Was bedeutet die Zinspause der Bank of Korea für den Won?

Die südkoreanische Notenbank Bank of Korea (BoK) hat ihren Leitzins nach zwei vorherigen Anhebungen unverändert bei 3,00 % belassen, zugleich aber klar signalisiert, dass der Straffungszyklus noch nicht beendet sein muss. Wie Commerzbank-Analyst Charlie Lay und Dr. Henry Hao hervorheben, sorgen vor allem die starken Halbleiterexporte für bessere Wachstumsaussichten und zugleich für zunehmenden Inflationsdruck. Seit Juni hat der südkoreanische Won deutlich an Stärke gewonnen. Kurzfristig erwarten die Analysten beim Währungspaar USD/KRW eine Konsolidierung in einer Spanne zwischen 1.300 und 1.350.

Zinspause der BoK - aber die Tür für weitere Erhöhungen bleibt offen

„Die BoK erklärte, dass sie für 2026 und 2027 nun mit einem Wirtschaftswachstum rechnet, das ‚deutlich höher‘ ausfallen dürfte als in ihren August-Prognosen von 3,3 % beziehungsweise 2,9 %. Neue konkrete Zahlen nannte sie allerdings nicht. Grund dafür sind die robusten Halbleiterexporte und die starken Investitionen. An den Inflationsprognosen gab es keine Änderungen.“

„Die BoK erwartet, dass die Inflation in etwa auf dem Niveau ihrer August-Prognosen von 2,3 % für 2026 und 2,5 % für 2027 bleiben wird. Bei der Kerninflation rechnet sie 2027 mit einer Beschleunigung, was auf anhaltenden Kostendruck und eine stärkere Binnennachfrage zurückzuführen ist. Insgesamt sollte die Entscheidung, den Leitzins unverändert zu lassen, daher eher als Pause und nicht als Ende des Straffungszyklus verstanden werden.“

„Noch wichtiger ist, dass die BoK erwartet, dass sich diese Entwicklung zunehmend in höheren Haushaltseinkommen und einem stärkeren privaten Konsum niederschlägt. Dadurch könnte sich die Erholung über den Exportsektor hinaus verbreitern und zugleich den zugrunde liegenden Inflationsdruck verstärken.“

„Die BoK hält sich die Möglichkeit offen, den Leitzins entweder im November oder im Dezember dieses Jahres um 25 Basispunkte anzuheben. Wichtige Entscheidungsgrundlagen werden die anstehenden BIP-Daten für das dritte Quartal, die Inflationszahlen für Oktober sowie die neuen Wirtschaftsprognosen im November sein.“

„Für den Devisenmarkt liefert die restriktive Haltung der BoK dem Won zusätzliche Unterstützung, ebenso wie der hohe Leistungsbilanzüberschuss. USD/KRW lag gestern leicht niedriger bei rund 1.326. Seit Ende Juni hat der Won gegenüber dem US-Dollar um fast 17 % aufgewertet. Kurzfristig rechnen wir mit einer Konsolidierung in einer Spanne zwischen 1.300 und 1.350.“