Aytu-Ergebnisse für das 4. Quartal des Geschäftsjahres 2026: EXXUA treibt Umsatzwachstum an

Aytu BioPharma (NASDAQ: AYTU) wies für das 4. Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Nettoumsatz von 16,1 Mio. US-Dollar aus, was einem Anstieg von 6,4 % gegenüber 15,1 Mio. US-Dollar im Vorjahreszeitraum entspricht, während sich der verwässerte Nettoverlust je Aktie von 2,92 US-Dollar im Vorjahr auf 0,00 US-Dollar verbesserte. EXXUA trug in seinem ersten vollen kommerziellen Quartal 3,9 Mio. US-Dollar bei und glich damit den geringeren Umsatz im ADHS- und Pädiatrie-Portfolio mehr als aus. Das bereinigte EBITDA blieb positiv, ging jedoch zurück, da das Unternehmen die Ausgaben für die Vermarktung von EXXUA steigerte.

Zentrale Finanzergebnisse

Der Umsatz kehrte im Jahresvergleich zu einem Wachstum zurück, das Bruttoergebnis stieg jedoch langsamer als der Umsatz, wodurch sich die Bruttomarge um 3,2 Prozentpunkte verringerte. Das bereinigte EBITDA fiel von 2,0 Mio. US-Dollar auf 0,5 Mio. US-Dollar, da höhere Vermarktungsaufwendungen den neuen Umsatzbeitrag zehrten.

Das nahezu ausgeglichene Ergebnis nach GAAP bedarf der Einordnung. Das 4. Quartal des Geschäftsjahres 2026 enthielt einen Ertrag aus derivativen Optionsscheinverbindlichkeiten in Höhe von 1,0 Mio. US-Dollar, während das Vorjahresquartal einen Verlust aus derivativen Optionsscheinverbindlichkeiten von 9,9 Mio. US-Dollar sowie Wertminderungen von 8,3 Mio. US-Dollar beinhaltete.

Das bereinigte EBITDA ist eine Nicht-GAAP-Kennzahl. Der Vergleich des operativen Verlusts spiegelt auch die im Vorjahresquartal erfassten Wertminderungsaufwendungen wider.

EXXUA glich Rückgänge im Alt-Portfolio aus

EXXUA war der Haupttreiber des Wachstums und erwirtschaftete 3,9 Mio. US-Dollar in einem Quartal, in dem im Vorjahr noch kein Beitrag vorlag. ADHS blieb das größte Portfolio, sein Umsatz ging jedoch um ca. 21 % zurück, da Aytu EXXUA priorisierte, die Vermarktung von ADHS einstellte und sich dem Generikawettbewerb für Adzenys ausgesetzt sah.

EXXUA verzeichnete auch im Vergleich zum 3. Quartal des Geschäftsjahres (2,4 Mio. US-Dollar) ein sequenzielles Wachstum. Die Gesamtzahl der Verschreibungen erreichte 3.323, was einem Anstieg von ca. 138 % gegenüber 1.398 entspricht, während die Auslieferungen um knapp 40 % auf ca. 4.600 Einheiten stiegen. Im Juni wurden 1.261 Verschreibungen erreicht.

Die Alt-Portfolios verbesserten sich gegenüber dem 3. Quartal des Geschäftsjahres trotz ihrer Rückgänge im Jahresvergleich. Der ADHS-Umsatz stieg von 9,1 Mio. US-Dollar an, da sich die Stückzahlen und die Brutto-zu-Netto-Entwicklung verbesserten. Der Pädiatrie-Umsatz stieg von 0,9 Mio. US-Dollar, nachdem sich die Produktverfügbarkeit nach einer früheren Lieferunterbrechung normalisierte.

Markteinführungsausgaben belasteten zugrundeliegende Profitabilität

EXXUA brachte 3,9 Mio. US-Dollar zusätzlichen Umsatz ein, der Gesamtumsatz des Unternehmens stieg jedoch nur um etwa 1,0 Mio. US-Dollar, da die Rückgänge in den Alt-Portfolios den Großteil dieses Beitrags zehrten. Dies verdeutlicht, dass das derzeitige Wachstum von Aytu weiterhin davon abhängt, dass EXXUA schneller skaliert, als die Umsätze im ADHS- und Pädiatrie-Bereich schrumpfen.

Die Betriebsausgaben ohne Abschreibungen, Restrukturierungen und Wertminderungen stiegen von 8,7 Mio. US-Dollar auf 10,4 Mio. US-Dollar, was in erster Linie auf die Investitionen in die Vermarktung von EXXUA zurückzuführen ist. Die Vertriebs- und Marketingkosten stiegen von 4,8 Mio. US-Dollar auf 6,1 Mio. US-Dollar, während die Allgemeinen- und Verwaltungskosten von 3,7 Mio. US-Dollar auf 4,3 Mio. US-Dollar stiegen. Infolgedessen ging das bereinigte EBITDA trotz des Umsatzwachstums zurück.

Transformationskosten für das Gesamtjahr blieben erheblich

Für das gesamte Geschäftsjahr sank der Nettoumsatz um 13,3 % von 66,4 Mio. US-Dollar auf 57,6 Mio. US-Dollar, da der Beitrag von EXXUA in Höhe von 6,6 Mio. US-Dollar die geringeren Umsätze mit ADHS- und Pädiatrie-Produkten nicht ausgleichen konnte. Die Bruttomarge für das Gesamtjahr fiel von 69,0 % auf 64,0 %, was teilweise eine Vorratsabschreibung in Höhe von 2,2 Mio. US-Dollar sowie das Fehlen einer positiven Anpassung der variablen Gegenleistung in Höhe von 3,3 Mio. US-Dollar aus dem Geschäftsjahr 2025 widerspiegelt.

Das bereinigte EBITDA für das Gesamtjahr lag bei minus 3,7 Mio. US-Dollar, verglichen mit plus 9,2 Mio. US-Dollar im Geschäftsjahr 2025, was hauptsächlich auf die Investitionen in die Vermarktung von EXXUA zurückzuführen ist. Die Jahreszahlen zeigen, dass das positive bereinigte EBITDA im vierten Quartal zwar eine Verbesserung gegenüber dem Gesamtergebnis darstellte, aber noch keine Rückkehr zum Profitabilitätsniveau des Vorjahres.

Liquidität und Bilanz

Die flüssigen Mittel beliefen sich zum 30. Juni 2026 auf 26,3 Mio. US-Dollar, verglichen mit 31,0 Mio. US-Dollar im Vorjahr. Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen gingen von 31,2 Mio. US-Dollar auf 22,8 Mio. US-Dollar zurück, während die Vorräte von 11,4 Mio. US-Dollar auf 6,9 Mio. US-Dollar fielen.

Die ausgewiesenen revolvierenden Kredite sowie kurz- und langfristigen Finanzverbindlichkeiten beliefen sich auf insgesamt ca. 17,0 Mio. US-Dollar, verglichen mit ca. 21,8 Mio. US-Dollar zum Ende des Geschäftsjahres 2025. Die derivativen Optionsscheinverbindlichkeiten sanken von 26,3 Mio. US-Dollar auf 1,2 Mio. US-Dollar, was in erster Linie darauf zurückzuführen ist, dass eine geänderte Optionsscheinvereinbarung es Aytu ermöglichte, 26,4 Mio. US-Dollar von den Verbindlichkeiten in das Eigenkapital umzugliedern. Das Eigenkapital stieg infolgedessen von 19,0 Mio. US-Dollar auf 35,3 Mio. US-Dollar, jedoch war ein Großteil dieser Veränderung bilanzierungstechnisch bedingt und wurde nicht durch das operative Ergebnis erwirtschaftet.

Kommentar des Managements

Das Management erklärte, dass sich die Akzeptanz von EXXUA auf immer mehr verschreibende Ärzte, Gebiete und Regionen ausweite, anstatt von einer kleinen Gruppe von Ärzten oder Märkten abzuhängen. Es berichtete auch über eine sich verbessernde Folgerezept-Aktivität, die Umstellung von Titrationspackungen auf Vollverschreibungen und erste Erstattungstrends, die im Vergleich zu den ursprünglichen Erwartungen günstig ausfielen.

Für das Altgeschäft beschrieb das Management ADHS als eigenständig profitabel und als wichtige Quelle für die Generierung von Cashflow. Es ging jedoch nicht davon aus, dass das ADHS- oder das Pädiatrie-Portfolio zu nachhaltigem Wachstum zurückgekehrt seien. Das erklärte Ziel von Aytu ist es, im Laufe des Geschäftsjahres 2027 ein konsequenteres positives bereinigtes EBITDA anzustreben, obwohl keine quantitativen Prognosen vorgelegt wurden.

Risiken, die Anleger im Blick behalten sollten

• EXXUA befindet sich noch in der Frühphase der Markteinführung. Das Wachstum bei den Verschreibungen, die Abdeckung durch Kostenträger und die Brutto-zu-Netto-Entwicklung sind weiterhin im Aufbau begriffen, was die Nachhaltigkeit und Profitabilität der ersten Umsätze ungewiss macht.
• Die Erosion im Alt-Portfolio setzt sich fort. Der ADHS-Umsatz ging im Jahresvergleich vor dem Hintergrund von Generikawettbewerb und reduzierter Vermarktung um ca. 21 % zurück, während auch der Pädiatrie-Umsatz unter dem Vorjahresniveau blieb.
• Die Vermarktungsausgaben begrenzen den operativen Hebel. Höhere EXXUA-Investitionen verringerten das bereinigte EBITDA trotz Umsatzwachstums, und das bereinigte EBITDA für das Gesamtjahr blieb negativ.
• Die Margen haben sich verringert. Die Bruttomarge im Quartal fiel um 3,2 Prozentpunkte, während die Marge für das Gesamtjahr um fünf Prozentpunkte sank.
• Das Ergebnis nach GAAP bleibt anfällig für die Bilanzierung von Optionsscheinen. Das Nettoergebnis des vierten Quartals profitierte von einem Ertrag aus derivativen Verbindlichkeiten, weshalb das bereinigte EBITDA und die operativen Ergebnisse wichtigen zusätzlichen Kontext liefern.

Zusammenfassung

Das 4. Quartal des Geschäftsjahres 2026 von Aytu markierte eine Rückkehr zum Umsatzwachstum, da EXXUA seinen ersten vollen Quartalsbeitrag leistete und sich die Verschreibungsaktivität beschleunigte. Dieser Fortschritt glich rückläufige Alt-Umsätze aus, jedoch verringerten höhere Vermarktungskosten und eine niedrigere Bruttomarge das bereinigte EBITDA. Die nächste operative Prüfung besteht darin, ob EXXUA weiterhin schnell genug skalieren kann, um den Generikadruck bei ADHS zu überwinden, ein verlässlicher positives bereinigtes EBITDA zu unterstützen und die Cash-Position des Unternehmens zu stabilisieren.