Pfund vor schwierigen Jahren? BNP Paribas erwartet Zinswende und Dollar-Stärke

Strategen von BNP Paribas rechnen damit, dass sich das Wirtschaftswachstum im Vereinigten Königreich 2026 auf 1,0 Prozent verlangsamt, nach 1,3 Prozent im Jahr 2025. Gleichzeitig dürfte der Krieg mit dem Iran den Inflationsdruck erneut anheizen und die Teuerungsrate auf 3,2 Prozent steigen lassen. Die Experten erwarten nun in der zweiten Jahreshälfte 2026 eine Zinserhöhung der Bank of England um 25 Basispunkte. Die Renditen zehnjähriger britischer Staatsanleihen sollen zunächst auf hohem Niveau bleiben, bevor sie 2027 nachgeben. Das britische Pfund dürfte gegenüber dem US-Dollar bis 2027 an Wert verlieren.

Hartnäckige Inflation und hohe Anleiherenditen belasten das Pfund

"Die Wirtschaftsleistung dürfte sich 2026 abschwächen. Nach einem Wachstum von 1,3 Prozent im Jahr 2025 erwarten wir nur noch 1,0 Prozent. Nach einem Plus von 0,4 Prozent im ersten Quartal sowie einem Rückgang von 0,1 Prozent im April legte die Wirtschaft im Mai wieder um 0,1 Prozent zu. Damit dürfte das durchschnittliche Quartalswachstum für den Rest des Jahres bei rund 0,1 Prozent liegen."

"Diese Abschwächung erfolgt vor dem Hintergrund eines erneuten Inflationsschubs infolge des Kriegs mit dem Iran. Die Inflationsrate dürfte auf 3,2 Prozent gegenüber dem Vorjahr steigen und mit voraussichtlich 3,1 Prozent im Jahr 2027 deutlich über dem Inflationsziel der Bank of England verharren."

"Vor diesem Hintergrund und entgegen dem ursprünglich erwarteten Lockerungskurs dürfte die Geldpolitik in der zweiten Jahreshälfte 2026 auf eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte zusteuern."

"Die Renditen zehnjähriger britischer Staatsanleihen dürften 2026 auf einem erhöhten Niveau bleiben. Für 2027 erwarten wir einen Rückgang auf 4,30 Prozent. Gründe dafür sind ein geringeres Nettoangebot an Anleihen, sinkende politische Risikoprämien sowie die Erwartung der Märkte, dass die Bank of England wieder Zinssenkungen einleiten könnte."

"Wir rechnen damit, dass sowohl der japanische Yen als auch das britische Pfund 2026 und 2027 gegenüber dem US-Dollar abwerten werden. Für das vierte Quartal 2026 erwarten wir einen USD/JPY-Kurs von 165 sowie einen GBP/USD-Kurs von 1,32."