Kanada vor der Zinswende: Warum TD Securities erst im Dezember mit einer Erhöhung rechnet

Die Analysten von TD Securities rechnen anders als der Markt nicht mit einer Zinserhöhung der kanadischen Notenbank im Oktober. Das Makroteam um Andrew Kelvin und Robert Both erwartet, dass die Bank of Canada (BoC) den Leitzins zunächst bei 2,25 Prozent belässt. Erst im Dezember und Januar dürften nach ihrer Einschätzung zwei Zinsschritte um jeweils 25 Basispunkte folgen. Damit würde der Leitzins die Mitte des neutralen Zinskorridors erreichen. Entscheidend für den weiteren Kurs bleiben die Breite des Inflationsdrucks, die Konjunkturdaten und die wirtschaftlichen Auswirkungen neuer Zölle.

Bank of Canada: Zinspause im Oktober, Erhöhungen im Dezember und Januar

„Wir teilen die Überzeugung des Marktes, dass die kanadische Notenbank bereits im Oktober die Zinsen anheben wird, nicht. Dagegen sprechen die bislang begrenzte Breite des Inflationsdrucks und die Unsicherheit über die kurzfristigen wirtschaftlichen Aussichten.“

„Letztlich muss die Notenbank zwischen größerer Gewissheit und dem Inflationsrisiko abwägen. Sie kann weitere Konjunkturdaten abwarten, um ihre Prognosen zu bestätigen. Allerdings nimmt sie damit in Kauf, dass die zugrunde liegende Inflation in der Zwischenzeit weiter leicht ansteigt.“

„Wir sind der Auffassung, dass der kurzfristige Inflationsdruck ausreichend begrenzt ist, um der Notenbank eine weitere Wartezeit von sechs Wochen zu ermöglichen und zusätzliche Daten auszuwerten.“

„Wir erwarten deshalb, dass die Bank of Canada den Leitzins zunächst unverändert lässt, zugleich aber deutlich signalisiert, dass bei den kommenden Sitzungen Zinserhöhungen folgen werden, sofern sich die Wirtschaft weiterhin günstig entwickelt.“

„Wir sehen keinen dringenden Grund für eine Zinserhöhung im Oktober, gehen aber auch nicht davon aus, dass der Leitzins noch lange bei 2,25 Prozent bleiben wird. Deshalb haben wir die erwarteten Zinsschritte in unserer Prognose von Januar und März auf Dezember und Januar vorgezogen. So könnte die Notenbank dem Risiko eines breiter werdenden Inflationsdrucks entgegenwirken und gleichzeitig mehr Klarheit über die kurzfristigen Wachstumsaussichten und die Auswirkungen der neuen 338-Zölle gewinnen.“