US-Dollar-Index kämpft, da Tech-Ausverkauf hawkische Fed überschattet

• Der US-Dollar schwächt sich ab, da ein Ausverkauf bei Technologiewerten die Treasury-Renditen nach unten drückt.
• Enttäuschende Technologieergebnisse wecken Zweifel an den Renditen der hohen KI-Ausgaben.
• Anhaltende Inflation hält die Fed auf einem hawkischen Kurs und bietet dem US-Dollar eine zugrunde liegende Unterstützung.

Der US-Dollar-Index (DXY) verliert am Freitag den dritten Tag in Folge an Boden, da ein Ausverkauf bei Technologiewerten Anleger in Staatsanleihen treibt, die Renditen von US-Staatsanleihen nach unten drückt und den Greenback belastet. Die US-Zwischenwahlen in der kommenden Woche verstärken die vorsichtige Stimmung.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung notiert der Index, der den Dollar gegenüber sechs wichtigen Währungen misst, bei rund 101,65. Unterdessen liegt die Rendite der richtungsweisenden 10-jährigen US-Staatsanleihe bei etwa 4,91%, nach 5,36% Anfang dieses Monats, dem höchsten Stand seit 2002.

Die Ergebnisse großer Technologieunternehmen schüren erneut Sorgen über die Kosten des KI-Ausgabenbooms. Die Aktien von Alphabet fielen am Donnerstag um 12,6%, während Amazon im vorbörslichen Handel nach enttäuschenden Ergebnissen um fast 7% einbrach. Intel stürzte nach einer schwächer als erwarteten Prognose um mehr als 25% ab.

Der US-Dollar steht unter Druck, weil sich das Land im Zentrum des KI-Ausgabenbooms befindet, der das Wirtschaftswachstum gestützt hat. Der Bericht zum Bruttoinlandsprodukt (BIP) vom Donnerstag zeigte, dass die Wirtschaft im dritten Quartal auf annualisierter Basis um 3,4% gewachsen ist, nach 2,2% im Vorquartal. Händler befürchten, dass schwächere Renditen auf KI-Investitionen Unternehmen dazu veranlassen könnten, ihre Ausgaben zu kürzen, was das Wirtschaftswachstum verlangsamen würde.

Strategen von Brown Brothers Harriman argumentieren, dass der anhaltende Ausverkauf im Technologiesektor den Dollar kurzfristig wahrscheinlich unter Druck halten wird, wobei der "USD-Index (DXY) wahrscheinlich die Unterstützung bei 101,00 testen wird." Sie betonen jedoch, dass "die starke US-Wirtschaftsaktivität und der steigende Preisdruck die hawkische Tendenz der Fed untermauern und die Zinsdifferenzen zugunsten des USD stützen."

Das Federal Open Market Committee (FOMC) stimmte am Mittwoch mit 10 zu 2 dafür, die Zinsen bei 3,75%-4,00% zu belassen, wobei Gouverneurin Lisa Cook und Cleveland-Fed-Präsident Beth Hammack eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte (bps) bevorzugten. Fed-Chef Kevin Warsh bekräftigte sein Engagement für Preisstabilität. Er merkte an, dass "die allgemeinen finanziellen Bedingungen zwar straffer sind, ich sie aber weder als straff bezeichnen möchte noch kann."

Die Inflation bleibt über dem 2%-Ziel der Fed. Am Donnerstag veröffentlichte Daten zeigten, dass die Gesamtinflation der persönlichen Konsumausgaben (PCE) im September um 0,5% im Monatsvergleich und um 3,6% im Jahresvergleich stieg, während das Kernmaß um 0,3% im Monatsvergleich und um 3,1% im Jahresvergleich zulegte.

Höhere Energiekosten im Zusammenhang mit den Spannungen im Nahen Osten könnten die erhöhte Inflation länger anhalten lassen. Zusammen mit Warshs Äußerungen hält dies die Erwartungen an eine Zinserhöhung im Dezember fest im Spiel, wobei das CME FedWatch Tool die Wahrscheinlichkeit bei rund 75% sieht.