US-Dollar vor Rückschlag? Scotiabank warnt vor Risiken durch die Fed

Der US-Dollar (USD) profitiert nach Einschätzung der Scotiabank-Strategen Shaun Osborne und Eric Theoret weiterhin von der Stimmung an den Finanzmärkten, obwohl die Zinsdifferenzen zuletzt zurückgegangen sind. Die Analysten verweisen auf die wachsende Abweichung zwischen dem US-Dollar-Index (DXY) und seinem geschätzten fairen Wert. Sollte die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) am Mittwoch die Zinsen unverändert lassen und dabei einen neutralen geldpolitischen Kurs signalisieren, könnten die Abwärtsrisiken für den Dollar zunehmen. Insbesondere dann, wenn die Währungshüter den nachlassenden Inflationsdruck ausdrücklich anerkennen.

US-Dollar-Ausblick: Steigende Risikobereitschaft könnte den Dollar belasten

„Die Währungen der G10-Staaten entwickeln sich uneinheitlich. Ihre relative Kursentwicklung deutet bei insgesamt ruhigem Handel auf eine leicht gestiegene Risikobereitschaft hin.“

„Die Zinserwartungen bleiben verhalten. Für die morgige Sitzung ist eine Straffung um drei Basispunkte eingepreist, für Dezember erwarten die Märkte insgesamt 22 Basispunkte.“

„Auffällig ist die zunehmende Differenz zwischen dem aktuellen Stand des Dollar-Index von 102,2 Punkten und unserem geschätzten fairen Wert von 100,5 Punkten. Diese Abweichung zeigt, dass der US-Dollar zuletzt vor allem von der Marktstimmung gestützt wurde. Gleichzeitig haben sich die Zinsdifferenzen verringert, wodurch eine wesentliche fundamentale Stütze der US-Währung an Bedeutung verloren hat.“

„Sollte die Fed die Zinsen unverändert lassen und dabei eine neutrale Haltung einnehmen, würden die Risiken für den US-Dollar klar auf der Unterseite liegen. Die Währungshüter könnten die bereits zuvor anhand enger gefasster Inflationskennzahlen erkennbaren disinflationären Entwicklungen ohne Weiteres bestätigen.“