1.600 Quadratfuß angeboten. Laut Unternehmensangaben ermöglicht dies günstigere Einstiegspreise, ohne die Bruttomargenprozentsätze zu beeinträchtigen. Erstkäufer machten 50 % der Auslieferungen im dritten Quartal aus, während auf Zweitkäufer 22 % entfielen.

Liquidität und Kapitalrückfluss

Zum 31. August verfügte KB Home über eine Gesamtliquidität von 942,4 Millionen US-Dollar, darunter 159,0 Millionen US-Dollar an Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten sowie 783,4 Millionen US-Dollar an verfügbarer Kreditlinie im Rahmen der unbesicherten revolvierenden Kreditfazilität. Die Inanspruchnahme der Kreditfazilität belief sich auf 415,0 Millionen US-Dollar, und das Verhältnis von Schulden zu Gesamtkapital lag bei 35,7 %.

Die nächste fällige Anleihe ist eine vorrangige Anleihe im Volumen von 300 Millionen US-Dollar mit einem Kupon von 6,875 %, die im Juni 2027 fällig wird. Ein Laufzeitkredit über 360 Millionen US-Dollar läuft im November 2029 aus, während die revolvierende Kreditfazilität über 1,2 Milliarden US-Dollar im November 2030 fällig wird.

Im Laufe des Quartals kaufte KB Home 900.000 Aktien für 50,0 Millionen US-Dollar zurück. Im bisherigen Jahresverlauf summierten sich die Aktienrückkäufe auf 175 Millionen US-Dollar bzw. 3,1 Millionen Aktien. Das Eigenkapital belief sich auf 3,80 Milliarden US-Dollar, und der Buchwert je Aktie stieg um 4 % auf 62,56 US-Dollar.

Das Unternehmen investiert weiterhin in Grundstückspositionen, die das künftige Wachstum stützen sollen, und führt gleichzeitig Kapital an die Aktionäre zurück. Seit dem zweiten Quartal 2021 hat KB Home mehr als 2,1 Milliarden US-Dollar über Aktienrückkäufe und Dividenden an die Aktionäre zurückgegeben und mehr als ein Drittel seiner ausstehenden Aktien zurückgekauft.

Risiken konzentrieren sich weiterhin auf Bezahlbarkeit und Kosten

In der Präsentation wurden Zinssätze, die Verfügbarkeit von Hypotheken, die Inflation, das Verbrauchervertrauen und die Bezahlbarkeit für Hauskäufer als wesentliche Unsicherheiten genannt. Zu den weiteren Risiken zählen Material- und Handwerkerkosten, Zölle und Lieferkettenstörungen, Aufwendungen für Land und Vorräte, Schuldenverpflichtungen, die Leistungsfähigkeit von Hypothekengebern sowie die Fähigkeit des Unternehmens, seine Geschäftsstrategie umzusetzen.

KB Home wies zudem auf potenzielle Kosten im Zusammenhang mit der für 2027 geplanten Verlegung des Unternehmenssitzes von Los Angeles nach Tempe, Arizona, hin. Die Ergebnisse könnten darüber hinaus durch IT-Ausfälle, Verletzungen der Datensicherheit sowie geopolitische oder regulatorische Entwicklungen außerhalb der Kontrolle des Unternehmens beeinträchtigt werden.