Euro hält Verluste, da die Pause der BoJ auf EUR/JPY lastet

• Bank of Japan Leitzins bei 1,25% unverändert gelassen stärkt den Yen und setzt EUR/JPY unter Druck.
• Überarbeitungen des Inflationsziels der BoJ unterstreichen das Potenzial für eine weitere Straffung der japanischen Geldpolitik.
• Steigende Energiekosten schüren Inflationsrisiken in Europa und halten eine Zinserhöhung der EZB im Dezember fest im Spiel.

EUR/JPY beendet seine zweitägige Gewinnserie und notiert am Freitag während der asiatischen Handelsstunden bei rund 176,10. Das Währungspaar gibt nach, da der japanische Yen (JPY) seine Gewinne behauptet, nachdem die Bank of Japan (BoJ) beschlossen hat, ihren kurzfristigen Leitzins unverändert bei 1,25% zu belassen. Die Entscheidung, die den Markterwartungen entsprach, schloss die zweitägige geldpolitische Sitzung der Zentralbank ab.

Die Zusammenfassung der geldpolitischen Erklärung der BoJ zeigte, dass die Medianprognose für den Kern-VPI im Geschäftsjahr 2026 unverändert bei 2,5% bleibt und damit dem Stand von Juli entspricht, während die zugrunde liegende Inflation Niveaus erreicht, die mit dem Preisziel vereinbar sind.

Mit Blick nach vorn wurde die Medianprognose für den Core-Core-VPI im Geschäftsjahr 2027 von 2,6% im Juli auf 2,7% angehoben, wobei der Vorstand warnte, dass die zugrunde liegende Inflation die Ziele möglicherweise übersteigen könnte. Die BoJ bekräftigte ihr Bekenntnis, die Geldpolitik bei Bedarf anzupassen, und betonte die Notwendigkeit, zu verhindern, dass ungebremste Inflation später der Gesamtwirtschaft schadet.

Trotz der aktuellen Stärke des JPY könnte das Währungspaar EUR/JPY bald wieder Boden gutmachen, da der Euro von einem hawkishen geldpolitischen Ausblick der Europäischen Zentralbank (EZB) Unterstützung erhält. Steigende Energiekosten haben die Inflationsrisiken im gesamten Euroraum erhöht und signalisieren den Händlern, dass eine Zinserhöhung der EZB im Dezember weiterhin fest im Spiel ist.

Euro-Zinspfad im Fokus, da die Märkte einen EZB-Schritt im Dezember im Blick haben

Strategen bei Scotiabank heben hervor, dass die Marktbepreisung weiterhin zu einer weiteren Straffung tendiert, und weisen darauf hin, dass "die Märkte im Dezember eine weitere Zinserhöhung um 25 Basispunkte erwarten", auch wenn "viele Prognostiker (einschließlich Scotia) glauben, dass die Entscheidungsträger pausieren werden". Diese Divergenz unterstreicht die anhaltende Unsicherheit über den kurzfristigen geldpolitischen Kurs der EZB, obwohl die Erwartungen zunehmen, dass sich der aktuelle Zyklus seinem Ende nähert.