Euro bleibt vor EZB-Zinsentscheid unter Druck

• Es wird erwartet, dass die EZB auf ihrer Sitzung am Donnerstag den Einlagensatz unverändert bei 2,50% belässt.
• Von energiegetriebenem Preisdruck angetriebene Erwartungen an eine mögliche Zinserhöhung der Zentralbanken im Dezember bleiben unter Anlegern lebendig.
• Die Märkte warten gespannt auf die EZB-Kommentare zu Inflationsrisiken, Wachstum und dem künftigen geldpolitischen Kurs.

EUR/USD gibt nach leichten Kursgewinnen vom Vortag nach und handelt während der asiatischen Handelsstunden am Donnerstag um 1,1140. Das Paar verliert an Boden, da der US-Dollar (USD) sich von den Verlusten des Vortags erholt, nachdem die Federal Reserve (Fed) die Zinssätze unverändert gelassen hat.

Die Federal Reserve hielt die Zinssätze stabil bei 3,75%–4,00% und stellte fest, dass sich die Wirtschaftsaktivität weiter ausweitet. In ihrer Erklärung hob die Fed robuste inländische Ausgaben, starke Kapitalinvestitionen und ein kräftiges Produktivitätswachstum hervor. Mit Blick auf ihr Beschäftigungsmandat stellte die Zentralbank fest, dass die Beschäftigungszuwächse mit dem Arbeitskräfteangebot Schritt gehalten haben, während sich die Arbeitslosenquote kaum verändert hat.

Was die Inflation betrifft, räumte die Fed ein, dass der Preisdruck weiterhin erhöht ist, entschied sich jedoch, weitere Zinserhöhungen vorerst auszusetzen, um zusätzliche Daten zu sammeln und die angemessene geldpolitische Ausrichtung zu bewerten. Der Beschluss fiel nicht einstimmig, da Fed-Gouverneurin Lisa Cook und Cleveland-Fed-Präsident Beth Hammack gegen eine sofortige Zinserhöhung stimmten.

Fed-Chef Kevin Warsh bekräftigte das Engagement des Federal Open Market Committee für Preisstabilität und das Erreichen des 2%-Inflationsziels und betonte, dass die zugrunde liegende Wirtschaft weiterhin stark sei. Zudem skizzierte er den künftigen Zeitplan für die Geldpolitik und merkte an, dass die Fed im kommenden Jahr acht Sitzungen abhalten wird – darunter eine ohne formelle Abstimmung – und dass er für 2028 sechs geldpolitische Sitzungen erwartet.

Unterdessen steht der Euro (EUR) unter Druck, da erwartet wird, dass die Europäische Zentralbank (EZB) auf ihrer Sitzung am Donnerstag den Einlagensatz unverändert bei 2,50% belässt, nachdem sie im Jahresverlauf insgesamt um 50 Basispunkte angehoben hatte. Allerdings sorgt die anhaltende energiegetriebene Inflation weiterhin für Diskussionen darüber, ob die Entscheidungsträger im Dezember eine weitere Zinserhöhung vornehmen könnten. Daher beobachten Marktteilnehmer die Einschätzung der EZB zu Inflationsrisiken, Wirtschaftswachstum und mögliche Hinweise auf den künftigen Verlauf der Zinssätze genau.

Euro-Kreditbedingungen verschärfen sich nur leicht, da die EZB-Transmission reibungslos bleibt

Analysten der Danske Bank heben hervor, dass die Bank Lending Survey der EZB für das dritte Quartal auf nur begrenzte Auswirkungen der jüngsten geldpolitischen Maßnahmen auf die Kreditbedingungen hindeutet. Sie weisen darauf hin, dass "die Banken die Kreditstandards stärker als erwartet verschärft haben, obwohl der Nettoanteil der Banken, die eine Verschärfung meldeten, aus historischer Sicht niedrig blieb und vor allem von Banken in Frankreich getrieben wurde." Aus Sicht der Danske Bank "deutet dieses Muster darauf hin, dass die Straffung der EZB bislang nur zu einer moderaten Verschärfung der Kreditstandards geführt hat und für sich genommen die EZB nicht davon abhalten sollte, weiter zu straffen, da die Transmission relativ reibungslos bleibt."