Britisches Pfund steigt leicht, da fiskalische Risiken und Zinsdifferenz auf Yen lasten

• GBP/JPY zieht einige Käufer an, da Japans fiskalische Probleme den JPY weiterhin belasten.
• Die weite Zinsdifferenz zwischen Großbritannien und Japan trägt zudem zur Underperformance des JPY bei.
• Das GBP steht unter Druck durch einen insgesamt festeren USD und begrenzt die Gewinne des Währungspaares.

Das Währungspaar GBP/JPY legt am Dienstag leicht zu, doch es fehlt an bullischer Überzeugung und es bleibt innerhalb einer vertrauten Handelsspanne gefangen, die in etwa in der vergangenen Woche gehalten wurde. Die Spotpreise handeln derzeit um die Mitte der 216,00er-Marke inmitten eines insgesamt schwächeren japanischen Yen (JPY).

Die Benchmark-Rendite 10-jähriger japanischer Staatsanleihen stieg erstmals seit September 1996 auf 3%, da Inflationsrisiken durch höhere Energiepreise und der zunehmende Druck auf die Bank of Japan (BoJ), die Zinsen schneller zu erhöhen, zunehmen. Dies würde die Kosten für den Schuldendienst auf Japans enorme Schuldenlast erhöhen, zu einem Zeitpunkt, an dem Premierministerin Sanae Takaichi aggressive Investitionen plant, was die Sorgen über die sich verschlechternde fiskalische Lage des Landes verstärkt. Dies wiederum gilt als ein Schlüsselfaktor, der den JPY belastet und dem GBP/JPY-Kreuz Rückenwind verleiht.

Analysten der Rabobank heben eine neue Quelle geldpolitischer Spannungen hervor, nachdem US-Finanzminister Scott Bessent die BoJ offenbar zu einer schnelleren Straffung gedrängt hat, obwohl die japanische Regierung versucht hat, jede Eile bei Zinserhöhungen zu dämpfen. Die Rabobank merkt an, dass Bessent seinen Äußerungen voranstellte, er werde der BoJ nicht sagen, was sie tun solle, dann aber andeutete, dass „die reflationären Maßnahmen der Abenomics ihren Lauf genommen haben“ und dass „koordinierte Interventionen an den Devisenmärkten nur begrenzt weit reichen könnten“. Um den entschlossenen Ton seiner Intervention zu unterstreichen, fügte Bessent hinzu: „Ich kann das natürliche Gleichgewicht nicht beeinflussen. Was ich tun kann, ist ein Signal zu senden, und wie ich bereits gesagt habe, verfüge ich über Informationen, die der Markt nicht hat.“

Unterdessen bleiben die Finanzierungskosten in Japan deutlich niedriger als in anderen großen Volkswirtschaften, einschließlich Großbritannien, was den sogenannten Carry Trade aktiv hält und zur schwächeren Tendenz des JPY beiträgt. Die BoJ erhöhte ihren kurzfristigen Leitzins im Juni auf 1,00% und wird voraussichtlich noch in diesem Monat erneut anheben. Die Bank of England (BoE) hat ihren Leitzins bei 3,75% belassen, womit weiterhin eine beträchtliche Differenz von über 250 Basispunkten (bps) besteht. Dies wiederum stützt die Argumentation für einen deutlichen Aufwärtsmove des GBP/JPY-Kreuzes.

Allerdings übt eine steigende Nachfrage nach dem US-Dollar (USD) etwas Druck auf das britische Pfund (GBP) aus und hält die Bullen davon ab, aggressive Wetten abzuschließen. Dennoch deutet das unterstützende fundamentale Umfeld darauf hin, dass ein korrigierender Pullback als Kaufgelegenheit gesehen werden könnte und eher begrenzt bleiben dürfte. Händler blicken nun auf die Veröffentlichung des endgültigen britischen Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe, wobei die Rede von BoE-Gouverneur Andrew Bailey am Freitag dem GBP/JPY-Kreuz wahrscheinlich neuen, spürbaren Impuls verleihen sollte.